Прибыль изготовителя от реализации продукции

Удельные приведенные затраты изготовителя

Zп = S + ЕнКп

где S — себестоимость производства изделия, руб/шт;

Кп — удельные капитальные вложения, руб.год/шт.,

Кп = K / N

K — капитальные вложения, необходимые для разработки и изготовления изделия, руб.,

N — планируемый годовой выпуск изделий.

Этот критерий удобен на ранних стадиях разработки, при неопределенности либо отсутствии информации о распределении капитальных вложении по времени, о рынке и ценах, об изменении объемов продаж.

Норматив эффективности Ен можно трактовать как планируемую норму прибыли на инвестиции. При использовании данного критерия предполагается, как и в предыдущем случае, что показатели качества, существенные для потребителя, по рассматриваемым вариантам не меняются и нет основании для изменения цены.

Экономический критерий, учитывающий возможные изменения качества продукции по вариантам (через цену и себе стоимость), затрат на производство (через себестоимость) и объема продаж по рассматриваемым вариантам, но предполагающий одинаковость или отсутствие капитальных вложений, а также неизменность цены и себестоимости во времени.

7. Затраты за жизненный цикл технической системы (Zt) Применение данного критерия целесообразно при разработке таких систем, которые при использовании не производят конечной продукции или услуг, реализуемых по установленным ценам (бытовая электротехника и электроника, боевая и космическая техника, системы автоматизированного проектирования и т.п.).

Жизненный цикл подразумевает время от начала разработки до утилизации системы. При суммировании текущих и единовременных затрат, осуществляемых в разные годы жизненного цикла, необходимо привести их к единому моменту времени.

8. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) представляет собой критерий высшего уровня, когда решение принимается об инвестиционном проекте, т.е. о совокупности мероприятий по созданию того или иного объекта, требующих инвестиций. Положительное значение ЧДД свидетельствует об эффективности проекта; одновременно могут быть рассчитаны и другие показатели, оценивающие финансовую сторону проекта - внутренняя норма доходности, рентабельность, срок окупаемости.

Так же как и для других критериев, для расчета ЧДД необходима обширная база исходных данных:

• временной отрезок осуществления проекта (горизонт расчета);

• инвестиции и их распределение по времени;

• текущие затраты и результаты и их динамика, а именно, изменение себестоимости продукции, цен, объемов продаж во времени, по шагам расчета.

Все перечисленные параметры, так или иначе, зависят от прогнозируемых технических показателей объекта. С помощью выявленных зависимостей формируется технико-экономическая модель.

Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за расчетный период (горизонт расчета), приведенных к начальному шагу, т.е. дисконтированных:

где Rt— результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;

Т — расчетный период, который учитывает (в общем случае) продолжительность создания, эксплуатации и ликвидации объекта инвестиции и измеряется количеством шагов расчета t (в качестве шага расчета могут использоваться месяц, квартал, год),;

Zt — затраты, осуществляемые на t-м шаге;

Е — норма дисконта;

a_t — коэффициент дисконтирования,

Состав затрат и результатов зависит от содержания проекта; например, для изделий, представляющих собой средства труда длительного пользования, суммарные результаты равны:

где Rt^o и Rt^c — основные и сопутствующие результаты использования нового изделия, соответственно;

Цt — цена единицы производимой изделием продукции или услуг в году t;

Nг_t — объем производства изделий в году t;

Wг_t — производительность одного изделия в году t.

Сопутствующими результатами могут быть как положительные, так и отрицательные экологические, социальные и другие последствия использования изделия, допускающие экономическую интерпретацию.

При определении ЧДД учитывают как первоначальные (единовременные) затраты, называемые инвестициями, так и текущие производственные, эксплуатационные и ликвидационные издержки.

Оценку затрат осуществляют по формуле

где Zп_t и Zэt — затраты при изготовлении и эксплуатации изделия, соответственно,

где К¹э_t — капитальные вложения при эксплуатации изделия, но без учета затрат на приобретение самого изделия потребителем.

На практике часто используют модифицированную формулу. Для этого из состава затрат исключают инвестиции:

где Кn_t — инвестиции на t-м шаге;

Кп — сумма дисконтированных инвестиций;

Z¹_t — затраты на t-м шаге при условии, что в них не входят инвестиции.

Таким образом, значение ЧДД по последней формуле представляет собой разницу между суммой приведенных к начальному моменту эффектов и суммой приведенных к тому же моменту инвестиций.

