При помощи кривых безразличия 1 страница

4. График г соответствует более реальной ситуации, суть которой заключается в следующем: с ростом степени риска инвестор готов идти на его дальнейший прирост только за счет все увеличивающегося компенсирующего прироста доходности; для рассматриваемого примера при Δσ _p ¹ = Δσ _p ²(Δ r_p ² > Δ r_p ¹).

Таким образом, можно сделать следующие выводы:

1) все инвестиционные портфели, лежащие на одной кривой безразличия, являются равноценными для инвестора. Следствием этого является тот факт, что кривые безразличия не могут пересекаться¹;

2) инвестор будет считать любой портфель, лежащий на кривой безразличия, которая находится выше и левее, более привлекательным, чем любой портфель, лежащий на кривой безразличия, которая находится ниже и правее. В этом также просто убедиться, проведя горизонтальную или вертикальную секущие линии (рис. 7.8);

Рис. 7.8. Иллюстрация соотношения кривых безразличия

3) инвестор имеет дело с бесконечным числом кривых безразличия. Это означает, что как бы ни были расположены на графике две из них, всегда существует возможность построить еще произвольное количество непересекающихся кривых безразличия, лежащих между ними.

Выбор оптимального портфеля. Для выбора из множества альтернативных вариантов оптимального инвестиционного портфеля необходимо на одном графике совместить как само допустимое множество анализируемых портфелей, так и множество, или семейство, кривых безразличия, формализующих предпочтения инвестора.

Далее из множества допустимых вариантов необходимо определить инвестиционный портфель, расположенный на кривой безразличия, проходящей выше и левее остальных (рис. 7.9). Для рассматриваемого на рис. 7.9 примера оптимальным будет, очевидно, портфель А.

Рис. 7.9. Выбор оптимального инвестиционного портфеля

В заключение еще раз обратим внимание читателя на то, что выбор оптимального инвестиционного портфеля в значительной мере определяется характером расположения кривых безразличия, формализующих предпочтение инвестора относительно соотношения доходности и риска. Так, например, если бы наш инвестор относился к риску более негативно нежели в рассматриваемом случае в качестве оптимального мог бы быть выбран инвестиционный портфель D.

¹ В общем случае коэффициент ковариации характеризует зависимость двух случайных величин х и у и

рассчитывается по формуле

σ xy =
(х - х)(у - у)

, т. е. как среднее арифметическое из произведений отклонений

случайных величин х и у от своих средних х и у. Для рассматриваемого примера положительное значение ковариации показывает, что доходности двух ценных бумаг имеют однонаправленную тенденцию изменения. Отрицательный коэффициент ковариации означает, что анализируемые доходности имеют тенденцию компенсировать друг друга. Например, лучшая, чем ожидалась, доходность одной ценной бумаги сопровождается, как правило, худшей, чем ожидалась, доходностью другой. Нулевое (или близкое к нулевому) значение коэффициента ковариации означает отсутствие или очень слабую взаимозависимость между доходностями соответствующих ценных бумаг.

¹ Убедиться в этом несложно, проведя доказательство от противного, что читателю предлагается сделать самостоятельно.

Глава 8

МЕЖДУНАРОДНАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ

ИНТЕГРАЦИЯ

8.1

Сущность и основные формы

экономической интеграции

Развитие интеграционных процессов в мировой экономике, наблюдающееся в последние десятилетия, явилось закономерным результатом роста объема международного товарообмена и повышения интенсивности международного движения факторов производства, что

потребовало создания более надежных производственно-сбытовых связей между странами, а также устранения имеющихся еще препятствий на пути международной торговли и движения факторов производства между странами. Сделать это оказалось возможным лишь в рамках межгосударственных интеграционных объединений (политических и экономических).

Под экономической интеграцией понимается процесс экономического взаимодействия стран, приводящий к либерализации международных экономических отношений, что находит отражение в уменьшении и снятии ограничений на их осуществление.

