Метод дисконтирования денежных потоков

VII. Методы рекапитализации.

V.Методы определения коэффициента капитализации.

1. Метод рыночной экстракции (рыночной выжимки).

2. Аналитический метод (кумулятивное построение R).

3. Методы ипотечно - инвестиционного анализа (при использовании заемного

капитала).

4. Метод экспертизы (опроса экспертов рынка недви­жимости).

VI. Структура коэффициента капитализации:

R = R_ON + R_OF, (8.20)

где R_ON - ставка дохода на капитал;

R_OF - коэффициент капитализации (возврата капита­ла).

При кумулятивном построении R в R_ON учитываются следующие факторы:

· компенсация для безрисковых ликвидных инвестиций (с учетом инфляции);

· компенсация за риск;

· компенсация за низкую ликвидность;

· компенсация на инвестиционный менеджмент;

· поправка на прогнозируемое повышение или снижение стоимости актива.

1. Прямолинейный (метод Ринга).

2. Равномерно-аннуитетный при формировании фонда возмещения по ставке дохода

на инвестиции (метод Инвуда);

3. Равномерно-аннуитетный при формировании фонда возмещения по безрисковой

ставке процента (метод Хоскольда).

VIII. Общая формула для определения коэффициента капи­тализации:

R = Y_o – d_o (SFF (y;n)), (8.21)

где Y_o - ставка дохода на инвестиции;

d_o - фактор изменения стоимости;

у - процентная ставка дохода при формировании фак­тора фонда возмещения;

n - количество периодов получения дохода;

SFF (•) - фактор фонда возмещения.

I. Стоимость объекта недвижимости определяется по формуле:

(8.22)

где n - порядковый номер периода получения денежного по­тока, n = 0,...,N;

CF_n - денежный поток в n-й период;

i - ставка дисконта.

Дата добавления: 2014-01-04