М4 охватывает МЗ плюс государственные и корпоративные ценные бумаги

На практике центральные банки различных стран оперируют например, такими агрегатами: М2 и МЗ — США; М2 — Банк России; МЗ - Евробанк. Между агрегатами необходимо равновесие, в противном случае происходит нарушение денежного обращения. Практика показывает, что равновесие наступает при М2 > М1, укрепляется оно при М2+М3 > М1.

В настоящее время для характеристики денежной массы используется показатель денежная база. Он включает в себя МО плюс денежные средства в кассах коммерческих банков, обязательные резервы в Банке России и средства на корсчетах коммерческих организаций в Банке России.

В качестве основных направлений движения денег можно выделить следующие:

— эмиссия наличных и безналичных денег;

— организованный ввоз наличной иностранной ва­люты;

— платежи по цепочке хозяйственных связей в процессе производства и реализации товаров;

— выплата населению заработной платы;

— организованные сбережения населения;

— инвестирование сбережений финансово-кредитными институтами;

— движение иностранных инвестиций, частных и госу­дарственных, из страны в страну.

Эмиссия денег— первый этап денежного оборота. Пер­вичной является эмиссия безналичных денег, которая осуществляется посредством зачисления дополнительно выпускаемых денег на корсчета в коммерческих банках в виде кредитов Банка России или бюджетных ассигнаций. Налично-денежная эмиссия вторична по отношению к без­наличной, наличные деньги завозятся в территориальные подразделения Банка России и затем предоставляются коммерческим банкам взамен списания аналогичной суммы безналичных денег с их корсчетов. Таким же образом пред­приятия получают наличные деньги при одновременном списании безналичных сумм с их расчетных и текущих счетов в коммерческих банках.

Эмиссия наличных денег завершается выплатой заработной платы и социальных пособий населению, имеющей характер дополнительного оборота по отношению к обыч­ным выплатам.

В России количество наличных денег постоянно увели­чивается. Например, с 2002 до середины 2007 г. оно воз­росло почти в пять раз и составило 3,1 трлн. руб. Подобная тенденция наблюдается в большинстве стран мира, включая США и страны Евросоюза.

Наличные деньги оборачиваются за месяц пять-шесть раз. Купюры служат в среднем полтора года. Издержки на выпуск наличных денег выше издержек на выпуск безналичных, что говорит в пользу расширения безналич­ных денег.

Однако доля наличных денег в структуре оборота в нас­тоящее время достаточно высока. Так, в розничной тор­говле она составляет в США — 75%; Евросоюзе — до 86%; Японии - 90%; России - до 97%.

Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения массы денег в обращении, так и ускорения их оборота. Скорость обращения денег – показатель интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и средства платежа. В зависимости от полноты охвата оборота наличных денег различают:

1) скорость возврата денег в кассы учреждений ЦБ как отношение суммы поступлений денег в кассы банка к среднегодовой массе денег в обращении

2) скорость обращения денег в налично-денежном обороте, исчисляемую путем деления суммы поступлений и выдачи наличных денежных средств, включая оборот почты и учреждений Сбербанка, на среднегодовую массу денег в обращении.

Ускорению обращения денег способствуют замена металлических денег кредитными, развитие системы взаиморасчетов, внедрение ЭВМ в банках, применение электронных средств денежных расчетов.

При обесценивании денег потребители увеличивают покупки товаров, что ускоряет денежный оборот. Ускорение скорости обращения денег равнозначно увеличению денежной массы и является одним из факторов инфляции.

Денежно-кредитная политика — это политика государства, воздействующая на количество денег в обращении
с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости
населения и роста реального объема производства.

Воздействие на макроэкономические процессы (инфля­цию, экономический рост, безработицу) осуществляется посредством денежно-кредитного регулирования, которое представляет собой совокупность конкретных мероприятий центрального банка, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов. Основным проводником денежно-кре­дитной политики и органом, осуществляющим денежно-кре­дитное регулирование, является центральный банк.

