Порядок определения фондовых индексов

Фондовый рынок

Финансовая политика, федеральный бюджет и налоги.

Денежные агрегаты

Денежная сфера и кредитно-денежная политика

- баланс денежной сферы и показатели количества денег в обращении;

- насыщенность экономики деньгами;

- состояние золотовалютных резервов и их соотношение с денежной базой;

- валютный курс

Баланс денежной сферы — статистическая форма, позволяющая по­нять структуру спроса на деньги и денежного предложения.

Этот баланс имеет

актив, характеризующий спрос, и

пассив, отражающий предложе­ние

Горизонтальный анализ позволяет исследовать динамику статей ба­ланса, понять складывающиеся тенденции

Чистые международные активы органов денежно-кредитного регулиро­вания. Данная позиция представляет собой разницу иностранных акти­вов и пассивов

Чистые иностранные активы кредитных организаций. Этот показатель получается расчетным путем и формируется аналогично предыдущему как разница иностранных активов и пассивов, но применительно к кре­дитным организациям

Чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирова­ния и кредитных организаций. Данный показатель характеризует чистые иностранные активы банковской системы в целом

М₀ - наличные деньги в обращении, банкноты и монеты;

М₁ =М₀ + средства на расчетных и текущих счетах в банках, дорожные чеки;

М₂ =М₁ + срочные вклады в банках;

М₃ =М₂ + ценные государственные бумаги.

Коэффициент монетизации ВВП:

КМ= М2/ВВП

- бюджетный дефицит в процентах к ВВП;

- отношение расходов по обслуживанию государственного долга к до­ходам бюджета;

- темпы роста налоговых платежей по сравнению с аналогичным пери­одом прошлого года;

- соотношение налогов, уплачиваемых производителем, и налогов, уп­лачиваемых населением.

Первый индекс, рассчитанный в 1884 году, представлял собой среднюю цену 11 акций.

К 1896 году Доу ввел средний промышленный индекс, который определялся как среднее арифметическое цен на 12 акций.

В 1928 году число акций, используемых для расчета индекса, было увеличено до 30, каким оно остается и в настоящее время.

NYSE (New York Stock Exchange - Нью-Йоркская фондовая биржа) обновляет и публикует индекс DJIA каждые полчаса в течение всего биржевого дня.

Фондовый индекс является измерителем дохода, который может быть получен держателем конкретного набора акций.

Это численное представление движения цен набора акций относительно их базового значения на начальную дату в прошлом.

Фондовые индексы должны быть:

• исчерпывающими и отражать состояние акций, которые реально доступны участникам рынка при нормальных рыночных условиях;
• стабильными, т.е. акции, представляющие корзину цен, не должны меняться слишком часто, а если такие изменения все же происходят, инвесторам должны быть понятны их причины;
• воспроизводимыми, т. е. участники рынка, используя информацию, на основе которой был рассчитан индекс, должны получать то же его значение.

Существует два основных способа определения индексов на базе цен акций:

- корзины представительных организаций

- корзины специально отобранных организаций.

Корзина может представлять весь рынок, т.е. иметь широкую базу, или какой-либо сектор рынка, т. е. иметь узкую базу. Цены акций корзины сводят к среднему обычно путем сложения — арифметический индекс — или путем перемножения — геометрический индекс.

Значение усредненного показателя меняется с изменением цен акций, отражая состояние рынка или его сектора.

В случае арифметических индексов цены складывают и делят на число акций в корзине. В процессе усреднения обычно используют взвешенные цены акций каждой организации с учетом количества акций в выпуске, вследствие чего организации с большей капитализацией оказывают более значительное влияние на движение индекса. Такие индексы называют еще взвешенными по рыночной стоимости.

DJIA — пример простого арифметического индекса, а FTSE 100 и Standard & Poor's 500 — взвешенного арифметического индекса.

Геометрические индексы рассчитываются путем перемножения цен с последующим извлечением корня n-ной степени, где n — число акций в корзине. Геометрические индексы не взвешиваются и, как следствие, нуждаются в модификации для учета, например, бонусной эмиссии и эмиссии обыкновенных акций.

Примерами геометрических индексов являются британский FT 30.

Арифметический и геометрический индексы для одних и тех же акций, имеющие одинаковое начальное значение, при движении цен на акции ведут себя по-разному.

Геометрический индекс растет более медленно, а падает быстрее, чем арифметический, что обусловлено методом его расчета.

Арифметические индексы лучше отображают прирост или снижение стоимости акций.

Для оценки конъюнктуры рынков в целом чаще используют арифметические индексы, хотя нередко можно встретить индексы, определенные обоими методами. Так, индекс FT 30 — геометрический, а актуарные индексы Financial Times, например FTSE 100, — арифметические.

Большинство фондовых индексов рассчитываются на основе цены акций и не учитывают размера выплачиваемых дивидендов.

Однако некоторые из них представляют собой индексы суммарного годового дохода на капитал.

Такие индексы определяются без учета налогов в предположении, что дивиденды выплачиваются на дату, после которой акция теряет право на очередной дивиденд, и немедленно реинвестируются.

Дата добавления: 2015-07-13