Валютные курсы

При режиме фиксированных обменных курсов все центральные банки всегда готовы покупать или продавать валюту по фиксированной цене. Большинство развитых капиталистических стран устанавливали постоянные курсы своих валют по отношению друг к другу с конца Второй мировой войны и до 1973 г. (Бреттон-Вудская мировая валютно-финансовая система).

При системе фиксированных валютных курсов центральные банки должны были фиксировать любое положительное сальдо и любой дефицит платежного баланса, возникавшие при официальном обменном курсе. Они делали это просто покупая или продавая недостающее количество иностранной валюты, если ее поступление не обеспечивалось частными сделками.

Режим фиксированных валютных курсов действовал как любая другая система поддержания гарантированных цен, например, на рынке сельскохозяйственной продукции. При заданном рыночном спросе и предложении тот, кто устанавливает фиксированную цену, должен обеспечить удовлетворение избыточного спроса или поглотить избыточное предложение. Очевидно, что для обеспечения постоянства цены (валютного курса) необходимо располагать запасами иностранной валюты, которую можно было бы всегда предоставить в обмен на национальные денежные знаки. Таким образом, центральные банки располагают резервами – запасами золота и твердых валют, которые выбрасываются на рынок при избыточном спросе на иностранные валюты. Так осуществляется интервенция – покупка или продажа иностранной валюты центральным банком. Необходимый размер интервенции ЦБ определяется состоянием платежного баланса. До тех пор, пока ЦБ хватает его золотовалютных резервов, он может для поддержания стабильности курса своей валюты продолжать интервенции на валютном рынке. Но если страна постоянно имеет дефицит платежного баланса, золотовалютные резервы ЦБ истощаются, и он лишается возможности продолжать интервенции.

При режиме гибких (плавающих) валютных курсов центральные банки допускают, чтобы валютные курсы сами устанавливались на уровне, при котором спрос и предложение иностранной валюты выравниваются. При такой системе центральные банки не производят интервенций, или соответственно не происходит перемещения золотовалютных резервов, которые остаются неизменными. Это означает, что в условиях чистого плавания сумма платежного баланса равна нулю: валютный курс меняется таким образом, что сумма сальдо баланса по текущим расчетам и баланса движения капиталов становится нулевой.

На практике режим гибких валютных курсов, действующий с 1973 г. (Ямайская валютно-финансовая система), никогда не приближался к идеалу чистого плавания. Действовала система регулируемого плавания, то есть центральные банки осуществляли интервенции, и изменение золотовалютных резервов имело место.

Характеризуя динамику валютных курсов, употребляют термины обесценение-удорожание или девальвация-ревальвация валюты. Девальвация имеет место в том случае, когда при режиме фиксированных курсов цена иностранной валюты повышается в результате принятия решения на государственном уровне. Девальвация означает, что иностранцы будут меньше платить за девальвированную валюту, а резиденты страны, осуществившей девальвацию – больше платить за валюты других стран (при ревальвации – наоборот).

Изменение цены иностранной валюты при режиме плавающих валютных курсов получило название обесценение или удорожание валюты. Валюта обесценивается, когда ее цена, выраженная в других валютах, снижается. При этом, хотя термины девальвация (ревальвация) и обесценение (удорожание) используются по отношению к двум разным режимам – соответственно фиксированных и плавающих валютных курсов – экономический смысл у них один и тот же. Все они описывают направление изменения валютного курса.

Номинальный и реальный валютные курсы. Часто возникает необходимость выразить изменение стоимости национальной валюты относительно всех других валют в едином показателе, чтобы не изучать его курс поочередно к доллару, евро, иене и т.д. Другими словами, требуется построить индекс изменения курса национальной валюты по отношению к остальным валютам, точно так же как строится индекс цен для определения того, как в целом изменились цены на товары.

Эффективный или многосторонний обменный курс представляет собой цену представительной корзины иностранных валют, удельный вес каждой из которых соответствует ее значению для внешней торговли.

Индекс эффективного валютного курса дает оценку среднего номинального валютного курса. Но чтобы узнать, подешевели или подорожали отечественные товары относительно заграничных, следует принимать во внимание еще и изменение цен внутри страны и за рубежом. С этой целью используется показатель реального эффективного курса или реального обменного курса.

Реальный обменный курс валют отражает конкурентоспособность страны в международной торговле. Он рассчитывается как отношение рублевых цен в зарубежных странах к ценам на внутреннем рынке России:

,

где Р и Р_f – соответственно уровни цен на внутреннем рынке и за рубежом, а е – рублевая цена иностранной валюты. При этом, поскольку Р_f представляет зарубежные цены, например цены, выраженные в долларах, то числитель показывает зарубежные цены, выраженные в рублях, в знаменателе находится уровень внутренних цен, выраженный в рублях. Таким образом, реальный валютный курс показывает относительный уровень цен.

Реальный валютный курс называют еще паритетом покупательной силы. Его рост или реальное обесценение означает, что иностранные цены в рублях возросли по сравнению с ценами на отечественные товары. Если зарубежные товары стали более дорогими по сравнению с товарами российского производства, то при прочих равных условиях это ведет к тому, что население будет расходовать больше денег на товары отечественного производства. Данный факт часто рассматривается как увеличение конкурентоспособности продукции внутреннего производства, поскольку производимые в России товары становятся дешевле по сравнению с импортными, причем не только для отечественного потребителя, но и для иностранцев. Наоборот, снижение R, то есть реальное вздорожание, означает, что российские товары стали относительно дороже.

Дата добавления: 2014-01-04