Пример оценки эффективности внедряемых мероприятий №2

Проанализируем экономическую рентабельность предприятия ООО «Пирант-Кузнецк» после внедрения мероприятий, направленных на увеличение стоимости бизнеса. Для этого используем прогнозный баланс и отчет о прибылях и убытках (таблица 45)

Таблица 45 – Расчет экономической рентабельности после внедрения мероприятий

Показатель	До мероприятия	После мероприятия	Абсолютное изменение	Относительное изменение, в процентах
Выручка, в руб.	688 592	860 741	172 149	125,00%
Активы, в руб.	177 643	202 512	24 869	114,00%
Прибыль от продаж, в руб.	12 144	35 913	23 769	295,73%
Рентабельность реализации, в %	1,8%	4,2%	0,02	236,58%
Оборачиваемость активов, в оборотах	3 876	4 250	374,05	109,65%
Экономическая рентабельность, в %	4,2%	7,2%	0,03	172,97%

Результаты произведенных расчетов показывают увеличение всех показателей.

Определить эффективность предлагаемых мероприятий можно также в результате оценки бизнеса.

В таблицах 46 и 47 представлена переоценка внеоборотных и оборотных активов ООО «Пирант-Кузнецк»

Таблица 46 – Переоценка внеоборотных активов

В тысячах рублей

Статья	Балансовая стоимость	Корректировочный коэффициент	Уточненная (рыночная стоимость)
Основные средства:			30 338
- здания;		1,65	11 847
- сооружения и передаточные устройства;		1,53	3 263
- машины и оборудование;		1,84	8 818
- транспортные средства;		1,7	4 969
- производственный и хозяйственный инвентарь;		1,54	1 431
- другие виды.		1,76
Незавершенное строительство		1,246
Долгосрочные финансовые вложения:		-
- вклады в УК дочерних и зависимых хозяйственных обществ;
- ценные бумаги (облигации, векселя) других обществ.
Итого:	17 987	-	30 366

Таблица 47 – Переоценка оборотных активов

В тысячах рублей

Статья	Балансовая стоимость	Корректировочный коэффициент	Рыночная стоимость
Запасы:	99 927		114 522
- сырье и материалы;		1,262
- готовая продукция;	99 342	1,1455	113 796
- расходы будущих периодов.		1,1325
НДС	13 140		13 140
Дебиторская задолженность менее 12 месяцев	66 437	1,07	71 088
Денежные средства	2 928	-
Итого:	182 431	-	198 749

Далее, необходимо провести переоценку обязательств предприятия, которая представлена в таблице 48.

Таблица 48 – Переоценка обязательств предприятия

В тысячах рублей

Статья	Балансовая стоимость	Корректировочный коэффициент	Рыночная стоимость
Долгосрочные обязательства
Отложенные налоговые обязательства
Итого:		-
Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность:
- поставщики и подрядчики;	83 144	1,04
- задолженность перед персоналом;		1,03
- задолженность перед внебюджетными фондами;
- задолженность по налогам и сборам;		1,11
- прочие кредиторы.	7 929	1,23
Итого:		-

Таким образом, стоимость предприятия, рассчитанная данным методом, составляет:

Р_з = 229 115-96 6334 = 132 481 тыс.руб.

При проведении оценки стоимости предприятия доходным подходом будет использован метод дисконтирования денежных потоков. В качестве доходного показателя будем использовать балансовую прибыль (прибыль до налогообложения). Динамика доходов и расходов представлена в таблице 49.

Таблица 49 – Динамика доходов и расходов предприятия

В тысячах рублей

Показатель	Фактические значения	Прогнозные значения
Доходы	149 586	174 165	824 499	990 126	1 044 253	1 121 007	1 227 007	1 287 007
Расходы	155 139	171 982	814 662	970 352	1 022 012	1 087 732	1 150 732	1 184 732
Прибыль до налогообложения	-5 553	2 183	9 837	19 774	22 241	33 275	76 275	102 275

Рисунок 9 – Динамика балансовой прибыли ООО «Пирант-Кузнецк»

Стоимость предприятия, рассчитанная методом дисконтирования денежного потока, составит 152 602 тыс. руб. при ставке дисконтирования равной 14,5%.

Для оценки ООО «Пирант-Кузнецк» был использован метод компании аналога. В качестве аналога выбрано предприятие OOO «ЦП и НТ «ПИРАНТ». Место нахождения: 630099 г. Новосибирск, Ул. Октябрьская д. 86.

Таблица 50 – Исходные данные для оценки стоимости предприятия

В тысячах рублей

Показатели	Предприятие аналог (a)	Оцениваемое предприятие (b)
Валовой доход (R1)	945 311	860 741
Прибыль до налогообложения (R2)	19 415	33 638
Чистая прибыль (R3)	12 537	25 229
Себестоимость (R4)	595 670	787 833
Прибыль от продаж (R5)	22 470	35 913
Стоимость предприятия (Р)	176 028

Таблица 51 – Расчет ценовых мультипликаторов, используемых для оценки

стоимости бизнеса сравнительным подходом

Наименование	Мультипликаторы	Рыночная цена, тыс.руб.
Р/R1	Р/R2	Р/R3	Р/R4	Р/R5	Р1	Р2	Р3	Р4	Р5
Предприятие-аналог (a)	0,19	9,07	14,04	0,30	7,83	-	-	-	-	-
Оцениваемое предприятие (b)	-	-	-	-	-	160 280	304 981	354 231	232 814	281 339

В результате проведения оценки бизнеса тремя подходами мы получили разную стоимость предприятия, но так как на предприятие влияют разные внутренние и внешние факторы, мы должны их учесть.

Корректировочные коэффициенты рассчитываются Российским обществом оценщиков. При определении конечной стоимости предприятия используются следующие корректировочные коэффициенты:

а) для затратного подхода К_к = 0,6;

б) для доходного подхода К_к = 0,25;

в) для сравнительного подхода К_к =0,15.

Таким образом, взвешенная стоимость предприятия будет равна:

Р = 0,6 * 132 481 + 0,25 * 152 602 + 0,15 * 266 729 = 157 648 тыс.руб.

Таким образом, мы получили стоимость предприятия, после внедрения мероприятий, направленных на повышение оценки стоимости бизнеса. Увеличение стоимости предприятия подтверждает эффективность предложенных мероприятий (таблица 52).

Таблица 52 - Сравнение показателей оценки стоимости бизнеса

В тысячах рублей

Показатель	Значение до мероприятия	Значение после мероприятия	Изменение
Стоимость затратным подходом	116 212	132 481	16 269
Стоимость доходным подходом	126 083	152 602	26 519
Стоимость сравнительным подходом	121 291	266 729	145 438
Взвешенная стоимость предприятия	119 442	157 648	38 207

Таблица 53 – Оценка эффективности предложенных мероприятий

Показатель	до мероприятий	после мероприятий
Активы (в т.ч. Основные фонды), в тыс. руб.	177 643	202 512
Доходы, в тыс. руб.	824 499	990 126
Расходы, в тыс. руб.	814 662	970 352
Прибыль до налогообложения, в тыс. руб.	9 837	19 774
Рентабельность, в %	4,2	7,2
Взвешенная стоимость предприятия, в тыс. руб.	119 442	157 648

Учебное издание

Составители:

Часовников Сергей Николаевич

Ващенко Андрей Юрьевич

Михайлова Надежда Константиновна

Чернова Людмила Николаевна

Дата добавления: 2015-06-29