Стоимостная оценка акций. Доходность акций

Акции

Векселя

Облигации

Акции

КОРПОРАТИВНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Будьте открытыми и честными

Наконец, совершенно очевидно, что в жизни общины, включая такие деликатные вопросы, как секс, власть и деньги — менее важно, что вы делаете, чем, с какой степенью открытости и честности вы это делаете. Например, некоторые успешные общины основаны на безбрачии, а другие, не менее успешные, — на групповых браках. И тот и другой подход имеют ПРАВО на существование. Неприятности и проблемы в общине возникают, когда общественная жизнь (с любой точки зрения) перестает соответствовать частному поведению, особенно если лидеры начинают нарушать права.

Вопрос о власти представляет хороший пример. Многие общины установили идеал полного равенства власти, но в жизни в человеческих группах подобного равенства по существу никогда не бывает. Всегда есть "градиент власти", когда одни люди имеют большее влияние в общине, чем другие. Попытка сохранить видимость полного равенства может привести к коллективному отрицанию реальных движущих сил в группе, что делает невозможным здоровое самопонимание. Парадокс (и трагедия) подобной ситуации в том. что она может поддерживать "скрытое" злоупотребление властью и в то же время подавлять и гасить истинно необходимое очевидное лидерство.

Полезно было бы узнать и отнестись с уважением к идеалам каждого. В процессе группа может обнаружить, что можно по-иному сформулировать идеалы, выявив их глубинное значение (например, равная для всех справедливость может оказаться важнее равенства власти) и лучше отразив полноту истины их опыта.

Книга найдена в интеренете.

Подготовлена к печати (исправлены орфографические и стилистические ошибки, добавлены примечания и интернет-адреса некоторых эко-поселений) белгородской экологической организацией "Родники Белогорья" в 2005 году.

www.rodniki.bel.ru

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Группы держателей:

Ø физические лица;

Ø коллективные (институциональные) фонды;

Ø корпоративные держатели.

В мировой практике предпочтение отдается коллективному (институциональному) держателю, который поддерживается государством и имеет больше возможностей по сравнению с индивидуальным (физическим).

За рубежом наиболее влиятельными коллективными инвесторами считаются страховые компании, частные пенсионные фонды, паевые фонды (фонды взаимных вложений).

Преимущества акций для эмитента:

1. Акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций.

2. Выплаты дивидендов не гарантируются (только для простых акций).

3. Размер дивидендов может устанавливаться произвольно независимо от прибыли (только для простых акций).

Преимущества акций для инвесторов:

1. Право голоса в обмен на вложенный капитал.

2. Право на дивиденд.

3. Прирост капитала (рост курсовой стоимости).

4. Дополнительные льготы, которые акционерное общество может предоставить своим акционерам (для привилегированных акций)

5. Право преимущественного приобретения новых акций выпусков акций.

6. Право на часть имущества, остающегося после ликвидации имущества.

Акции обладают следующими свойствами:

• акция — это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

• она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

• для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

• для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо;

• акции могут расщепляться и консолидироваться

Корпоративные действия - это действия, посредством которых компания меняет структуру или организацию своего акционерного капитала:

1. Бонусная эмиссия – это бесплатное размещение акций среди всех существующих акционеров, пропорционально имеющимся у них акций. В результате бонусной эмиссии компания не привлекает новых средств.

2. Выпуск прав – компания предлагает дополнительные акции существующим акционерам за определенную сумму в количестве пропорциональном имеющимся у них пакетам акций.

3. Дробление акций (сплит) – компания ставит своей целью сократить номинальную стоимость каждой акции и размещает бесплатно среди существующих акционеров компенсирующее количество акций для поддержания стоимости их пакетов акций.

4. Консолидация – это действие обратное дроблению. Компания увеличивает номинальную стоимость акций, но фактически аннулирует соответствующее число акций, чтобы сохранялась стоимость пакета акций.

5. Возврат капитала – применяется в том случае, когда компания полагает, что не может получить достаточную прибыль, позволяющую обеспечить акционерам доходность не ниже среднерыночной.