Основные инструменты денежно-кредитной политики.
Одним из инструментов являются обязательные резервы —
вклады коммерческих банков в центральном банке, размер
которых устанавливается законодательством в определен­ном отношении к банковским обязательствам.

Политика обязательных резервов впервые была опро­бована в США в 1930-е гг., и сразу после Второй мировой войны ее внедрили в практику центральные банки всех ведущих стран. Первоначально практика резервирования средств предназначалась для страхования коммерческих банков. Центральный банк берет на себя функцию аккумулирования минимального резерва, который не подлежит кредитованию.

Другая функция резервирования заключается в том, что, изменяя процент резерва, центральный банк влияет на сумму свободных денежных средств коммерческих бан­ков. В период «инвестиционного бума» для его «охлажде­ния» центральный банк повышает норму резерва, а в период кризиса - наоборот.

Практика показывает, что повышение нормы резерва на один-два процентных пункта — действенное средство огра­ничения кредитной экспансии. Так, с 1 1.10.2007 по 14.01.2008 для повышения ликвидности банковского сектора все норма­тивы обязательных резервов снижены на 1 процентный пункт. Как правило, норма обязательных резервов дифференциру­ется. В настоящее время нормативы обязательных резервов перед физическими лицами в валюте РФ составляют 4,5% по обязательствам кредитных организаций перед банками-не­резидентами в валюте РФ и иностранной валюте — до 5,5%, по иным обязательствам кредитных организаций в валюте РФ и обязательствам в иностранной валюте — до 5%.

Операции на открытом рынке— покупка и продажа государственных ценных бумаг с целью увеличения или уменьшения средств коммерческих банков. Основные виды ценных бумаг — ГКО, ОФЗ, ОБР. Путем изменения объема купли-продажи ценных бумаг и уровня цен, по которым они продаются или покупаются, центральный банк может осуществлять гибкое и быстрое воздействие на кредитную активность коммерческих банков.

Девизные операции (валютные интервенции) — это покупка и продажа иностранной валюты для поддержания в опреде­ленных пределах курса национальной денежной единицы.

Рефинансирование — политика учетной ставки, т.е. уста­новление ставки процента за кредиты, которые центральный банк предоставляет коммерческим банкам (ставки рефи­нансирования). Банком России разработаны и в настоящее время действуют механизмы рефинансирования (кредито­вания) банков, которые можно разделить на две группы, различающиеся по степени оперативности принятия реше­ния о предоставлении кредита.

1-я группа.Кредитование под залог (блокировку) цен­ных бумаг из Ломбардного списка Банка России (кон­кретного перечня ценных бумаг), которым обеспечение по кредитам стандартизировано. Учет прав собственности на залоговое обеспечение осуществляется уполномочен­ными депозитариями.

Оценка стоимости обеспечения производится на основании информации об итогах торгов ценными бумагами на органи­зованном рынке ценных бумаг (уполномоченными биржами являются ЗАО «ММВБ» и ЗАО «ММВБ ФБ»). Время при­нятия решения — от нескольких секунд до одного часа.

2-я группа.Кредитование под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций сферы материального производства и (или) поручительства кре­дитных организаций.

В этом случае процесс принятия решения о выдаче кре­дита, а также процесс оценки качества и стоимости обес­печения более длителен и колеблется от 8 до 20 дней. Это время необходимо Банку России для проверки подлинности передаваемого в залог векселя, наличия прав собственности на вексель либо наличия прав требования по кредитному договору. В некоторых случаях это вызвано необходимо­стью оценить уровень платежеспособности и финансовое состояние организации, чьи обязательства предлагаются банком в залог по кредиту Банка России.

Ломбардный список Банка Россиивключает в себя:

1) Государственные облигации РФ и облигации Банка России:

— ОФЗ (все выпуски), ОГВЗ 1999 г.;

— Еврооблигации РФ (все выпуски), ОВГВЗ;

— ОБР (все выпуски);

2) облигации субъектов РФ;

3) облигации юридических лиц — резидентов Россий­ской Федерации.

