Либерализация цен и финансовая стабилизация

Реформа ценообразования предполагает введение свободных цен и их доминирование в большинстве секторов экономики. Государственное регулирование цен сводится к минимуму, определяемому социальными требованиями. Оно остаётся там, где рынок должным образом не срабатывает.

Нa рынке цены формируются под воздействием спроса и предложения. Механизм свободного ценообразования сориентирует производителей, что в каком количестве и как следует производить, на каких рынках продавать. В результате предприятия избавляются от огромных потерь и растранжиривания ресурсов, преодолевается дефицит.

Либерализация цен в России в начале переходного периода привела их к резкому росту. Предприятия, организации, фирмы и население несли тяготы по сокращению дефицита бюджета, избыточной эмиссии денег.

Постепенно платежеспособный спрос потребителей превращается в регулятор производства. Это свидетельство усиления рыночных начал в экономике. Становится все сложнее переносить любое удорожание затрат на цену готовой продукции, то есть на плечи потребителей.

Либерализация цен не означает, что не остается мест контролю над ценами на ряд товаров. Например, над ценами предприятий монополистов регулируется также ряд тарифов на коммунальные услуги.

Укрепление рыночной дисциплины цен означает борьбу с ценовой дискриминацией (продажей различным покупателям по неодинаковым ценам), усиление ответственности за соблюдение условий контракта, введение в ряде случаев обязательного предварительного декларирования цен.

Рыночная экономика предполагает наличие развитой финансовой системы, представляющей собой совокупность финансовых отношений и регулирующих их институтов. Через финансовый механизм государство и предприятия образуют и используют фонды денежных средств, которые необходимы для их деятельности.

Финансовая реформа предполагала сокращение дефицита государственного бюджета, нормализацию кредитного фонда, "связывание" избыточных наличных и безналичных денег. Она включала проведение бюджетно-налоговой (фискальной) и денежно-кредитной политики.

Государственная система финансовых учреждений в 1992-1994 гг. была постепенно преобразована в двухуровневую банковскую структуру: "центральный государственный банк - независимыe коммерческие банки ".

Она создавалась как сверху: бывшие государственные банки превращались в финансовые "империи", так и снизу: частные фирмы и граждане создавали новые коммерческие банки.

Деятельность банков характеризуется высокой ценой кредитов, сокращением сроков кредитования, развитием валютных операций. Дорогие кредиты в последние годы лишают надежды на скорое восстановление производства.

Центральной проблемой настоящего и будущего финансовой стабилизации остается инфляция. Существенный источник нагнетания; инфляции - льготные кредиты. Одолеть инфляцию невозможно также без сокращения бюджетного дефицита.

Государственные финансы являются инструментом перераспределения значительной части валового внутреннего прокатa развитых стран: в Японии - 1/3, во Франции, Нидерландах, Норвегии - 1/3, в Швеции - около 2/3. В России эта величина составляет примерно 1/2.

Проект государственного бюджета ежегодно обсуждается и принимается законодательным органом соответствующего уровня.

Важнейшими статьями доходов государственного бюджета являются: налоги, акцизные сборы, таможенные пошлины и такие неналоговые поступления, как доходы от государственной собственности, государственного сектора в экономике, государственной торговли.

Расходы государственного бюджета направляются на покрытие затрат на социальные услуги: здравоохранение, образование, социальные пособия, соответствующие субсидии местным бюджетам; затрат на хозяйственные нужды; капиталовложения в инфраструктуру, дотации госпредприятиям, субсидии сельскому хозяйству, расходы на осуществление государственных программ.

Другими статьями расходов являются затраты на вооружение и материальное обеспечение внешней политики и административно-управленческие расходы, направляемые на содержание правительственных органов, полиции, юстиции.

Источником финансирования бюджетного дефицита является выпуск ценных государственных бумаг. Однако при учёте казначейских обязательств в Центральном банке в обращение выпускается дополнительная денежная масса и происходит "монетаризация государственного долга".

Финансирование бюджетного дефицита становится инфляционным и ведёт к нарушению устойчивости денежного обращения.

Возможности не инфляционного покрытия бюджетного дефицита в большей степени зависят от своевременного и полного поступления налоговых платежей. К сожалению, налоговая система в России работает крайне слабо, казна получает значительно меньше средств, чем запланировано.