Можно выделить три основных подхода к либерализации мирохозяйственных отношений и, прежде всего, мировой торговли: международный, региональный и транснациональный.

Международный подход реализуется посредством проведения международных конференций (раундов) под эгидой Всемирной торговой организации, целью которых является сокращение тарифных и нетарифных барьеров в международной торговле по всему миру.

Транснациональный подход активно реализуется, в последнее время в особенности, через производственно-экономическую деятельность транснациональных компаний (ТНК).

Региональный подход предполагает достижение соглашений между небольшим количеством государств, целью которых является установление между собой режима свободной торговли при сохранении торговых ограничений с остальными странами мира. Европейские сообщества (ЕС) и Соглашение между США, Канадой и Мексикой (1994 г.) - наиболее известные примеры таких преференциальных торговых отношений.

Даже если подписание подобных соглашений обусловлено в большей степени политическими нежели экономическими факторами, такие региональные торговые группировки инициируют целый ряд важных экономических проблем и вопросов.

Представляет ли это образование региональных торговых групп движение к свободной торговле или это усиление протекционизма?

Повышают ли преференциальные соглашения экономическую эффективность и благосостояние всего мирового хозяйства в целом?

Выгодно ли образование региональных экономических союзов всем странам-участницам?

Попытаемся дать ответы на эти вопросы.

Прежде всего отметим, что преференциальные торговые соглашения могут быть реализованы в виде следующих структурных образований:

Преференциальный торговый клуб.

Зона свободной торговли.

Таможенный союз.

Общий рынок.

Экономический союз (полный экономический союз).

При этом преференциальный торговый клуб является низшей ступенью экономической интеграции, а экономический союз - высшей.

Рассмотрим перечисленные формы экономической интеграции более подробно.

Преференциальный торговый клуб (объединение). Две или более стран образуют преференциальный торговый клуб, если они сокращают пошлины на импорт всех товаров (исключая капитал) для каждого из участников клуба, сохраняя свои первоначальные тарифы для всего остального мира. Примером такой формы экономической интеграции может быть "Система преференций Содружества наций", образованная в 1932 г. Великобританией и 48 государствами, большую часть которых составляли ее собственные колонии.

Зона свободной торговли. Две или более стран образуют зону свободной торговли (ассоциацию свободной торговли), если они упраздняют между собой все торговые барьеры (пошлины и количественные ограничения), но сохраняют каждая свои торговые барьеры по отношению к третьим странам. В такой зоне таможенный контроль на границах стран-участниц должен быть сохранен. Его целью в этом случае становится налогообложение или запрещение импорта из третьих стран, который мог проникнуть в зону через низкий таможенный барьер соседней страны-участницы. Примером зоны свободной торговли является Европейская ассоциация свободной торговли (ЕАСТ), образованная в 1960 г. Австрией, Данией, Норвегией, Португалией, Швецией, Швейцарией и Великобританией.

Таможенный союз. Две или более стран образуют таможенный союз, если они упраздняют все таможенные ограничения во взаимной торговле всеми товарами (кроме обслуживания капитала), а также принимают (учреждают) единую систему внешних торговых барьеров с третьими странами, снимая тем самым необходимость содержания таможенной службы на внутренних границах. В отношении торговли

примером таможенного союза является Европейское экономическое сообщество (ЕЭС).

Общий рынок. Две или более стран образуют общий рынок, если они создают таможенный союз и, кроме того, допускают свободное передвижение всех факторов производства между собой (миграция рабочей силы и капитала). Примером общего рынка являются ЕЭС или Европейский общий рынок, имеющий официальное название - Европейские сообщества.

В принципе свободное перемещение факторов производства внутри определенной группировки стран должно способствовать более рациональному использованию совокупных ресурсов, развитию разделения труда и специализации производства. Вместе с тем полной реализации этого препятствуют различия в экономической политике, проводимой государствами, входящими в общий рынок.