Если при заданной норме дисконта значение ЧДД на рассматриваемом временном отрезке положительно, проект считается эффективным. Чем больше значение ЧДД, тем эффективнее проект. Реализуя проект с отрицательным значением ЧДД, инвестор понесет убытки.

При выборе нормы дисконта прежде всего следует иметь в виду, что при увеличении Е результаты, приводимые к начальному моменту, становятся как бы меньше по отношению к единовременным инвестициям и тем самым большие требования предъявляются к эффективности проекта. Следователь но, более жесткие требования предъявляются и к уровню технических параметров и показателей, формирующих целевую функцию.

Используемая в расчете норма дисконта представляет собой минимальную требуемую прибыль от вкладываемых в проект инвестиций и имеет размерность «проценты в год», т.е. проект при реализации должен обеспечить на каждый рубль инвестиций Е копеек прибыли в год. Выбор численного значения нормы дисконта определяется многими факторами: типом инвестиций, представлениями предпринимателя о норме прибыли, финансовым положением инвестора, экономической конъюнктурой и т.п. Поскольку альтернативой предпринимательскому проекту является вложение инвестиций в ценные бумаги, банковские операции и любое другое их использование, в зарубежной практике при выборе Е в качестве ориентира используют уровень доходности ценных бумаг и ставки по долгосрочному кредиту.

Полагают, что различие целей и условий реализации проекта также сказывается на выборе минимального уровня отдачи инвестиций.

Так, например, можно выделить шесть классов инвестиций [16]:

• вынужденные инвестиции требования к Е отсутствуют;

• вложения с целью сохранения позиций на рынке Е = 6%;

• обновление основных производственных фондов Е=12%;

• вложения с целью экономии текущих затрат Е = 15%;

• вложения с целью увеличения доходов Е = 20%;

• рисковые инвестиции Е = 25%;

Возможно корректировать значение Е в зависимости от предполагаемого риска предпринимателя:

• для обычных проектов Е=16%;

• для новых проектов на стабильном рынке Е = 20%;

• для проектов, базирующихся на новых технологиях Е = 24%.

При высоком уровне инфляции норма дисконта увеличивается; ее можно определять как

E = E+f+E•f,

где f — прогнозируемый на рассматриваемый период индекс инфляции,

9. Индекс доходности (ИД), обозначаемый Jg — отношение суммы приведенных эффектов к сумме приведенных инвестиций

Этот показатель тесно связан с ЧДД: если ЧДД>0, то ИД>1, и наоборот.

Как одна из разновидностей индекса доходности может рассматриваться так называемая учетная ставка возврата, определяемая как

где Пост. ср. — средняя величина годовой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов;

Кп ср. —среднегодовые инвестиции Кп ср.= (Кп + К ликв.)/2

Кп — первоначальные инвестиции;

Кликв — стоимость инвестиций к моменту окончания временного периода Т, т.е. ликвидационная стоимость. При определении учетной ставки возврата предполагают, что инвестиции не распределены во времени, а динамика прибыли по годам неизвестна.

10. Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой такую норму дисконта Евн, при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным инвестициям; величина Евн является решением уравнения

Если по расчету ЧДД можно судить об эффективности проекта при некоторой заданной норме дисконта, то ВНД определяют в процессе расчета и затем сравнивают с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В ряде случаев оказывается удобной трактовка внутренней нормы доходности как максимального размера банковского процента, при котором кредит банка на финансирование всех единовременных и текущих затрат предпринимателя в связи с осуществлением проекта может быть погашен в течение расчетного периода за счет выручки от реализации.

11. Срок окупаемости (t) — минимальный временной интервал от начала реализации проекта, за пределами которого интегральный эффект (ЧДД) становится и в дальнейшем остается неотрицательным, т.е. это период, за который инвестиции и другие затраты, связанные с осуществлением проек та, покрываются суммарными результатами. Срок окупаемости можно рассчитать как с учетом так и без учета дисконтирования. В последнем случае

где А — годовые амортизационные отчисления от стоимости инвестиций Кп.

На стадии разработки изделия, оценивая альтернативы, можно использовать другую трактовку срока окупаемости:

t = DК / DS

где DК — дополнительные по отношению к альтернативному варианту капитальные вложения;

DS — снижение текущих затрат, обусловленное дополнительными капитальными вложениями. После выбора критерия, эффективности начинается весьма трудоемкий этап его формализации, т.е. превращения критерия в целевую функцию, которая является уравнением взаимосвязи выбранного критерия и варьируемых параметров и показателей (независимых переменных). На этом этапе необходимо:

• окончательно сформировать перечень параметров и показателей, участвующих в расчете целевой функции, и технико-экономические модели;

• провести необходимую классификацию, установив за данные, расчетные и выбираемые (варьируемые) показатели;

• установить предельные значения параметров и показателей и функциональные зависимости для их расчета;

• при отсутствии функциональных зависимостей рассмотреть возможность использования статистического моделирования, собрать необходимую информацию, обработать ее и создать корреляционные модели;

• сформировать математическую модель, включающую целевую функцию, ограничения, граничные условия;

• найти методы решения оптимизационной задачи, реализованной в разработанной математической модели.

