Особенности оценки инвестиционных проектов

Инвестиционные проекты как проекты вложения средств в долгосрочные реальные активы предполагают большие первоначальные затраты, оказывающие продолжительное влияние на доходность владельцев капитала.

· Инвестиционные проекты частично или полностью необратимы. Инвестиционные решения не всегда можно отложить на срок, ряд ситуаций требует немедленного принятия решений. В ряде случаев неудачное инвестиционное решение может привести к банкротству.

· Существует большое количество взаимосвязанных проектов, когда осуществление одного расширяет инвестиционные возможности корпорации по другим проектам или, наоборот, принятие одного проекта требует реализации сопутствующих проектов.

· Временная протяженность инвестиционных затрат и отдачи требует учета временной стоимости денег и неопределенности, связанной с величиной отдачи.

· Инвестиционный проект может изменить общую оценку риска корпорации, поэтому принятие решений по проекту должно учитывать не столько риск обособленного проекта, сколько степень влияния на риск корпорации в целом при принятии проекта. Не всякий хороший инвестиционный проект может быть реализован хорошей компанией. Правильнее говорить не о качестве проекта, а о возможности его реализации конкретной компанией.

· Инвестиционные проекты различаются по характеру изменений, вносимых в деятельность корпорации. Различают четыре основных вида проектов:

o замена основных средств (оборудования) с целью:
- поддержания деятельности (замена физически изношенного оборудования),
- снижения издержек производства (замена морально устаревшего оборудования),
- повышение качества продукции;

o дополнительное приобретение основных средств для расширения деятельности — увеличение мощностей (как реакция на растущий спрос);

o приобретение нового оборудования для производства новой продукции;

o недоходные вложения в очистные сооружения, экологические установки, строительство офисов и представительств, жилья и т. п. Отдача по таким инвестиционным проектам будет выражаться в снижении затрат, расширении инвестиционных возможностей, экономии на привлечении специалистов высокого класса.

· Инвестиционные проекты могут быть приняты, даже если чистый дисконтированный доход (NРV) проекта имеет нулевое или отрицательное значение, но создает конкурентные преимущества для осуществления последующих проектов с высокими положительными значениями чистого дисконтированного дохода. Основным требованием принятия проекта должен быть рост капитала в текущей оценке.

· Часто проекты расширения деятельности требуют инвестиций не только во внеоборотные активы, но и в текущие активы (увеличение запасов, рост дебиторской задолженности). При оценке инвестиционных проектов необходимо в инвестиционных затратах выявить ту часть, которая идет на покрытие текущих активов.

К простым методам оценки экономической привлекательности инвестиционного проекта относятся: срок окупаемости вложений, рентабельность капитальных вложений, средняя рентабельность за период жизни проекта, минимум приведенных затрат.

1. Метод срока окупаемости.

2. Метод срока окупаемости с учетом ликвидационной стоимости.

3. Метод средней рентабельности проекта.

4. Метод минимума приведенных затрат.

Для адекватной оценки проекта с точки зрения эффективности использования инвестированных средств необходимо все потоки будущих поступлений и платежей привести в сопоставленный вид с учетом фактора времени. С этой целью применяется метод дисконтирования. Пересчет указанных величин осуществляется на момент начала осуществления проекта и производится с использованием коэффициентов приведения.

Дата добавления: 2015-07-13