Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Оптимизация структуры источников финансирования инвестиционных проектов

Необходимость и возможность оптимизации структуры источников финансиро­вания капиталовложений определяется тем, что расчетные соотношения между внутренними и внешними источниками финансового обеспечения капитальных проектов могут не соответствовать требованиям инвестиционной стратегии пред­приятия и значительно снизить уровень его финансовой устойчивости. Другим критерием подобной оптимизации является максимизация суммы прибыли от ин­вестиционной деятельности, остающейся в распоряжении предприятия при раз­личных соотношениях внутренних и внешних источников финансирования ка­питальных вложений.

Максимизации суммы прибыли при различных сочетаниях внутренних и внеш­них источников достигают в процессе расчета эффекта финансового рычага (левериджа). Данный эффект образуется в результате того, что к норме прибыли на инвестируемый собственный капитал добавляется прибыль, полученная благо­даря привлечению заемных средств, несмотря на их платность. Эффект финансо­вого рычага может быть получен только в том случае, если норма прибыли на инвестируемый капитал значительно выше среднего уровня процентов за кредит по всем видам заемных средств. При этом возрастают инвестиционные возмож­ности предприятия. Справедливость такого утверждения вытекает из табл. 3.3.

В приведенном примере за счет привлечения заемных средств норма чистой прибыли на собственные средства по проекту № 2 выше, чем по проекту № 1. Эффект финансового рычага в 7,6% (10% х 0,76) достигнут за счет того, что нор­ма прибыли на инвестируемый капитал превышает ставку ссудного процента. В табл. 3.3 такое превышение составляет 10% (25 - 15). По проекту № 1 эффект отсутствует, так как заемные средства для его реализации не привлекались. В случае отрицательного значения эффекта, когда доходность инвестиций меньше сред­ней ставки банковского процента, будет получен вычет из рентабельности инве­стируемых собственных средств, т. е. привлеченные заемные средства использо­ваны неэффективно.

Критерием принятия управленческих решений о приобретении или об аренде капитального актива является сравнение суммарных потоков платежей при раз­личных формах обновления основных средств. В процессе детального анализа эффективность денежных потоков в настоящей стоимости сравнивают по таким важным параметрам, как:

1) приобретение обновляемых капитальных активов в собственность за счет внутренних (собственных) финансовых ресурсов;


2) приобретение обновляемых капитальных активов за счет долгосрочного
банковского кредита;

3) финансовая аренда (лизинг) капитальных активов, подлежащих обновле­нию.

Содержание денежного потока приобретения актива в собственность за счет внутренних финансовых ресурсов выражают затраты по покупке, т. е. его рыноч­ная цена. Эти затраты осуществляют в момент приобретения актива, поэтому они не требуют приведения к настоящей стоимости.

Основу денежного потока приобретения капитального актива за счет долго­срочного банковского кредита составляют уплачиваемые проценты и общая сум­ма долга, подлежащая погашению.

 

<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
Пропозиція та попит: ринкова рівновага | Диаграмма состояния сплавов – графическое изображение фазового и структурного состояния сплавов при определенной температуре и определенной концентрации компонентов
Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2014-01-03; Просмотров: 1150; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.01 сек.