Акции нормального (постоянного) роста

Наиболее привлекательными для инвестора, как уже говорилось, являются акции нормального (постоянного) и избыточного роста. Акции нормального роста - это акции, по которым ожидается рост дивидендов с постоянным темпом. То есть величина дивиденда в конце периода t равна

D_t = D₀ × (1 + g)^t,

где g - ожидаемый темп роста дивидендов.

Например, если последний из уже выплаченных дивидендов по акции компании X составил 500 рублей (D₀ = 500 рублей) и ожидается 8%-ный рост, то дивиденд за текущий год составит

D₁ =500×(1 + 0,08) = 540 рублей.

Если же ожидается темп роста 300%, то

D₁ = 500×(1 + 3) = 2000 рублей.

Внутренняя цена акции снова находится из уравнения (3)

(7)

Если

т.е.

k_s > g.

то равна сумме бесконечно убывающей прогрессии со знаменателем

и первым членом

Следовательно,

Внутренняя цена рассматриваемой акции при g = 8% и требуемом уровне доходности k_s=13,4% равна

На рис. 2 показан рост дивидендов по этой акции и убывание их текущих значений.

Рис. 2.

При g = 300% не выполнено условие

k_s > g.

следовательно, правая часть (7) уравнения не является бесконечно убывающей прогрессией и формула (8) в данном случае не применима. Из уравнения (7) видно, что цена в этом случае бесконечно большая.

Дата добавления: 2014-01-04