Экономический союз. Две или более стран образуют экономический союз, если они создают общий рынок и, кроме того, унифицируют свою экономическую политику, включая денежную, налоговую и социальную, а также политику в отношении торговли и движения рабочей силы и капитала. Примером экономического союза стал Benelux - экономический союз, образованный Бельгией, Нидерландами и Люксембургом (термин Benelux составлен из первых букв названий стран-участниц). Эти три страны образовали таможенный союз в 1949 г., который был превращен затем в экономический союз в 1960 г.

Ярким примером экономического союза могут служить Соединенные Штаты Америки, где 50 штатов объединены в полный экономический союз с общей валютой и единым Центральным банком (Федеральная резервная система). Торговля между отдельными штатами свободна, и капитал и труд свободно перемещаются в погоне за максимальной прибылью. Фискальная и монетарная политики, так же как и международные связи, военные расходы, пенсионное обеспечение, программы здравоохранения, едины и обеспечиваются единым федеральным правительством. Другие программы, такие как образование, культура, обеспечение порядка (полиция), финансируются штатами, что позволяет последним утверждать свою "самобытность" в пределах союза.

Экономический союз - высшая форма экономической интеграции, к которой в настоящее время стремится Европейское сообщество.

В обобщенной форме характеристика современных типов торгово-экономических союзов представлена в табл. 8.1.

Таблица 8.1. Сводная характеристика экономических союзов

Формы интеграции	Свободная торговля внутри союза	Единые тарифы и квоты к третьим странам	Свободное движение факторов производства внутри союза	Единая экономическая политика стран-участниц
Зона свободной торговли	+	-	-	-
Таможенный союз	+	+	-	-
Общий рынок	+	+	+	-
Экономический союз (полный)	+	+	+	+

8.2

Экономические последствия вступления

стран в торгово-экономические союзы

Присоединение какой-либо страны к торгово-экономическому союзу даже в самой простейшей его форме неизбежно оказывает определенное воздействие на параметры ее экономического функционирования. При этом принято выделять два основных направления, по которым может осуществляться рассмотрение последствий вступления страны в интеграционный союз: статический анализ и динамический анализ.

8.2.1. Статический анализ

В рамках статического анализа возможно выделить два варианта последствий вступления страны в интеграционную торгово-экономическую группировку:

потокообразующий эффект (эффект создания торговли);

потокоотклоняющий эффект (эффект отклонения торговли).

Потокообразующий эффект означает переключение (вследствие присоединения страны к интеграционной группировке) спроса страны и, соответственно, потребления от отечественного производителя с более высокими издержками к зарубежному производителю с менее высокими издержками.

Потокоотклоняющий эффект означает вызываемое вступлением в торгово-экономический союз переключение спроса и, соответственно, потребления от производителя за пределами союза, имеющего более

низкие издержки, к производителю, имеющему более высокие издержки, но являющемуся членом союза.

Рассмотрим эти эффекты более подробно.

Пример потокообразующего эффекта. Предположим, что перед образованием Европейского сообщества Франция и Германия самостоятельно производили достаточное количество товара X, так как на импорт этого товара существовали высокие тарифы. Предположим также, что после образования ЕС и последующего упразднения тарифов внутри сообщества Франция обнаружила, что товар X выгоднее импортировать из Германии¹. Таким образом, образовалась новая отрасль (новый поток) торговли между Францией и Германией.

Более реальна, конечно, ситуация, когда и до образования интеграционной группировки одна страна импортирует определенное количество товара из другой страны - будущего партнера (в нашем примере Франция из Германии). В этом случае после их объединения в рамках ЕС поток экспорта товара X из Германии во Францию существенно усилится.

