Управление риском инновационного проекта

Экономическая оценка проектов.

Экономическая оценка инновационных проектов осуществляется аналогично оценке инвестиционных проектов. К числу основных фи­нансовых показателей инновационного проекта относятся следующие.

Чистый дисконтированный доход определяется как те­кущая стоимость чистых денежных потоков за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Цель расчета срока окупаемости проекта состоит в определении продолжительности периода, в течение которого проект будет работать «на себя». Весь объем генерируемых проектом денежных средств, к которым относится сумма прибыли и амортизации, засчитывается как возврат на первоначально инвестированный капитал. Расчет произво­дится путем постепенного, шаг за шагом, вычитания из общего объема капитальных затрат суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал планирования (как правило, год). Ин­тервал, в котором остаток становится отрицательным, знаменует собой искомый срок окупаемости. Если этого не произошло, значит, послед­ний превышает установленный срок жизни проекта. Точность пред­ставленного метода оценки эффективности в большой степени зависит от частоты разбиения срока жизни проекта на интервалы планирова­ния. Существенным недостатком данного метода является то. что он ни в коей мере не учитывает деятельность проекта за пределами срока окупаемости и, следовательно, не может применяться при сопоставле­нии вариантов, различающихся по продолжительности осуществления.

Внутренняя норма доходности, внутренняя ставка окупаемости (ВНД, IRR) представляет собой ту норму дисконта, при которой чистая дисконтированная стоимость в приложении к набору анализируемого потока денежных средств равна нулю.

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, эф­фективен он или нет при некоторой заданной норме дисконта (D), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Инве­стиции в проект оправданны, если ВНД равна или превышает требуе­мую инвестором норму дохода на капитал. Однако компания может ус­тановить в качестве критерия привлекательности проекта собственную процентную ставку, по которой и будет оценивать расчетную ВНД.

.

Использование различных методов отбора идей позволяет выделить проекты, которые обещают наибольший доход на инвестированный капи­тал. Однако при этом не гарантирована сбалансированность портфеля про­ектов с технической точки зрения, в отношении рынков, времени и степени риска. Проектный риск традиционно определяется как потенциальная, чис­ленно измеряемая возможность потерь при осуществлении проекта.

В проектах НИР по созданию новых изделий и технологий техниче­ский, ком­мер­чес­кий и финансовый риски неизбежны, поэтому при вы­боре проектов необходимо учи­ты­вать как их потенциальную ценность, так и вероятность достижения целей проекта.

Цель управления риском заключается в соблюдении разумного со­четания рисков и выгод проектов. Технология управления риском включает следующие действия:

- анализ факторов и условий, влияющих на вероятность риска;

- анализ возможных рисков: установление потенциальных зон риска и идеен­ти­фи­кация всех возможных рисков:

- опенка (измерение) отдельных видов риска и риска проекта в це­лом: определение размеров потерь и ущерба;

- установление нормативов предельных уровней риска;

- выбор способов сокращения и удержания рисков, определение ис­точников покрытия ущерба;

- перераспределение (диверсификация) рисков:

- создание и ведение базы данных рисков проектов: накопление и обра­ботка ретроспективной информации о рисковых ситуациях и прошлых по­следствиях проявления риска, разработка рекомендаций для изменений предельно допустимых (нормативных) значений риска в будущем.

Если дать однозначный ответ на вопрос о привлекательности про­екта для ин­вес­то­ра невозможно, то определяют критерий эффективно­сти, т. е. наиболее благоприятное соот­ношение между прибыльностью и рискованностью проекта. При таком подходе под прибыльностью понимается не просто прирост капитала, а такой темп увеличения по­след­него, который, во-первых, полностью компенсирует инфляционное (общее) уменьшение покупательской способности денег за период ин­новационного цикла, а во-вто­рых, покрывает риски инвестора, связан­ные с недополучением прибыли. Таким образом, проект будет привле­кательным для инвестора, если его реальная доходность с учетом пла­ты за риск будет превышать таковую для любого другого способа вло­же­ния капитала. Критерием эффективности управления риском при реализации проекта бу­дет изменение стоимости предприятия в целом. Инновационный риск имеет следующие особенности:

1. Он в значительной степени зависит от продолжительности времени между затратами капитала и понесенным убытком от неправильного выбора вложения капитала в инновацию, чем для других видов риска. Предельная сумма возможного убытка равна сумме капитала, вло­женного в инновацию, и не может превышать ее.

2. Инновационный риск является сверх спекулятивным риском, так как вложения капитала в инновацию происходят в условиях неопределенности и полном пли почти полном отсутствии четкой и надежной информации для принятия эффективного инвестиционного решения.

3. Инновационному риску присущ надежный инструмент, позво­ляющий снизить степень риска. Таким инструментом являются вен­чурные фонды или венчурные компании.

4. Инновационный риск затрудняет финансовое планирование в большей степени, чем другие виды финансового планирования, так как он требует при составлении инновационного проекта использования серьезного маркетингового исследования, ценовой политики, бренд-стратегии и поиска надежных методов налогового планирования.

Дата добавления: 2014-01-04