Ситуация при плавающем валютном курсе

Внутреннее и внешнее равновесие при фиксированном валютном курсе и ограниченной мобильности капитала

Что произойдет, если правительство попытается решить проблему безработицы при помощи экспансионистской налогово-бюджетной политики? Как и в классическом варианте модели Манделла-Флеминга рост государственных расходов будет способствовать сдвигу кривой IS вправо (из положения IS₁ в положение IS₂). В точке пересечения кривых IS₂ и LM₁ - точке В - объем отечественного производства превышает равновесный уровень Y_f, что приведет к ухудшению состояния торгового баланса вследствие увеличения импорта. При этом необходимо заметить, что, несмотря на рост отечественной процентной ставки, стимулирующий некоторый приток капитала, платежный баланс страны будет находиться в состоянии дефицита (точка пересечения IS₂ и LM₁ - правее BP), так как, в силу наличия определенных препятствий на пути движения финансовых потоков, положительное сальдо по счету движения капитала окажется недостаточным, чтобы полностью компенсировать дефицит торгового баланса.

Возникшая ситуация окажет давление на курс отечественной валюты в сторону девальвации и вынудит национальный центральный банк скупать ее излишки на валютном рынке, используя золотовалютные резервы. Проведение стерилизованной интервенции на время оставит кривую LM в прежнем положении (положение LM₁). Таким образом, с помощью фискальной политики правительство может временно достичь состояния внутреннего равновесия при фиксированном валютном курсе, принеся в жертву внешнее равновесие.

Однако в реальной жизни власти постараются достичь и того, и другого. Для одновременного достижения внутреннего и внешнего равновесия экспансионистскую налогово-бюджетную политику необходимо совместить с рестриктивной кредитно-денежной политикой, которая бы привела к сдвигу кривой LM влево (из положения LM₁ в положение LM₂), и, тем самым, способствовала дальнейшему повышению уровня отечественной процентной ставки (с r_b до r_с). Рост ставки приведет к дополнительному притоку капитала, выравнивая платежный баланс страны.

Таким образом, сочетание экспансионистской фискальной и рестриктивной кредитно-денежной политики позволяет достичь внутреннего и внешнего баланса одновременно при сохранении фиксированного валютного курса.

Рассмотрим теперь, насколько эффективны налогово-бюджетная и кредитно-денежная политики в малой экономике при неабсолютной мобильности капитала в условиях плавающего валютного курса.

Допустим, что изначально экономическая система страны находится в точке А, уровень национальной процентной ставки – r₁, а объем отечественного производства – Y₁. Для решения проблемы безработицы путем увеличения объема производства власти страны решили воспользоваться экспансионистской кредитно-денежной политикой. В результате этого кривая LM сдвигается из положения LM₁ в LM₂.

Дата добавления: 2015-06-27