Однако и в том, и в другом случаях вызванное вступлением в торгово-экономический союз снятие торговых барьеров представляет возможность для развития большей специализации в соответствии с принципом сравнительных преимуществ. В результате вместо того, чтобы затрачивать относительно большие средства на производство того или иного товара отечественными фирмами, его можно теперь импортировать по сравнительно низким ценам, развивая в стране те отрасли промышленности, по которым она имеет сравнительные преимущества.

Пример потокоотклоняющего эффекта. Предположим теперь, что перед образованием ЕС Франция импортировала товар Y из США, которые производили этот товар с наименьшими издержками в мире. После образования сообщества и последующего упразднения тарифов на торговлю внутри сообщества Франция обнаружила, что данный товар выгоднее импортировать из Германии, потому что на импорт из Германии нет пошлины.

Германия, таким образом, отвлекла (отклонила) на себя импорт товара Y для Франции. В результате снижается эффективность использования ресурсов в мирохозяйственной системе.

Суть потокообразующего и потокоотклоняющего эффектов целесообразно рассмотреть на числовых примерах.

Рассмотрим три страны: А - собственная страна; В - страна - партнер по интеграционному союзу; С - страна, представляющая весь остальной мир.

Предположим при этом, что каждая страна производит товар X по постоянной средней стоимости (табл. 8.2.).

В условиях свободной торговли страна С будет экспортировать товар X в обе страны: А и В (30 < 40, 30 < 50). Предположим далее, что страна А облагает единым 100-процентным стоимостным тарифом весь импорт в страну (гр. 3 табл. 8.2). Если стоимость производства данного товара в стране А остается на прежнем уровне (50 долл.), она будет производить товар в этих условиях на внутреннем рынке, так как 50 < 80 и 50 < 60.

Таблица 8.2. Потокообразующий эффект

Страна	Средняя стоимость производства, долл.	А облагает все страны 100%-ной пошлиной	А упраздняет пошлину для В, оставляя ее для страны С
А
В
С

Теперь объединим страны А и В в таможенный союз (гр. 4 табл. 8.2). В этом случае страна А прекращает производство товара X и импортирует его из страны В.

При помощи информации, представленной в табл. 8.3, проиллюстрируем потокоотклоняющий эффект.

Таблица 8.3. Потокоотклоняющий эффект

Страна	Средняя стоимость производства, долл.	А облагает единой 50%-ной пошлиной весь импорт	А упраздняет пошлину на импорт для В, оставляя для С
А
В
С

До образования таможенного союза страна А импортирует товар из страны С, так как 45 < 50 < 60 (гр. 3 табл. 8.3). После образования таможенного союза страна А импортирует товар из страны В, так как 40 < 45 < 50 (гр. 4 табл. 8.3). В результате происходит смещение производства от производителя с низкими издержками (страна

С -30 долл.) к производителю с высокими издержками (страна В - 40 долл.), что снижает эффективность использования ресурсов. Рассмотрим графическую иллюстрацию последствий действия рассматриваемых эффектов, начав с потокообразующего (рис. 8.1).

Рис. 8.1. Потокообразующий эффект:

DD' - кривая внутреннего спроса на рынке A; SS' - кривая внутреннего предложения на рынке А; РР' - кривая предложения партнера (для упрощения анализа рассматривается абсолютно эластичное предложение); TT ' - кривая предложения партнера с учетом таможенного тарифа

До образования таможенного союза (предположив, что средняя стоимость производства в стране С выше, чем ОР) страна А потребляет товар в объеме OQ ₃. Из этого объема OQ ₂ производилось на внутреннем рынке и Q ₂ Q ₃, импортировалось из страны-партнера В.

Доход страны А, получаемый ею от взимания таможенной пошлины, равен площади прямоугольника G ₁ F ₂ F ₃ G ₂.

Проанализируем, что происходит после образования таможенного союза и устранения таможенного тарифа в стране А.