Налоговая система – совокупность всех налогов и других платежей, формы и методы их расчёта и взимания. Функциями налогообложения являются фискальная (формирование государственных доходов); регулирующая (налоговая политика как элемент государственного регулирования); социальная (сглаживание имущественного неравенства между гражданами).

Чрезмерно высокие ставки налогов тормозят развитие деловой активности в результате ослабления экономических стимулов. Все большее число предпринимателей пытаются скрыть доходы от налогообложения. В итоге - ухудшение условий финансирования бюджетной сферы: народного образования, науки, управления.

При переходе к рынку вводятся следующие принципы налогообложения:

1. Обязательность уплаты налогов;

2. Удобство и простота налоговой системы для налогоплательщиков и налоговых органов;

3. Гибкость налоговой системы в меняющихся условиях хозяйствования;

4. Дифференциация налоговых ставок для различных категорий плательщиков (прогрессивное и льготное налогообложение);

5. Недопущение двойного налогообложения.

Существуют и легальные способы уклонения от налогов, например, помещение средств в специальные фонды и ценные бумаги, не подлежащие под действие сниженных налоговых ставок.

В длительной перспективе разумное снижение налогов будет способствовать росту сбережений, инвестиций, занятости и соответствующему увеличению налогооблагаемой базы. Последующее повышение уровня государственных доходов приведёт к уменьшению дефицита и снижению инфляции.

Среди проблем, осложняющих стабилизацию, особое место занимает кризис неплатежей. Неплатежи парализуют деятельность предприятий. Их работники не получают вовремя заработную плату. Основным методом преодоления неплатежей является проведение оздоровления предприятий, организаций и структурная перестройка экономики в целом.

8.4 Инфляция: сущность, виды и спрос

Инфляция – это болезнь бумажно-денежного обращения, когда деньги потеряли связь с золотом. В таких условиях объём бумажных денег, находящихся в обращении, приобретает исключительнoe значение: если он превышает потребности товарного обращения, то возникает инфляция ("вздутие") как результат излишней денежной эмиссии.

Действительно, инфляция своеобразный бумажно-денежный «флюс» рыночной экономики. Инфляция разрушительна для рыночной экономики, поскольку она выражается в общем повышении уровня всех цен, то это имеет следующие негативные последствия. Прежде всего, обесцениваются деньги, нарушаются установившиеся пропорции между ценами товаров. Продавцу и покупателю становится всё сложнее принять оптимальное экономическое решение. Ещё труднее дать экономический прогноз и долгосрочные расчёты. Возникает риск при крупном инвестировании. Защита от такого риска усматривается в увеличении размеров прибыли и процентов, что ведет к ещё большему росту цен.

Поэтому спортивные предприниматели больше ориентируются на краткосрочные решения (в основном спекулятивной направленности). Обесцениваются и денежные сбережения населения. Становится невыгодным кредит. Различают «открытую» и «подавленную» инфляцию.

Открытая инфляция присуща странам с рыночной экономикой, где свободное взаимодействие спроса и предложения, способствует открытому, ничем не стесненному росту цен в результате падения покупательной способности денежной единицы.

Хотя открытая инфляция и искажает рыночные процессы, тем не менее, она сохраняет за ценами роль сигналов, показывающих производителям и покупателям сферы выгодного приложения капиталов. Тем самым открытая инфляция сама выступает своего рода антиинфляционным средством.

Подавляющая инфляция присуща экономике с административным контролем над ценами и доходами. Она потому то и называется "подавленной", что жёсткий контроль над ценами и доходами не позволяет, открыто проявиться инфляции в единственно доступной ей форме, в росте денежных цен.

В такой ситуации инфляция принимает "подпольный" характер, внешне цены стабильны, но поскольку масса денег фактически возросла избыток денег трансформируется в товарный дефицит и этим дезориентируется регулирование современной экономики.

Излишек денег притворяется недостатком товаров, и тогда кажется, что решение экономических проблем однозначно связано с ростом производства, увеличением предложения. Однако постоянно избыточная эмиссия не может быть компенсирована не поспевающим за ней ростом производства.

Следовательно, в условиях подавляющей инфляции (по каким бы соображениям она ни подавлялась) товарный дефицит есть внешнее выражение и неизбежное следствие скрываемой причины обыкновенной инфляции, необыкновенность которой заключена лишь в одном,- в том, что ей запрещают быть.