По существующим нормативным документам акция должна содержать следующие реквизиты:

1)фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;

2) наименование ценной бумаги — «акция»;

3) ее порядковый номер;

4) дата выпуска;

5) вид акции (простая или привилегированная);

6) номинальная стоимость;

7) имя держателя при выпуске именных акций;

8) размер уставного фонда на день выпуска акций;

9) количество выпускаемых акций;

10) срок выплаты дивидендов, ставка дивиденда и ликвидационная стоимость (только для привилегированных акций);

11) подпись председателя правления акционерного общества;

12) печать компании — эмитента.

Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка — агента, производящего выплату дивидендов.

Классификация видов акций:

1. В зависимости от порядка владения:

Именные;

На предъявителя.

2. В зависимости от типа акционерного общества:

Акции открытых акционерных обществ – могут передаваться без согласия других акционеров;

Акции закрытых акционерных обществ при их реализации необходимо учитывать, что акционеры имеют преимущественное право их приобретения.

3. В зависимости от размещения:

Размещенные – это акции уже приобретенные акционерами;

Объявленные – нереализованные акции.

4. В зависимости от объема прав:

4.1. Привилегированные акции – это акции, занимающие промежуточное положение между облигациями и обыкновенными акциями.

Преимущества привилегированных акций над обычными проявляются в дивидендах и правах при ликвидации акционерного общества. При том, что владельцы привилегированных акций не наделены правом получать дивиденды, они должны получить их раньше, чем владельцы обычных акций. Вместе с тем при ликвидации общества владельцы привилегированных акций имеют преимущественные права на оставшиеся активы в сравнении с владельцами обычных акций.

- кумулятивные (накопление) – это акции, по которым не выплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, накапливается и выплачивается в последствии. Купивший такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течении которого они не выплачивались.

- конвертируемые привилегированные акции;

- отзывные (возвратные акции);

- акции участия;

-привилегированные акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированный на доходность каких-либо ценных бумаг;

- гарантированные акции – выпускаются дочерними предприятиями, а дивиденд гарантируется вышестоящей организацией;

- привилегированные акции типа А и типа Б;

- золотая акция;

4.2. Обыкновенные (простые)

а) учредительские (отсроченные акции)

б) привилегированные – обыкновенные акции.

Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости, т.е. через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой акционерным обществом. Право на дивиденд имеют акционеры, внесенные в реестр акционеров общества в установленном порядке. Акционерное общество вправе по своему усмотрению решать вопрос о выплате дивидендов, т.е. закон не обязывает его в обязательном порядке их выплачивать. Кроме того, законом устанавливаются определенные ограничения на выплату дивидендов. Так, например, дивиденды не могут выплачиваться до тех пор, пока не оплачен весь уставный капитал, они не могут быть выплачены тогда, когда предприятие отвечает установленным законом признакам банкротства (несостоятельности) или если в результате выплаты дивидендов такие признаки появятся.

Однако если о выплате дивидендов объявлено, общество обязано их выплатить по каждому типу (категории) акций.

На выплату дивидендов может быть израсходована только часть чистой прибыли, которая устанавливается советом директоров (т.е. той прибыли, которая останется после отчислений в резервный фонд (пока он не достигнет 15% уставного капитала), фонд накопления, потребления и т.д.).

Дивиденд может выплачиваться деньгами или по усмотрению общества иным имуществом (как правило, акциями дочерних предприятий или собственными акциями).

Если дивиденды выплачиваются собственными акциями, то такая практика носит название «капитализация доходов» или «реинвестирование». С точки зрения теории выплата дохода собственными акциями не может считаться дивидендом, так как они не представляют часть чистой прибыли. Однако в мировой и российской практике выплата дивидендов собственными акциями довольно распространена.

Сроки выплаты дивидендов устанавливаются акционерным обществом. Они могут быть годовыми и промежуточными (ежеквартальными или полугодовыми). Решение о выплате годовых дивидендов (размере и форме выплаты) по каждой категории акций принимает общее собрание акционеров по рекомендации совета директоров (наблюдательного совета) общества, а решение о выплате промежуточных дивидендов принимается советом директоров (наблюдательным советом) общества самостоятельно.

При выплате дивидендов соблюдается определенная приоритетность. В первую очередь устанавливаются дивиденды по привилегированным акциям, при этом из них на первом месте стоят привилегированные акции, имеющие преимущество в очередности получения дивиденда, затем выплачиваются дивиденды по прямым привилегированным акциям, а в последнюю очередь дивиденды по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определен.

После того как принято решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям, принимается решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям.

Дивиденд рассчитывается только на те акции, которые находятся на руках у держателей. Акции, которые выкуплены у держателей или не размещены и находятся на балансе акционерного общества, в расчет при установлении дивидендов не принимаются.

Размер годового дивиденда не может быть больше того, который рекомендован советом директоров (наблюдательным советом), однако он не может быть и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее собрание вправе принять решение о частичной выплате дивидендов (о выплате дивидендов в неполном размере), а также о невыплате дивидендов.

Номинальная стоимость акции указывается на лицевой стороне акции. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций АО должная быть одинаковой и обеспечивать всем держателям равный объем прав.

Эмиссионная стоимость акции – это цена, по которой ее приобретает первый держатель. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой. Она не может быть использована на цели потребления и должна быть присоединена к собственному капиталу АО.

Рыночная цена (курс акции) – это цена, по которой она продается и покупается на вторичном рынке. Рыночная оценка применяется в следующих случаях:

- при поглощении и слиянии АО;

- при покупке голосующего пакета акций;

- при выдаче кредита под обеспечение акций;

- при преобразовании открытого АО в закрытое АО;

- при разделении и выделении АО;

- при ликвидации АО.

Курс акции = ^{Дивиденд (руб.)} _х 100%

^{ссудный процент (%)}

Формулы доходности акций:

Доходность дивидендная = Дивиденды выплаченные: Рыночная цена акции ^Х 100%

Доходность дивидендная перспективная = Прогнозируемые дивиденды: рыночная цена ^х 100%

Доход на акцию (EPS) = (Прибыль – Налоги – все процентные выплаты – Дивиденды по привилегированным акциям): Количество обыкновенных акций в обращении

Отношение цены к доходу на акцию (Р/Е) = Рыночная цена акции: Доход на акцию

Стоимость чистых активов = (Активы – Все долги и издержки): Количество обыкновенных акций в обращении

Коэффициент b - это мера эластичности процентного изменения цены акции по отношению к одновременному изменению индекса рынка.

Факторы, влияющие на доходность акций:

1) Размер дивидендных выплат;

2) Колебания рыночных цен;

3) Уровень инфляции;

4) Налоговый климат.

Категории акции с точки зрения доходности

Ø «Гвоздь программы» – это акции, обладающие высокой ликвидностью, позволяющие получить доход, даже от небольшого колебания цен.

Ø «Премиальные»– это акции, являющиеся лидерами, по росту курсовой стоимости.

Ø «Обаятельные» – это акции молодых компаний, активно повышающихся в цене.

Ø «Центровые» - это лидеры, группы акций, оказывающие влияние на всю группу.

Ø «Синие фишки» – это акции крупных компаний, имеющих стабильное положение на рынке.

Ø «Акции второго эшелона» – принадлежат крупным, но достаточно молодым компаниям. Они обладают свойствами

Ø «Оборонительные»- это акции крупных компаний с высокими инвестиционными качествами, которые не позволяют снижаться курсовой стоимости, даже при падающем рынке.

Ø «Циклические» - это группа акций, доходность по которым меняется синхронно деловой активности.

Ø «Спящие» - это акции не активные, не имеющие своей доли на рынке, но обладающие большим потенциалом роста.

Ø «Дутые» - это переоцененные акции с искусственно вздутой курсовой стоимостью.

Ø Неликвидные акции.

Дата добавления: 2015-07-13