Анализ денежных потоков по видам деятельности

Сущность, цель и задачи управления денежными потоками

Классификация денежных потоков

Понятие и сущность денежного потока предприятия

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. Денежный поток предприятия рассматривается как движение его финансовых ресурсов.

Сущность и значимость денежных потоков в финансах предприятия раскрывается в определенных аспектах, где денежный поток представляется как процесс:

- функционирования денег;

- формирования, распределения и использования капитала;

- оборота, трансформации активов;

- генерирования экономического эффекта;

- функционирования на рынке товаров (услуг) и на фондовом рынке;

- связанный с временным фактором, факторами риска и ликвидности.

Поступления денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), увеличения уставного капитала, полученных кредитов и средств от выпуска корпоративных облигаций и др. Выплаты денежных средств возникают вследствие покрытия текущих затрат, инвестиционных расходов, платежей в бюджет, во внебюджетные фонды, выплат дивидендов и т.д.

Для понимания сути денежного потока как категории корпоративных финансов сформулируем его основные характеристики.

1. Денежный поток является объектом финансового управления. Он отражает все денежные отношения компании как внутреннего (между головной и дочерними фирмами, между компанией и акционерами), так и внешнего характера (с бюджетами всех уровней, с партнерами по операционной деятельности, с субъектами инфраструктуры товарных и финансовых рынков).

2. Денежный поток обеспечивает движение капитала компании. Он обслуживает оборот капитала, участвует в формировании его стоимости и структуры.

3. Денежный поток отражает использование фирмой ссудного капитала в различных видах займов и кредитов.

4. Денежный поток обеспечивает оборот и трансформацию основных активов компании, прежде всего, прямых и портфельных инвестиций.

По видам хозяйственной деятельности выделяют денежные потоки по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Денежный поток по производственной (основной) деятельности формируется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также персоналу управляющему этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с операционной деятельностью. С другой стороны этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органон в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные стандартами учета.

Денежный поток по инвестиционной деятельности отражает платежи и поступления денежных средств, связанные с инвестированием, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия.

Денежный поток по финансовой деятельности характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные поступления и выплаты, связанные с внешним финансированием хозяйственной деятельности предприятия.

По направленности движения денежных средств выделяют положительный и отрицательный денежные потоки.

Положительный денежный поток (приток денежных средств) отражает совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций.

Отрицательный денежный поток (отток денежных средств) характеризует совокупность выплат денежных средств предприятием от всех видов его хозяйственных операций.

Эти два вида денежных потоков взаимосвязаны. Недостаточность объемов одного из них приводит к последующему сокращению объемов другого. Поэтому в системе финансового менеджмента эти виды денежных потоков представляют собой единый объект управления.

По методу исчисления объема выделяют валовой и чистый денежные потоки предприятия.

Валовой денежный поток отражает всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

Чистый денежный поток (ЧДП) характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

ЧДП = ПДП – ОДП,

где ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени; ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Чистый денежный поток является важнейшим показателем финансовой деятельности предприятия во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. В зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательных потоков чистый денежный поток может иметь как положительное, так и отрицательное значения, что характеризует конечный результат хозяйственной деятельности предприятия и влияет на формирование остатка его денежных активов.

По методу оценки во времени различают настоящий и будущий денежные потоки.

Настоящий денежный поток отражает денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени.

Будущий денежный поток характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную но стоимости к конкретному будущему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная его величина в предстоящем моменте времени, которая применяется для дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

По регулярности появления в рассматриваемом периоде выделяют регулярный и нерегулярный денежные потоки предприятия.

Регулярный денежный поток отражает поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям через равные промежутки времени. Большинство денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия, являются регулярными. Например, потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.

Нерегулярный денежный поток отражает поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям через неравные промежутки времени. Как правило это потоки по единичным хозяйственным операциям. Характер нерегулярного денежного потока имеют одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса, покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

По формам использования денежных средств различают наличный и безналичный денежные потоки.