Иными словами, подавленная инфляция - это "запрещённая инфляция". В результате такого насилия над экономикой товарный дефицит становится видимой стороной невидимого инфляционного процесса, поскольку на то же количество товаров, приходится большее количество денежных знаков. В рыночной экономике диспропорция нашла бы естественный выход в виде роста денежных цен.

Подавленной же инфляции доступен, только один «выход» - отоваренной может быть лишь часть денежных знаков, и именно их, cтpого говоря, следует считать "деньгами".

Таким образом, при подавленной инфляции только часть денежных знаков является деньгами, тогда как другая, не отоваренная часть немедленно превращается в лжеденьги, (этого не происходит при открытой инфляции, ибо рост денежных цен учитывает величину всей денежной массы, в том числе и "инфляционной").

Однако при подавленной инфляции никто не знает чем же он располагает - деньгами или лжеденьгами? Такая загадочность, по-разному влияет на поведение покупателей и продавцов.

Покупатели стараются "поймать" дефицитный товар, превратив денежные знаки в подлинные деньги. Но именно дефицитность спортивного товара означает, что покупка становится случаем, удачей, лотереей. Возникают очереди - постоянные и озлобленные.

Продавцы же начинают спекулировать дефицитным товаром. Появляется "черный рынок" - нелегальная форма инфляции в условиях её подавления. "Черный рынок" в какой-то мере показывает подлинные цены спортивных и других товаров. При этом получается, что покупателей грабят дважды: административно-неподвижные цены лицемерно свидетельствуют "стабильность" (и значит, отсутствие причин для повышения зарплаты), но людям получающим доходы по уровню официальных ценников пустых магазинов, на самом деле приходится покупать товары по ценам "черного рынка".

Более того, иллюзия неизменности цен создаёт видимость экономического благополучия, вводя в заблуждение покупателей, и продавцов, и правительство (до сих пор часть нашего общества вздыхает по тем "низким" стабильным ценам", которые не отражали никакой экономической реальности).

Подавленная инфляция неизлечима её можно только "обезболить" загнав еще глубже, не позволяя проявиться, и тем "взрывая" уже всю экономику. Да и добиться этого можно лишь административными методами.

Дело в том, что подавление инфляции на протяжении десятилетий настолько искажает цены, что реальные экономические процессы просто не осознаются, общество живёт самообманом и приучается к нему.

Открытая же инфляция излечима – и лечится она экономическими методами. Более того, становится понятным, в какой мере следует поднимать доходы малообеспеченных слоев населения, а также работников бюджетной сферы.

Переводом подавленной инфляции в открытое состояние мы наконец-то получили возможность впервые оздоровить нашу экономику экономическими методами. Экономической теории удалось раскрыть механизм, порождающий инфляцию (которая практически присуща всем странам мира).

Первая причина состоит в том, что современное денежное обращение осуществляется "бумажными" знаками, прервавшими всякую связь, с золотом. В эпоху "золотых денег" их, избыток преодолевался "уходом" золота из сферы обращения в сферу накопления.

А вот бумажные деньги, которые являются только средством обращения копить подобно золоту, бессмысленно. Но, в отличие от золотых денег, бумажным просто некуда уйти, сфера обращения - их единственная обитель.

Более того, возникает, "замкнутый инфляционный бег": рост цен требует для обращения еще большего количества денежных знаков, а новая их порция ведет к новому росту цен, вновь требуя роста денежной массы, и т.д.

Таким образом, первая причина инфляции в "бумажной" природе современного денежного обращения, поскольку снят ограничитель эмиссии бумажных денег в виде определённого законом размера их золотого обеспечения.

Но, может, тогда следует вновь вернуться к "золотым" деньгам? Увы, это теперь невозможно то, что раньше было достоинством золота как денег (его собственная высокая стоимость), теперь обернулось недостатком. Как раз освобождённая от золотой "гири" природа бумажных денег превращает их в идеальный оперативный индикатор движения товарных цен.

Вторая причина - это постоянный рост расходов цивилизованного государства на финансирование общенациональных экономических и социальных программ (оборонная система, помощь безработным, поддержка малообеспеченным, затраты на науку, образование, экологию и т.д.).

Обе названные причины инфляции объединяются под названием "инфляция спроса", так как это - потребность в дополнительных деньгax cо стороны спроса, покупателей.

