Методика экономической оценки инвестиций

Введение

Настоящие методические указания составлены в соответствии с утвержденной программой курса «Экономическая и менеджмент горного производства» для студентов специальности 060800 «Экономика и управление на предприятии природопользования».

Они предназначены для углубления и закрепления теоретических и практических знаний по вопросам решения производственной задачи: оценка эффективности инвестиционного проекта «Отработка месторождения открытым способом» с перевалкой вскрышных пород в выработанное пространство экскаватором ЭШ-40/85. Выемка полезного ископаемого производится экскаватором ЭРП-1600 с предварительным разупрочнением горного массива буровзрывными работами. Доставка добытого полезного ископаемого до железнодорожной станции производится тепловозом ТЭМ-7 и вагонами «ВС-105. Применение инновационного объекта – изобретения «Способ инициирования скважинных зарядов взрывчатых веществ» позволяет увеличить степень дробления горной массы. Хорошая подготовка забоя к выемке создает условия для значительного увеличения производительности добычного экскаватора ЭРП-1600. В производственной технологической цепочке данный процесс является узким местом. В результате доля реализованной продукции увеличилась, а себестоимость производства 1 т полезного ископаемого сократилась.

Пояснительная записка, решения производственной задачи «Экономической оценки инвестиций», должна содержать:

теоретический раздел по основным понятиям инвестиционной деятельности и эффективности инновационных объектов;

аналитические разделы по эффективности инвестиционного проекта для аналога и инновационного объекта;

заключение - выводы, характеризующие показатели производственно-хозяйственной деятельности, обосновывающие финансирование проекта.

В расчено-аналитическом разделе приводят чистый дисконтированный доход, индекс доходности, коммерческую эффективность инвестиционного проекта – сальдо накопленных реальных денег, дисконтированную чистую прибыль, балансовую прибыль и рентабельность инвестиционного объекта.

Применение многоточечного инициирования скважинных зарядов взрывчатых веществ, при отработке скальной горной массы месторождений полезных ископаемых, создает наложение ударных волн от детонации одного скважинного заряда, что увеличивает степень дробления массива, а это как следует из патента [3], обеспечивает:

- увеличение объема реализованной продукции полезного ископаемого;

- сокращение себестоимости производства единицы продукции.

Использование нового способа инициирования скважинных зарядов взрывчатых веществ сопровождается дополнительными затратами, как инвестиционного плана так и себестоимости производства.

Для сравнения вариантов отработки месторождений и выбора наилучшего в работе используют систему критериев оценки регламентированных источниками [1, 2, 4]. В качестве основного экономического показателя принят чистый дисконтированный доход (ЧДД), который представляет превышение интегральных результатов над интегральными затратами, приведенных к начальному шагу.

Расчет производится в базовых ценах для постоянной нормы дисконта

, (1.1)

где - норма дисконта или дохода банковской группы;

- учетная ставка банковского процента или ставка рефинансирования Центробанка РФ, на текущий момент установлена 12%;

- маржа или ставка коммерческого банка, в расчетах принимают минимальную 3%;

- ставка риска, в расчетах принимают оптимальную величину 5%.

Чистый дисконтированный доход вычисляют по формуле

- , (1.2)

где - чистый приток от операционной деятельности на - ом шаге расчета;

- результаты, достигаемые на - ом шаге;

- затраты на -ом шаге при условии, что в них не входят капиталовложения;

, (1.3)

здесь - коэффициент дисконтирования;

- номер шага расчета ( = 0, 1, 2,…. );

- горизонт расчета;

, (1.4)

где - сумма дисконтированных капитальных вложений;

- капиталовложения на - ом шаге расчета.

Индекс доходности представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине приведенных инвестиций

. (1.5)

Если индекс доходности больше единицы, проект эффективен, если индекс доходности меньше единицы - неэффективен.

Срок окупаемости инвестиций - это период, измеряемый в месяцах, кварталах или годах, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инновационным объектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Положительное сальдо чистого дисконтированного дохода дает срок окупаемости общих капитальных вложений.

Коммерческую эффективность или финансовое обоснование проекта определяют соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности.

Коммерческую эффективность рассчитывают как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов.

При осуществлении проекта выделяют три вида деятельности:

1 – инвестиционную;

2 – операционную;

3 – финансовую.

В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств, совокупность которых создает поток реальных денег данного вида деятельности

, (1.6)

где = 1, 2, 3 – индекс вида деятельности;

, (1.7)

здесь = - поток реальных денег от инвестиционной деятельности, является аналогом ;

- приток денежных средств от инвестиционного вида деятельности;

- отток денежных средств от инвестиционной деятельности;

, (1.8)

где = - поток реальных денег от операционной деятельности, является аналогом ;

- приток денежных средств от операционного вида деятельности;

- отток денежных средств от операционной деятельности;

, (1.9)

здесь - поток реальных денег от финансовой деятельности;

- приток денежных средств от финансового вида деятельности;

- отток денежных средств от финансовой деятельности;

Потоком реальных денег называют разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта или на каждом шаге расчета

, (1,10)

где - поток реальных денег.

Сальдо накопленных реальных денег представляет собой остаток денежных средств от всех трех видов деятельности на горизонте расчета

, (1.11)

, (1.12)

где - текущее сальдо реальных денег между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности на - ом шаге расчета.

Положительное сальдо накопленных реальных денег показывает срок окупаемости капитальных заемных вложений.

Дисконтированная чистая прибыль на горизонте расчета

, (1.13)

где - чистая остаточная прибыль объекта после вычета налогов или проектируемый чистый доход на - ом шаге расчета.

Расчет балансовой прибыли от планируемой реализации товарной продукции выполняют по формуле

, (1.14)

где - балансовая прибыль от планируемой реализации продукции, руб.;

- оптовая рыночная цена единицы продукции, руб.;

- полная себестоимость единицы продукции, руб.;

- планируемый годовой объем реализации продукции, ед.;

- налог на добавленную стоимость – 18% от стоимости реализованной продукции, кроме продукции угольной промышленности и добычи золота, руб.

Рентабельность инвестируемого объекта определяют

, (1.15)

где - рентабельность инвестируемого объекта, %;

- среднегодовая стоимость основных производственных фондов, руб.;

- среднегодовая стоимость нормируемых оборотных средств, руб.

Сравнение вариантов отработки месторождений и принятие решения по наилучшему, осуществляют с использованием системы показателей, основным из которых является абсолютная величина чистого дисконтированного дохода. Она представляет сумму текущих эффектов за весь расчетный период, приведенных к начальному шагу. С учетом других критериев характеризующих финансовую, управленческую и экологическую составляющие объекта инвестирования принимают окончательное решение.

Дата добавления: 2015-07-02