Потребление в стране А увеличивается до OQ ₄, производство же на внутреннем рынке падает до уровня OQ ₁ импорт в страну возрастает до величины Q ₁ Q ₄, а поступления в бюджет страны от таможенной пошлины прекращаются. Потребители страны А получают очевидную выгоду от упразднения тарифа в объеме, соответствующем площади фигуры PF ₄ G ₂ T.

Однако после упразднения тарифа страна А теряет, как уже было сказано, доход от взимания таможенной пошлины G ₁ F ₂ F ₃ G ₂. Кроме

того, производители страны А при упразднении тарифа теряют часть прибыли в объеме, соответствующем площади фигуры PF ₁ G ₁ T.

Таким образом, чистая выгода страны А от упразднения тарифа будет представлена на рассматриваемой графической модели площадями двух треугольников F ₁ F ₂ G ₁ и F ₃ F ₄ G ₂.

Треугольник F ₁ F ₂ G ₁ соответствует сохраненной реальной стоимости внутреннего производства в стране А, которая была замещена импортом, и иллюстрирует производственный эффект таможенного союза. Суть его заключается в следующем.

Объем продукции Q ₁ Q ₂, ранее производимой на внутреннем рынке (его полная стоимость определялась площадью фигуры Q ₁ Q ₂ G _l F ₁), теперь импортируется из страны с низкими издержками производства по полной стоимости, определяемой площадью фигуры Q ₁ Q ₂ F ₂ F ₁. Очевидно при этом, что площадь треугольника F ₁ F ₂ G ₁ представляет собой для страны А чистую выгоду производственного эффекта.

Треугольник F ₃ F ₄ G ₂ характеризует чистую выгоду страны А, обусловленную ростом объема потребления продукции в условиях упразднения тарифа. Это потребительский эффект.

Общая чистая выгода страны А - как результат действия потоко-образующего эффекта организации таможенного союза - соответствует суммарной площади треугольников F _l F ₂ G _l и F ₃ F ₄ G ₂. Ее объем определяется тремя параметрами:

величиной исходной таможенной пошлины;

эластичностью предложения в производственной точке G ₁ до образования таможенного союза;

эластичностью спроса в производственной точке G ₂ до образования союза.

Графическая модель, иллюстрирующая действие потокоотклоняющего эффекта при создании таможенного союза, приведена на рис. 8.2.

Предположим, что средняя стоимость производства какого-либо товара в стране С ниже, чем в стране В: ОС < ОB.

Прибавляя пошлину (тариф) страны А к графику функции предложения страны С, получим график предложения страны С с учетом пошлины, установленной в стране А на данный товар, импортируемый из-за границы¹.

Очевидно с учетом вышесказанного, что до образования таможенного союза страна А потребляла данный товар в объеме OQ ₃ из которого OQ ₂ производила на внутреннем рынке и Q ₂ Q ₃ импортировала из страны С. Доход страны А от взимаемой при этом таможенной пошлины

соответствовал площади прямоугольника G ₁ H ₁ H ₂ G ₂ на рассматриваемой графической модели (3+5).

После образования таможенного союза и упразднения пошлины на импорт из страны В стране А становится выгоднее импортировать данный

Рис. 8.2. Потокоотклоняющий эффект:

DD' - кривая внутреннего спроса на рынке страны A; SS' - кривая внутреннего предложения на рынке страны А; ВВ' - кривая предложения страны В (партнера); СС - кривая предложения страны С (остального мира)#

товар из страны В (ОВ < ОТ)¹. Потребление в стране А возрастает при этом до уровня OQ ₁. Производство на внутреннем рынке падает до объема OQ ₁. Импорт в страну А возрастает до величины Q ₁ Q ₄ (за счет снижения производства на внутреннем рынке - на Q ₁ Q ₂, за счет увеличения внутреннего потребления - на Q ₃ Q ₄).

При вступлении в таможенный союз страна А теряет доход от получения таможенной пошлины в объеме, соответствующем площади прямоугольника G ₁ H ₁ H ₂ G ₂ (3+5).