Третья причина инфляции – спрос на деньги со стороны производителей (поэтому она получила название «инфляция издержек»). Дело в том, что в структуре расходов постиндустриального производства основное место занимает «зарплата», и чем цивилизованнее общество, тем выше её размер.

Рост цен на товары начинает раскручивать спираль "цены - зарплата": чем выше цены, тем выше издержки производства (и цены производственных товаров). В этом смысле и говорят об «инфляции издержек».

Природа инфляции в пореформенной России долгое время находилась в центре российской экономической дискуссии. После многолетнего и на редкость болезненного для всего общества инфляционного опыта, после неоднократных теоретических разъяснений и публикаций вопрос этот кажется, вполне ясным - инфляция имеет денежную природу.

Ни один из многочисленных так называемых факторов «неденежных в инфляции», на которые часто ссылались в 1992-1994 гг., не нашёл фактического подтверждения.

Регулярно возникавшие якобы "загадки" российской инфляции, в том числе и в 1995-2005 гг., получали совершенно естественное денежное объяснение. Сегодня даже те, кто по различным причинам выступает за "умеренную" денежную эмиссию, признают её неизбежные инфляционные последствия.

Инфляция и спрос. В современных условиях действие закона спроса испытывает сильное влияние инфляции. Инфляция - это обесценивание денег, падение покупательтельной способности денежной единицы. Если - в силу ряда причин,- на то же самое количество товаров будет выпущено, например, вдвое больше, чем прежде, денежных знаков, то на единицу спортивного товара будут приходиться две денежные. А это будет значит, что каждая денежная единица стала обладать половинной, чем прежде, покупательной способностью.

В итоге на единицу, товара будут приходиться две денежные единицы, что будет восприниматься как удвоенные цены. На самом же деле произойдет удвоение расходов населения (если доходы не увеличатся той же пропорции), поскольку две денежные единицы стали стоить столько же, сколько ранее одна.

Понимание того, что инфляция означает только рост номинальной де-нежной цены товара, объясняет кажущееся нерушение закона спроса, когда спрос остается неизменным при инфляционном росте цен. В самом деле, вроде бы произошел рост цены товара, а величина спроса не отреагировала на это понижение. Спрос не отреагировал на него, не вопреки, а в соответствии с законом спроса: не изменившейся величине цены соответствует не изменившаяся величина спроса. Последняя, конечно, отражает изменение величины доходов, но в рамках зависимости между ценой и величиной спроса инфляции не влияет на закон спроса.

Выявление ряда экономических проблем, позволяет объяснить специфику действия закона спроса в конкретной ситуации.

1. Инфляция как падение покупательной способности денежной единицы - означает рост. всех денежных цен товаров. Но рыночная экономика и сама по себе, независимо от инфляция, предполагает постоянное движение цен под воздействием множества факторов (от "чисто" производственных до моды). В этой ситуации и возникает проблема: как отличить, является ли рост цены на данный товар "инфляционным" или тем "рыночным" ростом цены, который должен вызвать изменение величины спроса?

Переплетение двух видов роста цены - "инфляционного" и "рыночного" - осложняет действие закона спроса. К тому же, они часто влияют прямо противоположно - инфляция вынуждает к повышению денежной цены товара, а технический прогресс и рыночная конъюнктура - к её снижению.

2. Не менее сложная проблема при инфляции возникает перед покупателем (предметов потребления, средств производства, ценных бумаг, капитала).

Правильная оценка соотношения между выгодами и затратами на приобретение товара предопределяет выигрыш. Но именно это соотношение искажается инфляцией, что затрудняет действия покупателя. Ему приходится учитывать масштабы и темпы инфляции, обязательное условие для любого покупателя (и тем более для инвестора), чтобы не обнаружить, что понесенные затраты многократно превысили ожидавшуюся выгоду.

3. Еще одна проблема связанная с тем, что с одной стороны, инфляция действительно охватывает всю экономику и тем "провоцирует" рост цен на все товары, а с другой (и в этом источник проблем, порождаемых инфляцией), - тот же инфляционный рост цен происходит неравномерно, так как на разные товары цены растут неодинаковыми темпами. Это же свойственно инфляционному росту денежных доходов потребителей, поскольку он также происходит неравномерно.

