Тема 8. Платежный баланс и международные расчеты

Валютный рынок и валютные операции

В экономической литературе приведены разные значения валютного рынка, которые уточняют и дополняют друг друга. Валютный рынок рассматривается как разветвленная система механизмов, функционирование которых обеспечивает куплю продажу национальных и иностранных денежных единиц с целью их использования для обслуживания международных расчетов. В операционном плане валютный рынок определяется как совокупность конвертационных и депозитно-расчетных операций в иностранных валютах, осуществляемых между контрагентами. В инфраструктурном контексте валютные рынки - это официальные центры, где происходит купля продажа иностранной валюты на основе спроса и предложения.

Таким образом, валютный рынок - это составная сферы обмена национальной и международной экономики, в которой осуществляется торговля национальными и наднациональными денежными единицами, обслуживающими международные платежные операции.

Функции валютных рынков связаны с:

- обеспечением своевременности международных расчетов, страхованием валютных рисков;

- диверсификации валютных резервов банков, предприятий, государств;

- регулированием валютных курсов.

Валютные рынки в современном понимании сформировались в 19 веке. Этому способствовало развитие международных экономических связей, мировая валютная и банковская системы, совершенствование средств связи и информации. Субъектами валютного рынка выступают продавцы валюты, ее покупатели и посредники, а именно:

1. коммерческие банки. Большинство валютных операций осуществляется через банки, выполняющими на договорной основе поручения иностранных банков корреспондентов. Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций называются уполномоченными девизными и валютными;

2. фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Они как правило не имеют прямого доступа на валютный рынок и проводят валютные операции через коммерческие банки;

3. компании, осуществляющие зарубежные вложения активов;

4. центральные банки - управляют валютными резервами, проводят валютные операции, влияют на уровень обменного курса, регулируют уровень процентных ставок по депозитам в национальной валюте;

5. частные лица - осуществляют широкий спектр неторговых операций связанных с зарубежным туризмом, переводом заработной платы и гонораров, купли и продажи имеющейся валюты;

6. валютные биржи и брокерские фирмы - сводят продавца и покупателя иностранной валюты и осуществляют между ними валютные операции.

Валютные рынки классифицируются по разным признакам. Так, по видам операций разделяют мировой рынок депозитных операций и конверсионных операций. В зависимости от срока операций принято разделять рынки спот - с поставкой валют в течение 48 часов - и рынки срочных соглашений - поставка валюты на определенных условиях, отличных от спорт.

По территориальному принципу различают мировой, региональный и национальные рынки. К ведущим региональным рынкам относят: европейский, южноамериканский и дальневосточный. В них выделяют такие международные валютно-финансовые центры как Лондон, Цюрих, Франкфурт - на - Майне, Париж, Нью-Йорк, Токио, Сингапур. На мировых валютных рынках банки проводят операции с ключевыми валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте.

Определение валютного курса как цены денег в значительной степени происходит под влиянием спроса и предложения валют на международных валютных рынках - рис. 7.1.

Рис 7.1.

На рисунке кривая D0 отражает спрос на евро. Объем спроса на евро увеличивается по мере снижения валютного курса евро. Кривая S демонстрирует закономерность по которой повышение валютного курса евро влияет на рост объемов предложения евро. Равновесие валютных курсов отвечает точке пересечения кривых спроса и предложения (точка А).

Под влиянием таких факторов, как уровень относительных цен, тарифов и квот, продуктивность ресурсов происходит сдвиг кривых спроса и предложения влево или вправо с соответствующим смещением равновесия.

8.1 Платежный баланс: структура и направления оптимизации

Платежный баланс - это систем расчетов, отображающих совокупность внешнеторговых операций, которые осуществляются гражданами, фирмами и государственными учреждениями отдельной страны за определенный период времени - как правило за год.

Платежный баланс имеет две части - дебет и кредит - табл. 8.1.

№ з/п	Счета платежного баланса	Кредит	Дебет
	Счета текущих операций Товарный экспорт	+250
	Товарный импорт		-400
	Сальдо баланса внешней торговли		-150
	Экспорт услуг	+70
	Импорт услуг		-80
	Сальдо баланса товаров и услуг		-160
	Чистые доходы от инвестиций	+10
	Чистые денежные переводы		-10
	Сальдо счетов текущих операций		-160
	Счета движения капитала Приток капитала	+200
	Отток капитала		-50
	Сальдо счетов движения капитала	+150
	Сальдо счетов текущих операций и счетов капитала		-10
	Счет официальных резервов	+10

К дебету относятся операции в следствие которых появляются платежные обязательства в отношении иных государств. У кредиту относятся операции в результате платежные обязательства в отношении определенных стран.

В агрегированном виде платежный баланс состоит из таких категорий операций и расчетов:

1. Счет товаров и услуг - отражение операций по экспорту и импорту товаров и услуг и определяет товарный торговый баланс и баланс торговли товарами и услугами.

2. Счет односторонних трансфертов - отражает трансферты за рубеж и из-за границы.

Операции категории 1 и 2 составляют текущий платежный баланс или баланс текущих операций (БТО).

3. Счет долгосрочных операций с капиталом.

4. Счет краткосрочных операций с частным капиталом.

Операции 3 и 4 составляют баланс движения капиталов, так как они являются причиной движения финансовых активов.

Операции категорий 1,2, 3 относятся к балансу движения текущих средств и долгосрочного капитала, который называется базовым основным платежным балансом.

Операции категории 1,2,3 4 вместе представляет собой общий платежный баланс (ПБ).

5. Счет краткосрочных операций с официальным (государственным) капиталом отражает официальные резервы операций и является балансом официальных резервов (БОР).

