Личная инвестиционная стратегия

Уникальность фондового рынка – возможность принять личное участие в акционерном капитале предприятия. Брокерские счета.

Формы вложения личного капитала (ценные бумаги, иностранная валюта, недвижимость, ювелирные изделия, золотые монеты и слитки, драгоценные металлы и камни, художественные ценности и др.). Достоинства и недостатки каждой из форм.

Уровень инвестиционной грамотности населения и необходимость его повышения (Россия, Москва, Ростов, города Сибири, связанные с добычей нефти и газа, Норильск)

Стратегия личного инвестирования в фондовый рынок – покупка небольших пакетов акций (от нескольких штук до 3-5 %) разных компаний из разных секторов экономики (нефтегазовый, телекоммуникаций, торговля, металлургия и т.д.).

Достоинства и недостатки стратегии диверсификации.

Методы оценки эффек­тивности инвестиционных проектов: динамические (учитывающие фактор времени) и ста­тические (бухгалтерские). Классификация методов оценки эффективности инвестиций по признаку учета фактора времени. «Зо­лотое» правило бизнеса. Метод наращения и дисконтирования. Простые, сложные либо непрерывные проценты.

Современная стоимость денежного потока. Сумма первоначальных инвестиций. Чистая современная сто­имость денежного потока (чистый дисконтированный доход - NPV). Чистые денежные потоки. Оценка проекта по величине чистой современной сто­имости денежного потока.

Начальные инвестиционные затраты. Направления инвестиционных затрат.

Зависимость чистой современной стоимости от параметров инвестиционных проектов: размера первоначальных инвестиций, срока экономической жизни проекта; структуры денежного потока; ставки дис­контирования и др.

Необходимость применения наряду с абсолютным показателем (NPV) относительных показателей: индекса рентабель­ности и коэффициента эффективности инвестиций.

Индекс рентабельности и коэффициент эффективности инвестиций. Два способа измерения рентабельности инвестиций - с учетом фактора времени, т. е. с дисконтированием чле­нов потока платежей, и бухгалтерским.

Неоднозначность индекса рентабельности для оценки эффективно­сти инвестиционного проекта. Возможность ошибочных результа­тов при оценке взаимоисключающих инвестиционных проектов. Необходимость дополнения расчета индекса рентабельности расчетом чистой современной сто­имости с целью выбора проекта, имеющего максимальную стоимость доходов на единицу затрат.

Внутренняя норма доходности - процентная ставка, при которой чистая современная стоимость инвестицион­ного проекта равна нулю.

«Цена» за использованный (авансированный) капитал. Экономический смысл показателя «цена» капитала. Определение «цены» капитала по формуле средней ариф­метической взвешенной. Критерии принятия решения инвестиционного характера при различных соотношениях IRR и СС. Основные принципы принятия решения.

Недостатки показателя внутренней нормы доходности. Нереалистичность предположения о ставке реинвестирования равной (IRR). Возможность существования его в нескольких значениях, когда имеет место чередование притоков и оттоков денежных средств по одному инвестиционному проекту (капитальный ремонт или модернизация оборудования.

Срок окупаемости. Два варианта расчета срока окупаемости: на основе дисконтированных членов потока платежей, т. е. с уче­том фактора времени, и без дисконтирования.

Анализ альтернативных проектов. Неоднозначность результатов противоречащих друг другу при рассмотрении нескольких альтернативных инвестицион­ных проектов в зависимости от выбранного метода его экономи­ческой оценки.

Очевидные взаи­мосвязи между показателями NPV, PI, IRR, СС:

—

если NPV > 0, то одновременно IRR > СС и PI > 1;

— если NPV = 0, то одновременно IRR = СС и PI = 1;

— если NPV < 0, то одновременно IRR < СС и PI < 1.

Приоритетность критерия NPV. Второстепенный характер показателя внутренней нормы доходности (IRR), его недостатки.

Влияние инфляции на окупаемость капитальных вложений. Учет влияния инфляция в оценке будущих денежных потоков. Влияние инфляции на результаты оценки эффективности инвестиционных проектов. Методы учета влияния инфляции: корректировка различных составных частей денежных потоков; пересчет коэффициента дисконтирования. Факторы влияющие на денежные потоки: объем выручки от реализации продукции и текущие затраты без амортизации. Корректировка денежных потоков с использованием различных индексов.

Зависимость между обычной ставкой доходности, ставкой доходности в условиях инфляции и показателем инфляции.

Природа риска. Виды риска: предпринимательский и финансовый.

Разделение бизнес-риска на проектный риск (оценивается степень риска отдельной долгосрочной инвестиции) и общий риск портфеля инвестиций организации. Две части общего риска портфеля: диверсифицированный (несистематический) риск и недиверсифицированный (систематический) Воздействии макроэкономических факторов риска: военные конфликты, выборы, политическая нестабильность, уровень инфляции, величина реальной процентной ставки, степень деловой активности и др.

Виды финансовых рисков рисков: кредитный, процентный, валютный, риск упущенной выгоды.

Количественное измерение степени риска инвестиций: распре­деление случайной величины — дисперсии и стандартного (сред­не-квадратического) отклонения.

Сте­пень риска. Методы ана­лиза эффективности инвестиционных проектов в условиях риска: метод корректировки нормы дисконта; метод достоверных эквивалентов (коэффициентов досто­верности); анализ чувствительности критериев эффективности проек­тов (NPV, IRR и др.); метод сценариев; анализ вероятностных распределений потоков платежей; дерево решений; метод Монте-Карло (имитационное моделирование) и др.

Учет риска через корректировку основных характеристик инвестиционного проекта (элементов денежного по­тока, коэффициента дисконтирования). Осуществление корректировки путем прибавления величины требуемой премии за риск. Определение величины премии. Зависимость величины премии от значений показателей измерения риска: дисперсии, стандартного отклонения, коэффициента вари­ации.

Имитационное моделирование рисков инвестиционных проектов. Этапы имитационного моделирования.

Оценка стратегических инвестиций с использова­нием жестко детерминированных факторных моделей. Трехфакторная модель зависимости показателя рентабельности собственного капитала.

Диверсификация инвестиционных вложений.

Инвестиционный портфель. Имитационное моделирование. Учет и отражение множества факторов в стратегическом инвестировании в условиях неопределенности и риска. Критерии выбора: гарантированная безубыточность; гарантированный запас прочности; наиболее высокая отдача риска; по совокупности критериев.

Принцип сценарного подхода (пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический)

Оценка и измерение инвестиционного риска. Цена риска. Значение риска. Эффективность риска.

Дата добавления: 2014-01-04