Таким образом, существует зависимость величины спроса от рыночного движения цен ("закон спроса") и влияние на динамику величины спроса инфляционного роста цен. Пересчет инфляционных цен в "прежние', позволяет делать расчеты пo так называемым "неизменным" ценам.

8.4.1 Оценка инфляции: кейнсианство и монетаризм

Как уже было отмечено, инфляция превратилась в фактор, постоянно лихорадящий экономику всех стран. Этим объясняется возрастающее внимание, уделяемое инфляции экономистами.

До 90-х гг. нашего века инфляция однозначно считалась негативным явлением. Однако рыночная экономика испытала сильнейшее потрясение в виде "Великой депрессии".

Стало очевидным, что классический подход, признававший только саморегулирование рыночной экономики посредством государственного вмешательства.

При этом оно должно быть косвенным. Такой инструмент косвенного вмешательства государства в рыночную экономику и разработан в теории английского экономиста Дж. М. Кейнса (именно поэтому 90-е гг. стали периодом триумфального шествия кейнсианства по всему западному миру).

Кейнс и стал основоположником "реабилитирующей" инфляцию концепции. Ее начали рассматривать как такое негативное явление, которое, при умело направленной финансовой политике, способно все-таки дать позитивный импульс всей экономике.

Этим Кейнс совершил своеобразный переворот в воззрениях экономистов, создав концепцию согласно которой активная финансовая политика государства, стимулирующая спрос в период депрессии, способна обеспечить рост производства и снизить массовую безработицу.

Смысл рассуждений Кейнса состоял в следующем. Дополнительная денежная эмиссия означает рост платёжеспособного спроса населения. В свою очередь, такой рост должен явиться стимулом для увеличения предложения товаров. Произойдёт это потому, что в погоне за деньгами покупателей производители расширят объем производства и тем обеспечат товарное покрытие возросшего (в результате дополнительной денежной эмиссии) платёжеспособного спроса.

Приведенное теоретическое рассуждение трансформировалось в экономическую политику, получившую название «контролируемая инфляция». Однако реальность оказалась сильнее теории: превышение платежеспособного спроса над товарным предложением привело к обыкновенному росту цен.

Производитель предпочел направиться по более лёгкому пути: вместо увеличения предложения он стал "выбирать" информационный избыток денежных знаков у покупателя простым повышением цены.

Неудача попытки контролировать инфляцию была предопределена ещё и тем, что многие секторы рыночной экономики были фактически монополизированы, а кейнсианский подход предполагал свободный конкурентный рынок.

Всем, кто занимается экономикой и жаждет её улучшить, следует запомнить навсегда - у производителя есть только два способа повышения своего дохода:

- за счёт роста цены (при неизменных издержках производства);

- за счет сокращения издержек производства (при неизменной цене)

Из этих двух способов самый простой и лёгкий - повышение продажной цены товара и попытка навязать её покупателю. И до тех пор, пока доступен первый способ нет такой силы, которая заставила бы производителя заняться сокращением издержек производства и увеличением его объёма.

Лишь тогда, когда производитель убедится, что дальнейший рост цены невозможен, он займется производством и его издержками (да и то если не является монополистом).

В современной рыночной экономике единственной силой, способной убедить производителя заняться производством, а не спекуляцией, является свободная конкуренция между производителями.

Итак, теоретическая попытка частичной реабилитации инфляции потерпела поражение от смышленых в практическом отношении производителей - любителей монополизма и неэластичного спроса. И тогда инфляция вновь была признана злом, с которым следует решительно бороться.

С 60-х гг. пришла эпоха монетаризма - концепции, которая считает, что стабильность рыночной экономики решающим образом зависит от регулирования денежной массы, находящейся в обращении. Суть выражена в его знаменитом положении: «Деньги имеют значение»!

Практика монетаризма состоит в проведении, мер, прямо противоположных кейнсианским "рецептам", ограничение государственных расходов и роста денежной массы.

Если кейнсианский подход означал стимулирование спроса (в надежде тем самым, вызвать "цепную реакцию в виде pоста предложения), то монетаризм, напротив, стимулирует предложение, следствием которого должен стать рост спроса. От "спроса" - к "предложению": таков смысл перехода от кейнсианской трактовки инфляции к монетаристской.