Кто же в этой ситуации выиграл, а кто проиграл?

Потребительский излишек возрос на величину, соответствующую площади фигуры TBF ₄ G ₂, представляющей сумму площадей (1+2+3+4).

В то же время производители страны А в итоге лишились части своей прибыли, равной площади фигуры TBF ₄ G ₂ (1); потери правительства

страны А равняются, как уже было отмечено выше, площади (3+5).

Итак, суммарный итог выглядит следующим образом: (1+2+3+4) - (1+3+5) = (2+4) - 5.

Иными словами, все зависит от соотношения площадей (2+4) и 5.

Если сумма (2+4) > 5, то потокоотклоняющий эффект обусловливает чистую общественную выгоду для страны А. Если же (2+4) < 5, потокоотклоняющий эффект ведет к чистым общественным убыткам.

Определим с учетом вышесказанного, что означают треугольники F ₁ F ₂ G ₁ (2) и F ₃ F ₄ G ₂ (4), а также прямоугольник F ₂ H ₁ H ₂ F ₃ (5).

Прямоугольник F ₂ H ₁ H ₂ F ₃ (5) представляет чистый убыток от перевода исходного количества импорта (Q ₂ Q ₃) из страны с низкими производственными издержками С в страну В с высокими издержками.

Треугольники F ₁ F ₂ G _l (2) и F ₃ F ₄ G ₂ (4) представляют два позитивных результата. Треугольник F ₁ F ₂ G ₁ представляет собой производственную прибыль, обусловленную перемещением производства товара в объеме Q ₁ Q ₂ из страны А (с общими затратами на производство этого количества продукции F ₁ Q ₁ Q ₂ G ₁) в страну В (с соответствующими затратами F ₁ Q ₁ Q ₂ F ₂). Треугольник F ₃ F ₄ G ₇ отражает потребительскую прибыль, обусловленную чистым увеличением потребительских излишков за счет роста потребления данного товара в стране А на величину Q ₃ Q ₄.

Появление положительного потокоотклоняющего эффекта от присоединения к интеграционной группировке наиболее вероятно в тех случаях, когда разница в издержках производства данного товара внутри и за пределами союза невелика. В этом случае отмена даже относительно небольшой по размерам пошлины скорее всего сделает его производство внутри союза более дешевым по сравнению с производством за рамками союза.

¹ Вероятно потому, что производство данного товара в Германии более эффективно нежели во Франции.

¹ Рассмотрите самостоятельно, почему при этом нет необходимости анализировать график предложения данного товара из страны В.

¹ Таким образом, произошло переключение потребления на производителя, чьи издержки производства выше, чем у отвергнутого.

8.2.2. Динамический анализ

Кроме статического эффекта торгово-экономические союзы имеют несколько интересных динамических эффектов. Положительные динамические эффекты могут быть сведены к следующим пяти.

1. Увеличение размеров рынка может позволить фирмам получить соответствующий эффект от увеличения масштабов производства, который приводит к уменьшению издержек производства по следующим причинам: более полное использование заводских мощностей, повышение уровня квалификации труда и управляющих кадров. Подобный эффект является особенно важным для развивающихся стран.

2. Расширение интеграционных контактов между странами нередко влечет за собой улучшение производственной и непроизводственной инфраструктуры стран-участниц союзов (автомобильных и железных

дорог, финансовых услуг и т. п.). В свою очередь, это вызывает еще большие долгосрочные выгоды от сотрудничества, в частности, снижение расходов, связанных с проведением экспортно-импортных операций.

3. Позиция каждой из входящих в интеграционную группировку стран как участниц различных торговых и экономических переговоров является более предпочтительной по сравнению с положением отдельной страны-аутсайдера. Это может позволить странам-участницам союза обеспечить для себя, например, лучшие условия торговли или другие преимущества.

Дата добавления: 2017-01-14