Эмиссия акций

Лекція № 11

З дисципліни “Ринок цінних паперів”

на тему: “Емісія цінних паперів. Алгоритм емісії.”

Миколаїв 2013

Отсутствие полноценного понятийного аппарата является отличительным признаком украинского правительства о ценных бумагах. Длительное время такие понятия, как «выпуск акций», «эмиссия акций», «размещение акций», «подписка на акции», «размещение акций», применялись для одних и тех же процессов.

Принятие новых актов, а также опыт зарубежного законодательства позволяют установить, чем же один термин отличается от другого.

Итак, новый термин «выпуск» применительно к акциям до сих пор используется в двух назначениях.

В соответствии с Законом Украины «О национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине» от 10.12.1978г. №710/97 - ВР выпуск акции - зарегистрированная в установленном порядке совокупность акций одного эмитента с одним государственным регистрационным номером, которые могут иметь разные условия эмиссии, но предоставляют одинаковые права.

В то же время Законом «О ценных бумагах и фондовом рынке» установлено, что эмитент имеет право на выпуск акций, облигаций предприятий с момента регистрации этого выпуска в Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку.

Законом «О государственном регулировании рынка ценных бумаг, в Украине» от 30. 10.96 г. № 448/96 - ВР предусматривается ответственность юридических лиц и граждан за «выпуск в обращение и размещение не зарегистрированных ценных бумаг», а статьей 148 УК Украины устанавливаются такие признаки преступления, как «выпуск (эмиссия) гражданином или должностным лицом субъекта предпринимательской деятельности ценных бумаг в форме их открытого размещения без регистрации эмиссии в установленном порядке..».

В значений, используемом Законом «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине» и Уголовным кодексом, термин «выпуск» идентичен термину «эмиссия».

Что касается нормы Закона «О ценных бумагах и фондовом рынке», то, по мнению автора, она имеет какой либо смысл, если выражение «эмитент имеет право на выпуск акций» понимать как «эмитент имеет право на размещение определенной совокупности акций», а выражение «...с момента регистрации этого выпуска...» - как «... с момента регистрации этой совокупности...».

Формулировки «размещение акций», «размещение ценных бумаг» в нормативных актах используются, часто и многозначно. Анализ украинского законодательства позволяет сделать вывод, что понятие «размещение акций» не идентично понятию «эмиссия акций», и шире понятия подписка на акции».

Размещение акций может осуществляться разными способами:

- Путем открытой подписки;

- Распределения среди учредителей при создании закрытого акционерного общества, закрытая подписка);

- Распределения среди акционеров (например, при увеличении уставного фонда в результате индексации основных фондов);

- Обмена на иные ценные бумаги и др.

Таким образом, подписка на акции представляет собой один из способов их размещения. Согласно Положению о порядке регистрации выпуска акций и облигаций предприятий и информации об их эмиссии, утвержденному решением ГКЦБФР от 12.02.98 г. № 36, эмиссия - это совокупность действий эмитента по осуществлению подписки на акции. В свете вышеизложенного такое определение трудно признать удачным. Подписка может быть одним из способов размещения акций и при этом одним из этапов эмиссии. В качестве альтернативы официального определения эмиссии можно предложить следующее.

Эмиссия акций - это установленная законодательством последовательность действий эмитента по формированию уставного фонда акционерного общества.

Схематично все элементы, раскрывающие содержание эмиссии акций, можно изобразить следующим образом.

Процедура эмиссии:

- Принятие решения о выпуске акций;

- Регистрация информации об эмиссии акций;

- Опубликование информации об эмиссии акций;

- Подписка на акции;

- Утверждение результатов подписки общим собранием акционеров и внесение изменений в устав общества, связанных с увеличением уставного фонда;

- Регистрация изменений в уставе акционерного общества, связанных с увеличением уставного фонда;

- Регистрация отчета о подписке на акций;

- Регистрация выпуска акций;

- Внесение информации в реестр акционеров;

- Выдача сертификатов акций.

-

Дата добавления: 2015-07-13