Монетаристы предлагают следующие антиинфляционные меры:

- прямое стимулирование предпринимательства, (снижение налогов на инвестируемую прибыль);

- сокращение государственных, расходов;

- стимулирование прироста инвестируемых сбережений (размещения населением своих сбережений в банки или - ценные бумаги).

Монетаристская политика – жёсткая политика, она требует твердости и равнодушна к демагогии и истерии. В отличие от кейнсианства монетаризм на практике доказал свою эффективность.

И так, казалось бы, борьба с инфляцией не представляет особой сложности; главное, что надо сделать, - упорядочить денежную эмиссию, то есть выпускать столько "бумажных" денежных знаков, сколько их действительно требуется для целей денежного обращения (при данном, объёме и структуре товарооборота). И, тем не менее, регулирование денежной массы, находящейся в обращении, часто просто недостижимо, если полагать, что всё дело только в финансовых мерах.

К сожалению, ситуация гораздо сложнее, ибо сама экономика многих стран объективно вынуждает к дополнительной, эмиссии, приводящей к инфляции. Рассмотрим это на примере нашей страны, сама структура экономики которой до сих пор заведомо инфляционная:

- приоритет отраслей производственного назначения;

- гигантский размер оборонного производства;

- огромные объёмы незавершенного строительства;

- беспрецедентно высокий уровень монополизма;

- искусственно завышенный уровень занятости населения в производстве.

Каждая из этих особенностей отечественной экономики буквально обрекаете на инфляционность при попытке рыночной трансформации. Взять, например, оборотное производство. Последнее всегда есть фактор инфляции, для экономики любой страны, поскольку занятые в нём потребительских благ не производят. Выданная им зарплата всегда «инфляционна», так как здесь результат труда имеет крайне специфическое назначение.

Для нашей страны, где оборонные затраты десятилетиями имели патологические размеры, конверсия (перевод военных заводов на выпуск мирной продукции) есть главное направление структурной перестройки отечественной экономики и главный способ преодоления инфляции в России.

Мощным инфляционным фактором оказывается также огромный объем незавершенного строительства, потому что и в этом случае раздаются: "инфляционные" (пустые) деньги. В инфляционном направлении действует и монополизм крупнейших предприятий, позволяющий устанавливать искусственно завышенные цены.

Наконец, "всеобщность труда" на практике всегда оборачивается скрытой безработицей, а значит, также выдачей незаработанных денег. Раздача "пустых" денег - главная причина инфляции, и без структурной перестройки экономики унять российскую инфляцию не удастся. И здесь многое зависит от социальной выдержки общества.

Дело в том, что открытой инфляции сопутствуют «адаптивные инфляционные ожидания» - особый фактор усиления инфляции, связанный с психологией массового покупателя в инфляционной ситуации.

Погоня за потребительской выгодой заставляет покупателя играть на разнице цен: предполагая дальнейший рост цен, он увеличивает размеры текущих закупок, надеясь выгадать на разнице сегодняшних и завтрашних цен.

Каждому спортивному менеджеру кажется, что он действует умно и незаметно для продавца. Конечно, это заблуждение, ибо в результате усиливается совокупный спрос, что позволяет продавцу поднять цену; спортивный менеджер вновь действует "умно и незаметно", провоцируя тем самым новый рост цен и т.д.

В итоге одни и те же инфляционные ожидания, заставляя покупателя выискивать товар, а продавцов прятать его, способны буквально взорвать экономику, противопоставив спрос и предложение. И обуздать адаптивные инфляционные ожидания покупателей и продавцов - как особого источника расширенного воспроизводства инфляции - порой труднее, чем решить многое "чисто" экономические проблемы.

Природа инфляции в дореформенной России долгое время находилась в центре российской экономической дискуссии. После многолетнего и на редкость болезненного для всего общества инфляционного опыта, после неоднократных теоретических разъяснений и публикаций вопрос этот кажется, вполне ясным - инфляция, имеет денежную природу.

Ни один из многочисленных так называемых «неденежных факторов инфляции», на которые часто ссылались ещё в 1992-1994 гг., не нашел фактического подтверждения. Регулярно возникавшие якобы "загадки" российской инфляции, в том числе и в 1996-1999- 2005 гг., получали совершенно естественное денежное объяснение. Сегодня даже те, кто по различным причинам выступает за «умеренную» денежную эмиссию, признают её неизбежные инфляционные последствия.

Дата добавления: 2014-01-03