КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Вывоз предпринимательского и ссудного капитала, прямые и портфельные инвестиции
Участие страны в процессах международной миграции капитала отражается в целом ряде показателей. Выделяют абсолютные показатели: · объем экспорта и импорта капитала; · сальдо экспорта/импорта капитала; · число предприятий с иностранным капиталом в стране, количество занятых на них и другие. Исходя из сальдо, страны мирового хозяйства классифицируют как страны – преимущественные экспортеры капитала (Япония, Швейцария), страны – преимущественные импортеры (США, Великобритания) и страны с приблизительным равновесием экспорта и импорта капитала (Германия, Франция). Более реально отражают состояние международной миграции капитала относительные показатели: · коэффициент импорта капитала, отражающий долю иностранного капитала (ИК) в ВВП страны: . Среди европейских стран наивысший уровень этого коэффициента имеют Бельгия и Люксембург; · коэффициент экспорта капитала, отражающий долю экспортируемого капитала (ЭК) в ВВП страны: . Среди европейских стран максимальное значение этого коэффициента в Нидерландах; · коэффициент, отражающий долю иностранного капитала во внутренних потребностях страны в капиталовложениях: , где Кп – коэффициент потребности, ИК – иностранный капитал, D(K) – спрос на капитал в стране. В США около 33% всех внутренних потребностей удовлетворяется за счет иностранного капитала. · другие относительные показатели: доля иностранных или смешанных компаний в национальном производстве, темпы роста экспорта/импорта капитала по отношению к предыдущему периоду, сумма иностранных инвестиций на душу населения страны.
Международная миграция капитала имеет ряд форм реализации, которые на практике классифицируются по нескольким признакам, представленным в табл. 8.1. Таблица 8.1 Формы международной миграции капиталов
Каждая форма может характеризовать один и тот же мигрирующий капитал по определенному признаку. Например, в международной практике государственный капитал чаще вывозится в ссудной форме, а частный и долгосрочный капитал – в предпринимательской форме. Основными формами международной миграции капитала являются вывоз предпринимательского и ссудного капитала. Миграция капитала в предпринимательской форме предполагает наличие трех признаков: 1) организацию или участие в производственном процессе за рубежом; 2) долгосрочный характер вложений иностранного капитала; 3) право собственности на зарубежное предприятие в целом, либо на его часть. Различают два вида вывоза предпринимательского капитала: · прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ); · портфельные инвестиции (ПИ). Прямые зарубежные инвестиции – это долгосрочные зарубежные вложения капитала, обеспечивающие контроль над хозяйственной деятельностью создаваемой фирмы со стороны инвестора. В соответствии с определениями МВФ, ОЭСР, а также в системе национальных счетов ООН в состав ПЗИ включаются: · вложения компаний за рубеж собственного капитала; · реинвестирование полученной прямым инвестором прибыли в зарубежном предприятии в развитие последнего; · внутриорпоративные переводы капитала между головной фирмой и ее зарубежными предприятиями. Портфельные инвестиции – это форма вывоза капитала путем его вложения в ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторам возможности непосредственного контроля над их деятельностью. Характерные отличия прямых и портфельных инвестиций представлены в табл. 8.2. Таблица 8.2 Характерные отличия прямых и портфельных инвестиций
Предпринимательскую форму вывоза капитала называют "второй экономикой" в связи с ее непосредственной связью с процессами производства. Движение ссудного капитала не имеет такой непосредственной связи, а лишь косвенно влияет на воспроизводственный процесс в принимающей стране. Под миграцией капитала в ссудной форме понимают все международные перемещения капитала, за исключением ПЗИ и ПИ, в виде: · государственных и частных займов; · приобретения облигаций другой страны, векселей, тратт иностранной компании; · выплат по долгам; · межбанковских депозитов; · официальной помощи развитию и др.