Приведение технических решений в сопоставимый вид

На практике при оценке эффективности новой техники приходится сравнивать варианты технических решений, отличающиеся величиной и составом эффекта, техническими параметрами, производительностью систем и т. п. При этом без дополнительного анализа невозможно определить наиболее эффективные решения по минимуму затрат.

В экономической литературе отмечается необходимость приведения вариантов принимаемых решений (технических, хозяйственных и т. п.) в сопоставимый вид. Поясним сущность процесса сопоставления. Допустим, что сравниваемые системы Si и Sj характеризуются полезными эффектами Эi и Эj, и затратами Wi и Wj соответственно. На рис. 1 точки Si и Sj отображают указанные системы. Из рисунка следует, что выполняются условия Wi<Wj, bи Эi< Эj т.е. сравниваемые варианты отличаются как по затратам, так и по эффекту. В данном случае без дополнительного анализа нельзя отдать предпочтение какой-либо из систем. Будем счи­тать, что наиболее эффективное решение выбирается на основе принципа минимума затрат.

Рис. 1

Ставится задача обеспечить эффект Эт. Условием сопоставимости сравниваемых систем будет Эi = Эj = Эт Для выполнения этого условия потребуется такое перемещение точек Si и Sj, при котором они займут положение S'i и S'j. Чтобы осуществить это перемещение, потребуются дополнительные затраты по сравниваемым вариантам, DWi=W'i—Wi и DWj=W'j—Wj. Общие затраты систем после приведения их в сопоставимый вид по эффекту будут

WSi = Wi + DWi

WSj = Wj + DWj

В реальных условиях достижение сопоставимости различных систем указанным способом будет связано с изменением их структуры, улучшением технических параметров и т. д. Оптимальный вариант выбирается по минимуму затрат WSj.

Допустим теперь, что при сравнительном анализе эффективности системы исходят из принципа максимума эффекта. В данном случае необходимо приводить сравниваемые системы в сопоставимый вид по затратам. Этот процесс отображен на рис.2.

Рис. 2.

Здесь Wд характеризуют допустимые по условиям задачи затраты. В результате приведения вариантов в сопоставимый вид по затратам при выполнении условия Wi=Wj=Wд эффекты сравниваемых систем составят Э'i и Э''j. Приращения эффектов, обусловленные сопоставимостью вариантов, будут DЭi=Э'i—Эi и DЭj=Э'j—Эj.. Наиболее эффективное ре­шение выбираем по максимуму эффекта Э'max. Рассмотренные способы приведения систем к сопоставимому виду могут быть использованы в ситуациях, когда по условиям задачи необходимо обеспечить требуемые значения эффекта и затрат. Однако в ряде случаев это не удается сделать по экономическим, техническим пли иным соображениям. Например, при сравнении двух ЭВМ по быстродействию и по затратам может оказаться, что, модернизируя ЭВМ, не удается обеспечить быстродействие, равное требуемому. В подобной ситуации возможен следующий подход к анализу проблемы сопоставимости сравниваемых систем. Пусть, как и ранее, сравниваемые системы Si и Sj характеризуются эффектом Эi и Эj и затратами Wi и Wj. При этом выполняются условия Эi№Эj, и Wi№Wj. При использовании принципа минимума затрат не удается обеспечить эффект Эт. В данном случае рекомендуется определить ущерб Уэi и Уэj, по сравниваемым вариантам, обусловленный несопоставимостью рассматриваемых технических решений. Если величины Уэi и Уэj удается представить в стоимо­стном выражении, то результирующие затраты по вариантам будут

Wi* = Wi + Уэi

Wi* = Wi + Уэj

Если используется принцип максимума эффекта, следует определять ущерб Уwi и Уwj обусловленный несопоставимостью системы по затратам. При условии, что величины Э и Уw приведены к одинаковой размерности, результирующий эффект систем определится как

Э*i = Эi -Уwi

Э*j = Эj -Уwj

Дата добавления: 2014-01-04