Наличный денежный поток отражает ту часть совокупного денежного потока предприятия, которая обслуживается наличными деньгами (банкнотами, казначейскими билетами, разменной монетой). Наличный денежный поток предприятия является составной частью налично-денежного обращения страны.

Безналичный денежный поток характеризует ту часть совокупного денежного потока предприятия, которая обслуживается разнообразными кредитными и депозитными инструментами финансового рынка (чеками, кредитными карточками, аккредитивами, векселями, банковскими депозитами и т.п.).

Управление денежными потоками предприятия должно учитывать тесную взаимосвязь между наличным и безналичным денежными потоками предприятия. Она обусловлена тем, что наличные и безналичные деньги постоянно переходят из одной сферы денежного обращения в другую, изменяя при этом свою форму. Так, поступление безналичных денежных средств на счета предприятия в обслуживающем его банке является непременным условием выдачи ему наличных денег. Наоборот, неиспользуемые предприятием в течение предусмотренного законодательством срока наличные деньги должны быть переведены в безналичную форму путем их зачисления на соответствующие счета в банке.

По виду валюты выделяют денежные потоки предприятия в национальной и в иностранной валютах.

Денежный поток в национальной валюте обслуживается деньгами, эмитированными соответствующими государственными органами данной страны.

Денежный поток в иностранной валюте обслуживается валютой других стран. Как правило, такой денежный поток связан с внешнеэкономической деятельностью предприятия.

При агрегировании этих двух видов денежных потоков в единый денежный поток предприятия необходимо учитывать изменение валютных курсов в рассматриваемом периоде.

По продолжительности вложений денежные потоки бывают краткосрочные и долгосрочные.

Краткосрочный денежный поток отражает такой денежный поток, по которому от начала денежных поступлений или выплат до полного их завершения не превышает одного года.

Долгосрочный денежный поток характеризует такой денежный поток, по которому от начала денежных поступлений или выплат до полного их завершения не превышает один год.

Управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и его устойчивого роста.

Главной целью управления денежными потоками является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периодах. Главная цель управления достигается обеспечением финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств, их синхронизации во времени.

Достижение главной цели управление денежными потоками предприятия направлено на решение следующих основных задач.

1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его хозяйственной деятельности. При этом определяется потребность в необходимом объеме денежных ресурсов предприятия на предстоящий период, устанавливаются источников их формирования, минимизируется стоимость привлечения денежных ресурсов.

2. Оптимизация структуры денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования. При этом обеспечиваются необходимые пропорции направления денежных ресурсов предприятия в его операционную, инвестиционную и финансовую деятельность; в пределах каждого из видов деятельности выбираются направления использования денежных ресурсов, обеспечивающие достижение наилучших конечных результатов хозяйственной деятельности и стратегических целей развития предприятия в целом.

3. Обеспечение финансовой устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость предприятия достигается формированием рациональной структуры источников денежных средств, в первую очередь, соотношением объемов привлечения из собственных и заемных источников; оптимизацией объемов привлечения денежных средств по срокам их возврата; формированием достаточного объема денежных ресурсов, привлекаемых на долгосрочной основе; своевременной реструктуризацией обязательств по возврату денежных средств в условиях кризисного развития предприятия.

4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия. Эта задача решается путем эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов; созданием достаточного объема их страховой (резервной) части; обеспечения равномерности поступления денежных средств на предприятие; обеспечения синхронности формирования входящего и выходящего денежных потоков; выбора наилучших средств платежа в расчетах с контрагентами по хозяйственным операциям.

5. Максимизация чистого денежного потока из условия обеспечения заданных темпов экономического развития предприятия на условиях самофинансирования. Эта задача реализуется за счет формирования денежного оборота предприятия, генерирующего наибольший объем прибыли от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности; выбора эффективной амортизационной политики предприятия; своевременной реализации неиспользуемых активов; реинвестирования временно свободных денежных средств.

6. Минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии. Денежные активы и их эквиваленты теряют свою стоимость под влиянием факторов времени, инфляции, риска и т.п. Поэтому в организации денежного оборота на предприятии следует избегать чрезмерных запасов денежных средств, диверсифицировать направления привлечения и формы использования денежных ресурсов, избегать отдельных видов финансовых рисков или обеспечивать их страхование.

Все рассмотренные задачи управления денежными потоками предприятия взаимосвязаны, хотя отдельные из них носят разнонаправленный характер (например, поддержание постоянной платежеспособности и минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их использования). Поэтому в процессе управления денежными потоками предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.

Денежные потоки дифференцируются по видам деятельности:

- производственная (основная);

- инвестиционная;

- финансовая.

Методическая оценка и управление денежными потоками по видам деятельности основаны на разделении оттока и притока и соотнесении их по балансовому принципу.

Производственная (основная) деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций. При этом в качестве притока денежных средств будут выручка от реализации продукции в текущем периоде, погашение дебиторской задолженности, поступления от продажи бартера, авансы, полученные от покупателя. Отток денежных средств происходит в связи с платежами по счетам поставщиков и подрядчиков, с выплатой заработной платы, отчислениями в бюджет и внебюджетные фонды, уплатой процентов за кредит, отчислениями на социальную сферу (табл. 1).

Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств.

Таблица 1. Потоки денежных средств по производственной деятельности

ПРИТОК

1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг

2. Получение авансов от покупателей и заказчиков

3. Погашение дебиторской задолженности

4. Прочие поступления (возврат сумм от поставщиков; сумм, выданных подотчетным лицам)

ОТТОК

1. Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков

2. Выплата заработной платы

3. Отчисления в соцстрах и внебюджетные фонды

4. Расчеты с бюджетом по налогам

5. Уплата процентов по кредитам и займам

6. Авансы выданные

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходами от инвестиций. Денежный поток от инвестиционной деятельности создается операциями, которые приводят к изменению структуры внеоборотных средств предприятия. В этом случае притоки денежных средств связаны с продажей основных средств, нематериальных активов, с получением дивидендов, процентов от долгосрочных финансовых вложений. Оттоки денежных средств объясняются приобретением основных средств, нематериальных активов, капитальными вложениями, долгосрочными финансовыми вложениями.

ПРИТОК

1. Выручка от реализации активов долгосрочного использования

2. Дивиденды и проценты от долгосрочных финансовых вложений.

3. Возврат других финансовых вложений

ОТТОК

1. Приобретение имущества долгосрочного использования (основные средства, нематериальные активы).

2. Капитальные вложения

3. Долгосрочные финансовые вложения

Финансовая деятельность – это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия.

Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов.

Притоки денежных средств могут быть за счет краткосрочных кредитов и займов, долгосрочных кредитов и займов, поступлений от эмиссии акций, целевого финансирования. Оттоки средств происходят в связи с возвратом краткосрочных кредитов и займов, возвратом долгосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов, погашением векселей.

ПРИТОК

1. Полученные ссуды и займы

2. Эмиссия акций, облигаций

3. Получение дивидендов по акциям и процентов по облигациям

4. Целевое финансирование

ОТТОК

1. Возврат ранее полученных кредитов

2. Выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям

3. Погашение облигаций, векселей

Все виды деятельности (производственная, инвестиционная и финансовая) связаны между собой и в совокупности обеспечивают непрерывное движение денежных потоков. Денежный поток, создаваемый производственной деятельностью, может последовательно или одновременно поступать в сферы инвестиционной и финансовой деятельности.

Накопленные оттоки и притоки рассчитываются путем суммирования их значений нарастающим итогом с начала периода (или момента инвестирования). Накопленное сальдо или чистый кумулятивный поток определяется как разность между накопленным оттоком и накопленным притоком.

Дата добавления: 2017-02-01