Влияние валютного курса на объем внешних заимствований

Вспомним равенство NE = NFI, в которой чистый экспорт (NE) определяет количество иностранной валюты, затраченного иностранцами для приобретения товаров и услуг национальной экономики, а NFI (чистые иностранные инвестиции) определяют количество национальной валюты, необходимой для покупки активов других стран мира.

Спрос и предложение на валютном рынке определяет реальный валютный курс (рис. 12.2). Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.

Рис. 12.2. Равновесие на валютном рынке

На графике по линии абсцисс откладывается объем национальной валюты, а на оси ординат - обменный курс национальной валюты на иностранную.

Спрос на национальную валюту находится в обратной зависимости от обменного реального курса национальной валюты (табл. 12.1).

Таблица 12.1

Средний официальный курс гривны к иностранным валютам, установленный НБУ

Название иностранной валюты	2000р.	2001р.	2002р.	2003р.	2004р.	2005р.	2006р.	2007р.
1 английский фунт стерлингов	8,25	7,74	7,99	8,71	9,74	9,33	9,29	10,10
1 доллар США	5,44	5,37	5,33	5,33	5,32	5,12	5,05	5,05
10 японских ен	0,50	0,44	0,42	0,46	0,49	0,46	0,43	0,43
1 евро	5,03	4,81	5,03	6,02	6,61	6,39	6,34	6,92
10 российских рублей	1,94	1,84	1,70	1,74	1,85	1,81	1,86	1,98

Рост, например, курса гривны к доллару США означает, что украинские товары стали дороже по сравнению с иностранными. Поэтому спрос на отечественные товары и услуги, а, следовательно, и на отечественную валюту уменьшится. Но предложение валюты зависит не от обменного курса, а от ставки процента, которая не отражена на графике. Поэтому кривая предложения валюты (Sв) представлена вертикальной прямой.

Точка равновесия валютного рынка (N) - это точка пересечения кривых спроса (D_в) и предложения (S_в) валюты. Ей соответствует равновесный обменный курс валюты (q₀). В этой точке спрос на национальную валюту для приобретения чистого экспорта равен предложению национальной валюты, центральные банки хотят обменять на иностранную валюту для формирования валютных резервов или для приобретения иностранных активов в других формах, другими субъектами.

Соотношение спроса и предложения валют, как уже отмечалось ранее, зависит от:

– состояния платежного баланса страны (положительного или отрицательного);

– соотношение внутренних и мировых процентных ставок;

– темпов инфляции;

– ожиданий участников валютного рынка;

– официальных валютных интервенций и т.п.

Состояние валютного рынка взаимосвязано с кредитным (рынком заимствований). Оба эти рынка взаимодействуют и развиваются на основе чистых иностранных инвестиций. На рынке заимствований чистые иностранные инвестиции (NFI) являются частью спроса (остальная часть спроса - внутренние инвестиции (I)). На валютном рынке NFI - источник предложения, объем которого определяется процентной ставкой.

Из сказанного можно сделать следующие выводы:

а) если внутренние сбережения (S) превышают внутренние инвестиции (I), то разницу (S-I) страна может предоставить «другому миру» взаймы путем приобретения иностранных ценных бумаг, иностранной валюты, в любой другой способ;

б) если внутренние инвестиции превысят внутренние сбережения (I> S), то разницу (I-S), которой не хватает для уравновешивания (I = S), страна может позаимствовать у «другого мира». Это означает, что чистые иностранные инвестиции являются балансирующей статьей платежного баланса, которая поддерживает равновесие инвестиций и сбережений в открытых экономических системах;

в) чистые иностранные инвестиции (S-I) всегда равны внешнеторговому сальдо (NE). Если (S-I)> 0 и NE> 0, то страна выступает чистым кредитором на мировых финансовых рынках. Если (SI) <0 и NE <0, то страна является чистым заемщиком (получателем займа), поскольку она больше покупает (ввозит в страну), чем вывозит (продает).

Дата добавления: 2015-07-02