Методы управления инвестиционным портфелем

В нестабильной инвестиционной экономике России система це­лей управления портфелем может видоизменяться и выглядит сле­дующим образом:

- сохранность и увеличение капитала в отношении ценных бу­маг с растущей курсовой стоимостью;

- приобретение ценных бумаг, которые по условиям обращения могут заменить наличность (векселя);

- доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитной про­дукции, имущественным и неимущественным правам;

- расширение сферы влияния и перераспределения собствен­ности, создание холдингов, финансово-промышленных групп и иных предпринимательских структур;

- спекулятивная игра на колебаниях курсов в условиях неста­бильности фондового рынка;

- производные цели (зондирование рынка, страхование от из­лишних рисков путем приобретения государственных кратко­срочных облигаций с гарантированным доходом и т. д.).

К портфелю ценных бумаг предъявляются требования. Во-пер­вых, выбор оптимального портфеля из двух возможных вариантов:

- портфель, ориентированный на первоочередное получение до­хода за счет процентов и дивидендов;

- портфель, ориентированный на преимущественный прирост
курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.

Во-вторых, установление наиболее выгодного для себя сочета­ния риска и дохода портфеля, т. е. удельного веса ценных бумаг с различными уровнями дохода и риска. Данная задача решается с учетом общего правила, действующего на фондовом рынке, — чем более высокий потенциальный риск имеет ценная бумага, тем более весомый доход она должна приносить владельцу, и наоборот.

В-третьих, оценка ликвидности портфеля, рассматриваемая с двух позиций:

- как способность быстрого превращения всего портфеля или его части в денежные средства (с минимальными расходами на реализацию ценных бумаг);

- как способность акционерного общества своевременно пога­шать свои обязательства перед кредиторами, которые участво­вали в формировании портфеля ценных бумаг (например, пе­ред владельцами облигаций).

В-четвертых, определение первоначального состава портфеля и его возможного изменения с учетом конъюнктуры, сложившейся на рынке ценных бумаг (спроса и предложения фондовых ценнос­тей). С учетом структуры фондового портфеля инвестор может быть агрессивным и консервативным. Агрессивный инвестор стремится получить максимальный доход от своих вложений, поэтому приоб­ретает акции промышленных акционерных компаний (корпораций).

Консервативный инвестор приобретает главным образом облигации и краткосрочные ценные бумаги, имеющие небольшую степень рис­ка.

В-пятых, выбор стратегии дальнейшего управления фондовым портфелем.

Возможны варианты.

Каждому виду ценных бумаг отводится определенный фикси­рованный удельный вес в фондовом портфеле, который стаби­лен в течение времени (месяца). Поскольку на фондовом рын­ке происходят колебания курсовой стоимости ценных бумаг, целесообразно периодически пересматривать состав портфе­ля, чтобы сохранить выбранные соотношения между инвести­ционными ценными бумагами.

Инвестор придерживается гибкой шкалы удельных весов цен­ных бумаг в общем портфеле. Первоначально он образуется из определенных весовых соотношений между видами ценностей. В последующем весовые соотношения корректируются исходя из анализа деловой ситуации на фондовом рынке и ожидаемых изменений характера спроса на ценные бумаги.

Инвестор активно использует опционные и фьючерсные кон­тракты для изменения состава портфеля в благоприятном для себя направлении изменения цен на фондовом рынке.

В процессе инвестиционной деятельности могут меняться цели вкладчика, что приводит к изменению портфеля. Обновление порт­феля сводится к пересмотру соотношения между доходностью и рис­ком входящих в него ценных бумаг.

Дата добавления: 2014-01-04