Оценка эффективности инвестиционного проекта

Основывается на использовании следующих показателей

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) характеризует ве­личину общего дохода в текущих ценах, который может быть получен за период реализации проекта (в международной практике чистая текущая стоимость).

где – прибыль в году t;

– капитальные затраты;

Т – период расчета в годах.

Е – ставка дисконтирования, которая характеризует минимальную относительную доходность на вложенный капитал (в международной практике Е = 10 – 12 %).

Если капитальные вложения осуществляются несколько лет, то

Период расчета принимается исходя из сроков реали­зации проекта, включая время создания предприятия (производства).

Если ЧДД > 0, то проект эффективным, т.е. обеспечит уровень доходности выше принятой нормы дисконта.

2. Индекс доходности инвестиций (ИД) характеризует величину прибыли на 1 руб. инвестиций за период Т:

/ K

Если ИД > 1, то проект эффективен.

3. Внутренняя норма доходности инвестиций (Евн) показывает норму дисконта, при которой величина прибыли будет равна капитальным вложениям. Евн определяется из равенства

Если Евн равна или больше требуемой нормы доходности, то проект считается эффективным.

4. Срок окупаемости инвестиций (Ток) - минимальный период, за который ЧДД становится положительным

Задание 1. Проектом предусматривается создание специализированного участка по устранению дефектов на магистральных нефтепроводах в 2013 г. Внедрение участка позволит сократить затраты времени на устранение дефектов и обеспечить получение дополнительной прибыли предприятия в 2014 году 2150 т.р., в 2015 году 2200 т.р., в каждый последующий год около 2250 т.р. Величина капитальных затрат на создание участка (2013 г.) составляют 3,5 млн. руб. Ставка налога на прибыль 20 %. Норма доходности капитала (ставка дисконтирования) для отрасли 12 % годовых.

Требуется определить:

· чистый дисконтированный доход по проекту за 2013-2017 г.г.,

· индекс доходности инвестиций,

· внутренняя норма доходности,

· дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

Примечание для студентов УИН: в условии задачи на государственном экзамене может быть предложено определить лишь некоторые из этих показателей, поэтому определять нужно только указанные показатели (все показатели определять не надо)

Решение

Таблица 1

1. Расчет ЧДД по проекту

Наименование показателя
1. Капитальные вложения, т. р.		-	-	-	-
2. Дополнительная прибыль, т. р.	-
3. Ставка налога на прибыль, %
4. Чистая прибыль, т. р. (стр2х0,8)	-
5. Чистый доход, т. р. (стр4-стр1)	– 3500	+ 1720	+ 1760	+ 1800	+ 1800
6. Ставка дисконтирования (Е), %
7. Коэффициент дисконтирования α = 1 / (1+Е)^t		1/(1+Е)^1 = 0,893	1/(1+Е)^2 = 0,797	1/(1+Е)^3 = 0,712	1/(1+Е)^4 = 0,636
6. ЧДД, т. р. (стр5хстр7)	– 3500	+ 1536	+ 1403	+ 1282	+ 1145
7. Накопленный ЧДД, т. р.	– 3500	– 1964	– 561	+ 721	+1866

Расчет показывает, что окупаемость затрат наступает в 2013 году.

Срок окупаемости проекта может быть определен на основании графика окупаемости.

Примечание для студентов УИН: в условии задачи на государственном экзамене может быть дана чистая прибыль по годам, в этом случае строки 2 и 3 в табл. 1 будут отсутствовать.

2. Индекс доходности инвестиций

Если ИД > 1, т.е. проект прибыльный.

3. Внутренняя норма доходности проекта может быть определена на основе следующего уравнения:

Примечание для студентов УИН: в числителе показывается чистая (недисконтированная) прибыль. В условии задачи на определение внутренней нормы доходности проекта может быть задана именно она, поэтому решение задачи следует начать с составления подобного уравнения и далее определять внутреннюю норму доходности проекта

Внутренняя норма доходности проекта определяется методом интерполяции.

Произведем расчет по данному уравнению, принимая ставку дисконтирования начиная с 20 % с шагом 10 %.

При Е = 20 %,

ЧДД = – 3500 = 1065 т.р.;

при Е = 30 %,

ЧДД = – 3500 = 314 т.р.;

при Е = 35 %,

ЧДД = – 3500 = 13 т.р.;

при Е = 36 %,

ЧДД = – 3500 = -42 т.р.,

т. е. внутренняя норма доходности проекта находится между 35 и 36%,

Примечание для студентов УИН: внутреннюю норму доходности проекта следует определять с точностью до 1 %.

В завершении задачи можно указать, что внутренняя норма доходности по проекту составляет около 35 %.

Примечание для студентов УИН: на экзамене нужен калькулятор, на котором можно возводить в степень.

Дата добавления: 2015-06-27