Значительные размеры миграции предпринимательского капитала с 60-х годов образуют мировой рынок иностранных инвестиций. Выделяют следующие предпосылки его формирования: · снятие многими странами ограничений на ведение операций по экспорту/импорту капитала; · приватизацию государственных компаний в Западной Европе и Латинской Америке в 60-70-е годы; · приватизацию предприятий в бывших социалистических странах. Совокупный объем ПЗИ в 1996 г. по оценкам экспертов составил около 3 трлн долл., в то время, как в 1990 г. он достигал только 1,7 трлн долл. Однако динамика ежегодного роста ПЗИ происходит неравномерно: в 1990 г. их сумма составляла 234 млрд долл., в 1991-1992 гг. в связи с экономическим спадом в промышленно развитых странах размеры ПЗИ значительно сократились и только в 1995 г. они снова достигли уровня 1990 г. и несколько превысили его, составив 235 млрд долл. В 1996 г. ПЗИ увеличились до 315 млрд долл., при этом 203 млрд приходилось на промышленно развитые страны, почти 100 млрд – на развивающиеся и около 12 млрд долл. – на страны Центральной и Восточной Европы. Несмотря на финансовый кризис, объем мировых инвестиций в 1998 г. возрос. По оценкам экспертов ЮНКТАД, на конец года он вырос до 430-440 млрд долл., что на 10% выше аналогичного показателя предыдущего года. Этот рост продолжает начавшуюся в 1997 г. тенденцию, когда прирост по сравнению с 1996 г. составил 19%. Большинство инвестиций 1998 г. были сделаны в экономику индустриально развитых стран, стран Центральной и Восточной Европы и Латинской Америки. Анализ тенденций инвестирования показывает быстрое изменение приоритетов мировой экономики. Процесс международной миграции капитала весьма динамичен. В настоящее время он приобрел ряд новых особенностей. К современным тенденциям миграции капитала в предпринимательской форме необходимо отнести следующие: 1) Рост роли ТНК как основного субъекта мирового рынка иностранных инвестиций. 2) Отмечается сдвиг в отраслевой структуре иностранных инвестиций от обрабатывающей промышленности и торговли к инвестициям в наукоемкие отрасли и сферу услуг (более 55%). 3) Усиливается роль реинвестирования прибыли и внутрисегментных кредитов как форм международного инвестирования. По данным за 1995 г. они выросли соответственно на 78% и 36%. 4) Основной формой прямых инвестиций за рубежом становятся слияния и поглощения. Этот вид прямых инвестиций составил в 1997 г. 342 млрд долл. или 58% от их общей суммы, в 1996 г. – 50%. 5) Создается система международного регулирования зарубежным инвестированием. Страны члены ОЭСР еще в 1976 г. приняли "Декларацию о международных капиталовложениях и многонациональных предприятиях", согласно которой рекомендуется предоставлять иностранным инвесторам режим "не менее благоприятный, чем тот, который предоставляется в аналогичных случаях местным предприятиям". В 1988 г. создано Международное агентство по инвестиционным гарантиям (МАИГ). В 1992 г. группа Всемирного банка разработала "Рекомендации по режиму для иностранных прямых инвестиций", исходя из которых одинаковый режим для инвесторов в одинаковых обстоятельствах в условиях свободной конкуренции является главным условием благоприятного инвестиционного климата. В 1994 г. членами Организации Тихоокеанского Сотрудничества принят "Добровольный кодекс прямых иностранных инвестиций", а ООН принят "Международный кодекс поведения ТНК". 6) Изменяются приоритеты географических направлений иностранных инвестиций: · преобладает миграция предпринимательского капитала между промышленно развитыми странами, особенно между США, Западной Европой и Японией и между странами Западной Европы; · увеличивается экспорт предпринимательского капитала из промышленно развитых стран в развивающиеся страны, преимущественно в страны Юго-Восточной Азии и Латинской Америки, имеющие наиболее высокие темпы экономического роста; · увеличивается объем мигрирующих иностранных инвестиций между развивающимися странами; · наблюдается медленный рост иностранных инвестиций в страны с переходной экономикой. Эти страны становятся серьезными конкурентами развивающимся странам, поскольку имеют развитую инфраструктуру, свободные производственные мощности, высокий научно-технический потенциал, богатые природные ресурсы, дешевую и квалифицированную рабочую силу.
Мировой рынок ссудного капитала представляет собой систему отношений по аккумуляции и перераспределению ссудного капитала между странами мирового хозяйства независимо от уровня их социально-экономического развития. На практике рынок ссудного капитала выглядит как единство и взаимодействие рынков трех уровней: национальных, региональных, мирового. Мировой рынок ссудного капитала имеет сложную структуру, представленную на рис. 8.1. Рис. 8.1. Структура мирового рынка ссудного капитала
Мировой кредитный рынок – это особый сегмент мирового рынка ссудного капитала, где осуществляется движение капитала между странами на условиях срочности, возвратности и уплаты процентов. Он состоит из двух подсигментов – мирового денежного рынка и мирового рынка капиталов, имеющих определенные особенности (табл. 8.3). Таблица 8.3 Различия мирового денежного рынка и мирового рынка капиталов
Основной формой миграции капиталов в ссудной форме на обоих сегментах мирового рынка является международный кредит. Международный кредит – это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и платности. Международный кредит в сфере внешнеэкономических связей выполняет следующие функции: · перераспределение ссудных капиталов между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства; · ускорение процессов концентрации и централизации капитала в отдельных странах; · экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем замены действительных денег кредитными и через развитие безналичных кредитных операций. Главными субъектами современного мирового кредитного рынка являются правительства стран, Центральные банки, международные и региональные финансово-кредитные институты (МВФ, Мировой банк, ЕБРР и др.), транснациональные корпорации и банки, пенсионные и страховые фонды, другие юридические лица, включая другие кредитные организации. Разнообразные формы международного кредита можно классифицировать по нескольким признакам, отражающим отдельные стороны кредитных отношений. По источникам кредитных средств различают внутреннее, иностранное и смешанное кредитование. По назначению различают коммерческие (связанные) кредиты, предназначенные для кредитования международной торговли товарами и услугами; финансовые кредиты, используемые на любые другие цели; смешанные кредиты, предназначенные для обслуживания комбинированных форм вывоза капиталов, товаров и услуг. По видам кредиты делятся на товарные, предоставляемые в основном экспортерами своим импортерам (продажа в кредит), и валютные, выдаваемые банками в денежной форме. По валюте займа различают международные кредиты в валюте страны-кредитора, страны-заемщика, в валюте третьей страны, в международной счетной валютной единице, базирующейся на валютной корзине (СДР, ЭКЮ). По срокам международные кредиты подразделяются на сверхкраткосрочные (до 3 месяцев), краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет). В зависимости от того, кто является кредитором, различают частные кредиты, предоставляемые банками, фирмами и т.п., правительственные, выделяемые правительствами, кредиты международных и региональных валютно-финансовых организаций, смешанные кредиты. По технике предоставления международные кредиты делятся на финансовые (наличные), зачисляемые на счет заемщика в его распоряжение; акцептные в форме акцепта тратты импортером или банком; депозитные сертификаты; облигационные займы; синдицированные кредиты и др.