Взаимосвязь между отдельными составляющими платежного баланса можно записать в виде формулы:

БПО +БРК +СП +БОР = 0

СП - статическая погрешность.

Исходя из этого равенства

БПО+БРК+СП = БОР.

В опрощенном виде, если БПО= NX, БРК = S-I, NX=S-I.

Равновесие платежного баланса имеет место, когда поступления и затраты сбалансированы и официальными резервами не изменяют своей величины.

Различают пять основных источников не равновесия платежного баланса:

1. сезонная и случайное не равновесие;

2. цикличное не равновесие;

3. структурное не равновесие;

4. дестабилизирующая валютная спекуляция и отток капитала;

5. неадекватный экономической ситуации валютный курс.

Превышение поступлений из-за границы над платежами за рубеж составляет позитивное сальдо платежного баланса и приводит к росту курса национальной валюты. Превышение платежей за рубеж над поступлениями составляет дефицит платежного баланса и приводит к падению курса национальной валюты. Сокращение официальных резервов показывает величину дефицита платежного баланса, а их рост - величину активного сальдо платежного баланса.

Платежный баланс не может оставаться в состоянии не равновесия на протяжении неопределенного времени. Поэтому появление достаточно стойкого платежного дефицита вынуждает правительство соответствующей страны осуществлять интервенции в экономику. Масштабы, время и инструменты такой интервенции зависят от величины дефицита и его характера.

В краткосрочном плане страна может компенсировать дефицит платежного баланса за счет официальных резервов. Это наиболее простой путь. Если же резервы недостаточны или из-за определенных условий правительство не хочет использовать их, тогда достижения равновесия платежного баланса возможно за счет привлечения краткосрочного капитала в страну.

Ситуация усложняется тогда, когда дефицит платежного баланса нельзя преодолеть за счет использования внешних финансовых источников. В этом случае правительство может прибегнуть к одному из способов:

1. провести дефляционную политику, направленную на снижение цен и доходов по сравнению с другими странами;

2. девальвация национальной валюты;

3. ввести валютный контроль и ограничения на валютные операции.

Первые два пути реализуются на сугубо рыночных основах путем изменения таких экономических параметров как доходы, цены, валютные курсы, предложения денег, процентные ставки. Но это совсем не означает, что государство не применяет определенных мер, наоборот эффективность восстановления платежного баланса на рыночных основах зависит от прорычных фискальной и денежно-кредитной политики. В противоположном случае правительственная политика вступает в противоречие с действующим рыночным механизмом, усиливая тем самым дефицит платежного баланса.

Нерыночные методы восстановления равновесия платежного баланса состоит в введении государственного регулирования экономических процессов, которые по сути смешивает действие рыночного механизма. Такое восстановление не может считаться полноценным, так как хотя симптомы не равновесия и устранены, однако глубинные причины дефицита не исчезают, а неравновесие просто приобретает скрытые формы. Такая ситуация складывается вследствие широкого использования импортных квот и валютных ограничений, иных мер деструктивного характера.

Рыночное восстановление равновесия может осуществляться двумя путями в зависимости от режима валютного курса. Если ввести фиксированный валютный курс, то восстановление равновесия происходит непосредственно по позициям платежного баланса. При плавающем валютном курсе равновесие восстанавливается на валютном рынке, а валютный курс изменяется до тех пор, пока не восстановится спрос и предложение иностранной валюты в рамках текущих и долгосрочных капитальных трансфертов.

В этой связи следует указать, что в экономической теории сформулировали пять возможных путей достижения равновесия платежного баланса.

1. Финансирование общего платежного дефицита без изменения валютного курса или состояния национальной экономики:

А) если дефицит имеет временный характер, то правительство может использовать официальные резервы, удерживая тем самым от влияния на предложение денег. Когда сальдо платежного баланса становится позитивным, то объем резервов обновляется;

Б) дефицит без слез, если валюта страны является ключевой в определенной валютной системе. В этом случае страна имеет больше возможностей удерживаться от корректирующих действий при наличии дефицита платежного баланса.

2. Предложение валютного контроля в тех или иных формах. Так, правительство может вести ограничения на приобретение резидентами иностранной валюты и ее использование, поддерживая официальный фиксированный валютный курс, или проводить политику множественного валютного курса.

3. Предложение режима плавающего курса. В этом случае национальная валюта обеспечивается пока, пока на валютном рынке не установится равновесие.

4. Установление режима фиксированного курса. Это пути считается классическими самолетами от платежного баланса и состоит в том, чтобы привести национальную экономику в соответствие с фиксированным курсом. Если же не резиденты и в дальнейшем не хотят накапливать национальную валюту, то правительство за счет официальных резервов сокращает предложение денег, снижает цены, доходы и заработную плату, пока спрос и предложение иностранной валюты на рынке не установится на определенному заранее определенном уровне.

5. Политика валютного компромисса. В данном случае комбинируются элементы 3 и 4, причем валютный курс используется как инструмент стабилизации только частично:

А. изменяется паритет. В этом случае страна поддерживает фиксированный валютный курс, пока это может работать за счет незначительных изменений в национальной экономике, а когда такая возможность исчерпывается, то национальная валюта девальвируется, а валютный курс устанавливается на новом уровне;

Б) руководство плаванием валюты: правительство изменяет валютный курс пока не будет достигнуто новое равновесие.

В основе счетов платежного баланса лежит концепция баланса потоков платежей. Если же рассчитывать суммы зарубежных активов государства и ее международных обязательств на определенную дату, то получим баланс международной задолженности данной страны, который еще называется международной инвестиционной позицией. Если активы превышают обязательства, то страна является нетто-инвестором (или кредитором). В противном случае страна является нетто-должником.

Дата добавления: 2013-12-11