Существуют два вида денежно-кредитной политики политика «дешевых» и политика «дорогих» денег.

Политика «дешевых» денегхарактеризуется снижением ставки рефинансирования и нормы обязательных резервов. Также в целях стимуляции центральный банк покупает ценные бумаги у хозяйствующих субъектов.

Признаками политики «дорогих» денег являются повы­шение нормы обязательного резервирования и учетной ставки, а также покупка Банком России ценных бумаг.

Валюта — денежная единица государства, обращаю­щаяся на внутреннем рынке и используемая в международ­ных расчетах и международными валютно-финансовыми организациями.

Наиболее эффективное включение страны в междуна­родные финансово-кредитные отношения возможно только на основе конвертируемой валюты.

Конвертируемость характеризует качество валюты. Конвертируемость — это такое состояние валютно-финансовой системы страны, при котором для обладателей средств в национальной валюте обеспечивается свобода совершения тех или иных операций как внутри страны, так и за границей.

Существуют следующие группы (разряды) валют (по МВФ):

1) свободно конвертируемая валюта (СКВ)свободно и неограниченно обменивается на другие иностранные валюты. Сфера ее обмена распространяется на все текущие операции, связанные с внешнеэкономической деятельностью страны. Особой категорией конвертируемой валюты явля­ется резервная валюта.Она выполняет функции междуна­родного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран.

Предпосылки приобретения статуса резервной валюты:

— господствующие позиции страны в мировом произ­водстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах;

— наличие развитой сети кредитно-банковских учреж­дений, в том числе за рубежом;

— организованный и емкий рынок ссудного капитала, либерализация валютных операций;

— свободная обратимость валюты, внедрение ее в меж­дународный оборот через банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации;

2) частично конвертируемая валюта (ЧКВ) — валюта стран, в которых существуют валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам валютных операций. Она обладает внутренней конвертируемостью. Примером явля­ется российский рубль;

3) замкнутая (неконвертируемая) валюта:

— функционирует только в пределах одной страны;

— запрещена к обмену на иностранные валюты;

— подвержена различным ограничениям и запретам по ввозу и вывозу, покупке и продаже, обмену националь­ной и иностранной валют.

4) клиринговые валюты— это расчетные валютные еди­ницы, которые существуют только в идеальной (счетной) форме в виде бухгалтерских записей банковских операций по взаимным поставкам товаров и оказанию услуг стра­нами — участницами платежного соглашения. С середины 2007 г. российский рубль принимается в качестве расчетной валюты в ведущих европейских клиринговых системах.

Соотношение обмена двух денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны, именуется валютным курсом.

Фиксирование валютного курса называется валютной котировкой. Различают два метода валютной котировки:

— прямой, когда курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте;

— косвенный, когда за единицу принята национальная денежная единица, курс которой выражается в определен­ном количестве иностранной денежной единицы.

На большинстве валютных рынков применяется фик­синг — процедура котировки, которая заключается в опре­делении межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. Затем на этой основе устанавливают курс покупателя,по которому банк покупает иностранную валюту за нацио­нальную, и курс продавца,по которому он продает ино­странную валюту за национальную. Разница между этими курсами называется маржей.Применяется также кросс-курс— соотношение между двумя валютами, вытекающее из их курса по отношению к третьей валюте.

Методы регулирования валютных курсов:

— валютные интервенции центральных банков, имеющие целью противодействовать снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Валютные интервен­ции могут быть эффективным методом воздействия на валют­ные курсы в краткосрочном плане, поскольку невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые не соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям;

— дисконтная политика, т.е. манипулирование учетным процентом. Для повышения курса центральный банк повы­шает учетный процент, что стимулирует приток иностран­ных капиталов. При этом улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс;

— валютные ограничения — совокупность мероприятий и нормативных правил государства, установленных в зако­нодательном или административном порядке, направлен­ных на ограничение операций с валютой, золотом и дру­гими валютными ценностями.

Валютные ограничения предусматривают:

— регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации экспортной выручки, прибылей, миграции золота, денежных знаков и ценных бумаг;

— запрет свободной купли-продажи иностранной валюты;

— концентрацию в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Формы валютных ограничений:

- централизация валютных операций в Центральном и уполномоченных (девизных) банках;

— лицензирование валютных операции;

— полное или частичное блокирование валютных счетов;

— ограничение конвертируемости валют; введение раз­ных категорий валютных счетов: свободно конвертируемые, внутренние, по двусторонним правительственным соглаше­ниям, клиринговые, блокированные и др.

Цели введения валютных ограничений:

— выравнивание платежного баланса;

— поддержание валютного курса;

— концентрация валютных ценностей в руках государ­ства для решения текущих и стратегических задач.

Валютные ограничения, предусмотренные Федераль­ным законом «О валютном регулировании и валютном контроле»:

— норма обязательной продажи валютной выручки;

— норма обязательного резервирования по международ­ным сделкам;

— лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, валютных ценностей, внутренних ценных бумаг (физические лица вправе единовременно вывозить из Рос­сийской Федерации иностранную валюту и (или) валюту РФ в сумме, равной в эквиваленте 10 тыс. долл. США).

Сущность и виды инфляции

Явление инфляции присуще в той или иной сте­пени любой рыночной и переходной к ней экономикам, в том числе экономикам промышленно развитых стран. В настоящее время это один из самых болезненных и опас­ных процессов, негативно воздействующих на финансы, денежную и экономическую систему в целом. Инфляция не только означает снижение покупательной способности денег, но и подрывает возможности хозяйственного регули­рования, сводит на нет усилия по проведению структурных преобразований, восстановлению нарушенных пропорции.

Инфляция — это обесценение денег, снижение их поку­пательной способности, дисбаланс спроса и предложения.

В буквальном переводе «инфляция» означает «вздутие», т.е. переполнение каналов обращения избыточными бумажными деньгами, не обеспеченными соответствующим ростом товарной массы. Термин поя­вился во второй половине XIX в., перекочевав из медицины.

Впервые он стал употребляться в Северной Америке период гражданской войны 1861 — 1865 гг. и обозначал процесс разбухания бумажно-денежного обращения.

Причины инфляции:

— инфляционный рост цен. Он может происходить за счет государственных инвестиций. Особенно инфляци­онно опасными являются инвестиции, связанные с милита­ризацией экономики;

— военные ассигнования, создающие дополнительный платежеспособный спрос, что ведет к росту денежной массы без соответствующего товарного покрытия. Рост военных расходов является одной из главных причин хронических дефицитов государственного бюджета и увеличения госу­дарственного долга во многих странах, для покрытия кото­рого государство увеличивает денежную массу;

— диспропорциональность или несбалансированность государственных расходов и доходов, выражающаяся в дефи­ците госбюджета. Если этот дефицит финансируется за счет займов в центральном эмиссионном банке страны, дру­гими словами, за счет активного использования «печатного станка», это приводит к росту массы денег в обращении;

— с ростом «открытости» экономики той или иной страны, все большим втягиванием ее в мирохозяйственные связи увеличивается опасность «импортируемой» инфляции, возможности бороться с которой достаточно ограничены;

— инфляция приобретает самоподдерживающийся характер в результате так называемых инфляционных ожиданий. Многие ученые в странах Запада и в нашей стране особо выделяют этот фактор, подчеркивая, что преодоление инфляционных ожиданий населения и производи­телей — важнейшая задача антиинфляционной политики.

Современная инфляция зависит от многих факторов. К первой группе относятся факторы, вызывающие превышение денежного спроса над товарным предложением, в результате чего происходит нарушение требований закона денежного обращения. Вторая группа объединяет факторы, которые ведут к первоначальному росту издержек и цен товаров, поддерживаемому последующим подтягиванием денежной массы к их возросшему уровню.

