Оценка контрольного иминоритарного пакетов акций в условиях современного состояния рынка корпоративной собственности

Для расчета рыночной стоимости пакета акций (доли в собственном капитале) компании в процессе оценки бизнеса при переходе от стоимости всего собственного капитала к стоимости конкретного пакета используются поправки, которые позволяют учесть особенности бизнеса. Обычно оценщиком принимаются во внимание такие факторы, как размер оцениваемого пакета акций (доли в уставном капитале), ликвидность акций и степень контроля, присущая оцениваемому пакету.

Премия за контроль представляет собой дополнительную стоимость, присущую определенной доле собственности, возникающую из-за наличия дополнительных полномочий по управлению компанией.

В соответствие с Федеральным законом "Об акционерных обществах" обладатели уже 1%-ного пакета акций имеют определенные привилегии в виде права на ознакомление со списком лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров (ст. 51, п.4), что влечет за собой возможность проведения переговоров, агитации и т.п. действий с целью получения желаемого результата голосования. По мере увеличения пакета акций их владелец получает те или иные дополнительные преимущества, которые повышают стоимость пакета, т.е. наряду с количественным преимуществом, появляются юридические преимущества. Содержание этих преимуществ представлено в таблице:

№	Дополнительные права акционера - обладателя пакета акций	Содержание пакета
	Право на ознакомление со списком лиц, участвующих в голосовании на общем собрании акционеров.	>1% голосующих акций
	Право обратиться в суд с иском к члену (-ам) совета директоров и/или исполнительного органа о возмещении убытков, причиненных обществу.	>1% размещенных обыкновенных акций
	Внесение вопросов в повестку дня годового общего собрания, выдвижение кандидатов в исполнительные органы.	>2% голосующих акций
	Обязательное привлечение государственного финансового контрольного органа.	>2% государственных (муниципальных) голосующих акций
	Право проведения внеочередного общего собрания акционеров.	>10% голосующих акций
	Зависимое общество.	>20% голосующих акций у другого общества
	Информирование о заинтересованности в сделке.	>20% голосующих акций
	Право доступа ко всем документам общества.	>25% голосующих акций
	Ограничения по реорганизации субъектов естественных монополий.	>25% акций в федеральной собственности
	"Блокирующий пакет" по решениям, которые принимаются большинством голосов.	>25% голосующих акций
	"Контрольный пакет" позволяет: а) обеспечить кворум общего собрания; б) принять решения, принимаемые простым большинством.	>50% голосующих (размещенных) акций

Исследования российских оценщиков показывают, что размер премии за (абсолютный) контроль может составлять от 40% до 100% от стоимости миноритарного пакета акций. Пример:

Дата добавления: 2014-01-03