Мировой финансовый рынок – это сегмент мирового рынка ссудного капитала, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг и различных финансовых обязательств. Поэтому мировой финансовый рынок нередко называют мировым рынком ценных бумаг. На первичном финансовом рынке осуществляется непосредственно эмиссия облигаций, акций и т.д., на вторичном рынке происходит централизованная или нецентрализованная (в виде фондовых бирж) купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. С начала 90-х годов мировой финансовый рынок становится все более влиятельным в международной миграции капиталов. В 1995 г. его объем оценивается в 1258 млрд долл. По сравнению с 1992 г. он вырос в 2 раза, причем 85% приходится на промышленно развитые страны и только 15% - на развивающиеся страны. Крупнейшими пользователями мирового финансового рынка являются США, Япония, Англия и ФРГ, изымающие более половины его ресурсов, в группе развивающихся стран – Южная Корея, Бразилия, Аргентина, Гонконг, Таиланд, Индонезия, а также Китай. Особым звеном мирового рынка ссудных капиталов является сформировавшийся в начале 60-х годов еврорынок, на котором осуществляются депозитно-ссудные операции в евровалютах и в производных от них финансовых ресурсах. Евровалюта – это свободно конвертируемые валюты, функционирующие за пределами национальных границ страны-эмитента и не подлежащие контролю со стороны государственных финансовых органов. Валовой объем банковских депозитов за границей в 1995 г. оценивается в 4,2 трлн долл. Объемы ежедневных сделок еврорынка ежегодно растут: в 1993 г. – 900 млрд долл., в 1995 г. – более 1300 млрд долл. По оценкам экспертов, в начале 90-х годов соотношение объемов оборотов евровалютного рынка и объемов мировой товарной торговли оценивались как 60:1. По мере развития еврорынка в международном движении ссудных капиталов ослабляется значение национальных рынков. Например, размер новых эмиссий облигационных займов в 1994 г. на еврорынке был в 3,7 раза выше, чем на национальных рынках капиталов в совокупности. В сфере банковского кредитования еврорынок в 12,4 раза превосходит национальные. Мировой рынок ссудных капиталов лишен четких пространственных и временных границ, но имеет определенную географическую локализацию в международных финансовых центрах, где осуществляется основная доля всех международных валютных, депозитных, кредитных, эмиссионных и страховых операций мира. Для нормального функционирования международного финансового центра необходим ряд условий: · высокий уровень экономического развития данной страны; · ее активное участие в мировой торговле; · наличие дееспособного национального рынка капиталов и развитой банковской системы; · либеральное валютное и банковское законодательство; · выгодное географическое положение; · относительная политическая стабильность. Ведущий финансовый центр – Нью-Йорк, базирующийся на мощной экономике и емком рынке капиталов США и играющий важную роль в эмиссии акций и облигаций и торговле ценными бумагами. Лондон – главный европейский финансовый центр, занимает первое место по объему международных валютных, депозитных и кредитных операций. Ему принадлежит ведущая роль в развитии новых операций с ценными бумагами и другими финансовыми инструментами. В области долгосрочных займов в Западной Европе выделяются Цюрих и Франкфурт-на-Майне. Люксембург специализируется на краткосрочном и среднесрочном кредитовании. Повышается значение Токио как международного финансового центра. Этому способствует превращение Японии в крупнейшего кредитора мира и либерализация японского рынка капитала. Появились новые финансовые центры на периферии мирового хозяйства в Сингапуре, Гонконге, Бахрейне, Панаме, на Багамских, Каймановых и Антильских островах, получивших название оффшорных зон. Это означает, что финансовые операции не подпадают под национальное регулирование. Большинство из них имеют льготные налоговые и валютные режимы, что привлекает транснациональные компании и банки. В таких налоговых убежищах иногда лишь регистрируются сделки, совершаемые по всему миру.
Дата добавления: 2014-01-03; Просмотров: 2348; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |