Характеристика основных показателей, рассчитываемых при выполнении работы

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционных проектов, в Методических рекомендациях по оценке эффективности инве­стиционных проектов используются:

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя норма доходности;

- индексы доходности затрат и инвестиций.

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД, интегральный эффект, чистый дисконтированный приток денежных средств, чистая современная стоимость, Net Present Value, NPV) — накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:

ЧДД = , (1)

где — чистый денежный приток на m-м шаге, — коэффициент дисконтирования денежных потоков шага m, а суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

Значение ЧДД выражается, прежде всего, в базисных или дефлированных ценах.

ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта с учетом неравноценности затрат и результатов, относящихся к различным моментам времени.

Проект признается эффективным с точки зрения участника проекта (инвестора), если и только если он имеет неотрицательный ЧДД. При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с бóльшим значением ЧДД. [2]

Внутренняя Норма Доходности (ВНД, Внутренняя Норма Рентабельности, Internal Rate of Return, IRR) определяется как такое положительное число Eв, если оно существует, что при ставке дисконта E = Eв чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех значениях Е > Eв — он отрицателен, а при всех значениях Е< Eв — положителен. Для некоторых проектов такие условия не выполняются ни при каких Eв, и в этом случае считается, что ВНД не существует.

Значение ВНД обычно выражается в долях единицы или в процентах годовых.

Для оценки эффективности проекта значение ВНД необходимо сопоставлять с ставкой дисконта Е. Проекты, у которых ВНД ³ Е, имеют неотрицательный ЧДД и поэтому — эффективны. Проекты, у которых ВНД<Е, имеют отрицательный ЧДД и потому — неэффективны.

…

Индексы доходности (рентабельности) характеризуют (относительную) “отдачу проекта” на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются:

Индекс доходности дисконтированных затрат (ИДДЗ) — отношение суммы дисконтированных денежных притоков к абсолютной величине суммы дисконтированных денежных оттоков.

Индекс Доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) — увеличенное на 1 отношение ЧДД к сумме дисконтированных объемов инвестиций. [2]

Обычно используются три разновидности ИДД, при определении которых в состав учитываемых инвестиций включаются соответственно:

- взятые с обратным знаком чистые денежные притоки по инвестиционной деятельности (т.е. инвестиционные расходы за вычетом доходов от инвестиционной деятельности);

- все капитальные вложения в основные средства за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных средств;

- только первоначальные инвестиции, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию.

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока положителен ЧДД.

Наряду с указанными выше, по требованию заказчиков могут определяться и некоторые другие показатели их эффективности.

Чистый доход (ЧД) характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта. Определяется по формуле:

ЧД = . (2)

Накопленный чистый доход характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами за первые k шагов расчетного периода. Определяется по формуле:

…

Накопленный чистый дисконтированный доход (накопленный дисконтированный чистый приток за первые k шагов расчетного периода)

ЧДД (k) = . (4)

Текущая внутренняя норма доходности (текущая ВНД), определяемая как такое число ВНД(k), что при ставке дисконта E = ВНД(k) величина ЧДД(k) обращается в 0, при всех бóльших значениях Е — она отрицательна, при всех меньших значениях Е — она положительна. Для отдельных проектов и значений k текущая ВНД может не существовать.

Кроме того, часто оценивают сроки окупаемости поектов.

Срок окупаемости («простой» срок окупаемости, payback period). Определяется как продолжительность периода до момента окупаемости. Срок окупаемости отсчитывается от момента, указанного в задании на проектирование (обычно — от начала проекта (начала нулевого шага) или от начала операционной деятельности). Момент окупаемости определяется как наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого накопленный чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Срок окупаемости с учетом дисконтирования (discounted payback period). Определяется как продолжительность периода до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого накопленный чистый дисконтированный доход ЧДД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Проект считается эффективным, если срок окупаемости с учетом дисконтирования существует и находится в пределах жизненного цикла проекта (расчетного периода). [2]

Дата добавления: 2017-01-13