В зависимости от группы различают два типа инфляции: инфляцию спроса и инфляцию издержек.

Инфляция спроса вызывается следующими денежными факторами:

1) Милитаризация экономики и рост военных расходов

2) Дефицит государственного бюджета и рост внутреннего долга

3) Кредитная экспансия банков

4) Импортируемая инфляция

5) Чрезмерные инвестиции в тяжелую промышленность

Инфляция издержек характеризуется воздействием неденежных факторов на процессы ценообразования:

1) Лидерство в ценах

2) Снижение роста производительности труда

3) Возросшее значение сферы услуг

4) Ускорение прироста издержек и особенно заработной платы на единицу продукции

5) Энергетический кризис

В зависимости от величины роста цен принято деление инфляции на три вида:

1) ползучую – если среднегодовой темп прироста цен не выше 5-10%

2) галопирующую – при среднегодовом темпе прироста цен от 10 до 50% (иногда 100%)

3) гиперинфляцию – когда рост цен превышает 100% в год (50% в месяц)

Для промышленно развитых стран характерной является ползучая инфляция. В развивающихся преобладает галопирующая инфляция и гиперинфляция.

Цены растут астрономически, расхождение цен и зара­ботной платы становится катастрофическим, разрушается благосостояние даже наиболее обеспеченных слоев обще­ства, бесприбыльными и убыточными становятся крупнейшие предприятия. Потребители пытаются избавиться от «горячих денег», превращая их в материальные ценно­сти. Процветает спекуляция.

Гиперинфляция, помимо негативных экономических последствий, опасна еще тем, что, как правило, остановить ее можно только неэкономическими мерами: жестким конт­ролем.

С точки зрения такого критерия, как соотношение роста цен по различным товарным группам, различаются сбалансированная и несбалансированная инфляции. При сбалан­сированной инфляциицены различных товаров неизменны относительно друг друга, а при несбалансированнойони постоянно меняются по отношению друг к другу, причем в разных пропорциях.

По степени вмешательства государства в рыночные про­цессы инфляцию также подразделяют на открытую и подав­ляемую. Открытая инфляцияхарактеризуется невме­шательством государства в процессы формирования цен и заработной платы. Под подавляемой инфляциейподразу­мевается правительственный контроль над ростом цен или заработной платы, либо тем и другим одновременно.

Государственная система антиинфляционных мер.Основными формами стабилизации денежного обращения, зависящими от состояния инфляционных процессов, явля­ются денежные реформы и антиинфляционная политика.

Виды денежных реформ:

— нуллификация означает объявление об аннулиро­вании сильно обесцененной единицы и введении новой валюты;

— девальвация — снижение золотого содержания денеж­ной единицы, после Второй мировой войны — официаль­ного валютного курса к доллару СИТА;

— ревальвация — повышение официального курса национальной денежной единицы по отношению к резерв­ной валюте;

— деноминация — метод «зачеркивания нулей», т.е. укрупнения масштаба цен.

Антиинфляционная политика— это комплекс мер по государственному регулированию экономики, направ­ленных на борьбу с инфляцией. Существуют две основные линии антиинфляционной политики:

— дефляционная политика(или регулирование
спроса) — это методы ограничения денежного спроса путем
снижения государственных расходов, повышения процент­
ной ставки за кредит, увеличения налогов, ограничения
Денежной массы и т.п. Дефляционная политика может
вызвать замедление экономического роста и даже кризис­ные явления;

— политика доходовпредполагает параллельный кон­троль над ценами и заработной платой путем полного их замораживания или установления пределов их роста. По социальным мотивам этот вид антиинфляционной политики применяется редко.

Варианты антиинфляционной политики выбираются в зависимости от приоритетов. Если ставится цель сдер­живать экономический рост, то проводится дефляционная политика, если стимулировать — то политика доходов.

Дата добавления: 2013-12-12