Источники инвестирования в условиях рынка

Вопросы

Литература

Научно-технический потенциал предприятия. Стимулирование инноваций

В общем смысле под научно-техническим потенциалом понимается накопленный в обществе уровень знаний, который в сочетании с организационно-материальными и инфраструктурными условиями становится востребованным экономической системой в целях научно-технического, экономического и социального прогресса. В свою очередь, научно-технический потенциал предприятия объединяет различные виды ресурсов, необходимые для инновационной деятельности. Научно-технический потенциал предприятия характеризуется прежде всего инновационным уровнем производства.

В свою очередь инновационный потенциал производства находит свое отражение в динамике:

§ автоматизации технологических процессов с использованием автоматов и полуавтоматов, внедрение гибких производственных систем, автоматических поточных линий, роботизации промышленных роботов, организации цехов-автоматов и др.

§ создание и внедрение новых технологий и техники, уровень которых оценивается применением в управлении технологическим процессом компьютерной техники, патентной чистотой, универсальностью и т.д.

§ уровне новизны продукции, который характеризуется количеством изобретений, использованных при разработке изделия, патентной чистотой технологии и изделия, степенью унификации и стандартизации, энерго- металлоемкостью и т.д.

Поэтому важнейшим условием развития инновационной деятельности предприятий, особенно крупных, является наличие научно-технического потенциала, характеризующегося следующими количественными и качественными показателями:

1. Материально-технические, характеризующие уровень развития НИОКР, оснащенность опытно-экспериментальным оборудованием, материалами, приборами, оргтехникой, компьютерами, автоматическими устройствами и проч.

2. Кадровые, характеризующие состав, количество, структуру, квалификацию персонала, обслуживающего НИОКР.

3. Научно-теоретические, характеризующие результаты поисковых и фундаментальных теоретических исследований, лежащих в основе научного задела, имеющегося на предприятии.

4. Информационные, характеризующие состояние информационных ресурсов, научно-технической информации, текущей научной периодики, научно-технической документации в виде отчетов, регламентов, технических проектов и другой проектно-конструкторской документации.

5. Организационно-управленческие, включающие необходимые методы организации и управления НИОКР, инновационными проектами, информационными потоками.

6. Инновационные, характеризующие наукоемкость, новизну и приоритетность проводимых работ, а также интеллектуальный продукт в виде патентов, лицензий, ноу-хау, рационализаторских предложений, изобретений и т.д.

7. Рыночные, оценивающие уровень конкурентоспособности новшеств, наличие спроса, заказов на проведение НИОКР, необходимые маркетинговые мероприятия по продвижению новшеств на рынок и проч.

8. Экономические, характеризующие экономическую эффективность новшеств, затраты на проводимые исследования, рыночную стоимость интеллектуальной продукции; показатели, оценивающие стоимость как собственных, так и сторонних патентов, лицензий, ноу-хау и других видов интеллектуальной собственности.

9. Финансовые, характеризующие инвестиции в НИОКР, нематериальные активы, источники финансирования (возможность выпуска акций и облигаций, привлечения зарубежного и частного инвестора и т.д.

Эффективность инновационной деятельности во многом зависит от того, в какой степени персонал предприятия заинтересован в поиске новаций, сокращении сроков проведения НИР и ОКР, освоения производства и продвижения товара на рынок. Решающее значение приобретает трудовая мотивация работников и стимулирование их высокоинтеллектуального труда.

Как правило, работники, занятые в инновационном процессе, отличаются высоким уровнем образования и профессиональной подготовки. Они обладают аналитическим мышлением, повышенным чувством собственного достоинства, самостоятельностью и творческим потенциалом.

Стимулирование такой категории работников предприятия требует как общих подходов, так и нестандартных решений для максимального учета побудительных мотивов и особенностей работника. Эффективным методом повышения отдачи является самомотивация труда. Материальное стимулирование инноваций представляет собой систему денежного поощрения работников за проявление творческой инициативы, обеспечивающей инновационный эффект.

Основные виды поощрения персонала за инновации:

- Установление персональных окладов;

- Вознаграждение за изобретение, рационализаторской предложение;

- Премия за выполнение особо важных работ, за освоение новой техники, технологии;

- Вознаграждение за экономию ресурсов и т.д.

Источниками денежных выплат являются прибыль и себестоимость.

Экономическое стимулирование инноваций касается субъектов хозяйствования. Так, под экономическим стимулированием предприятия подразумевается правила экономического поведения, разрабатываемые в государстве посредством законов и нормативных актов. Важным рычагом здесь является снижение ставок налога на прибыль. Если налог на прибыль снижается, то появляется стимул для поиска инноваций и их коммерческой реализации. Создание льготных условий для технопарков, занимающихся инновационной деятельностью, создает предпосылки для ее развития, обратные действия государства оказывают отрицательное воздействие.

Контрольные вопросы:

1. В чем заключается сущность инновационной деятельности?

2. Как организуется инновационная деятельность?

3. Что включается в состав научно-технического потенциала предприятия?

4. В чем отличие понятий «новшество» и «инновация»?

5. Какие факторы влияют на развитие инновационных процессов?

6. Как создается инновация?

7. Как распространяется инновация?

8. Назовите признаки классификации инновации.

9. Как классифицируются инновации?

10. Что отражает инновационный уровень производства, технологии, нового изделия?

11. какие виды рисков возникают при осуществлении инновационной деятельности?

12. Назовите показатели, которые отражают эффективность инновационной деятельности.

13. Какие эффекты возможны в результате осуществления инновационной деятельности?

1. Экономический механизм развития предприятия: учебн. пос. в 2-х частях, часть I Экономические риски, рычаги и стимулы / Под общ. ред. С.А. Пелиха, Е.С.Русак. – Мн.: Ак. упр. Президента Респ. Беларусь, 2006. – с.240-260

2. Экономика предпряития: Учебник / Под. Ред. А.Е. Кармика, М.Л.Шухгальтер. – М.:ИНФРМА-М, 2004.

3. Экономика предприятия: Учебное пособие / Г.З. Суша – М.: Новое знание. 2003- с. 105-118

4. Экономика предприятия: учебн. пособие / Э.В. Крум и др. – Мн.: Выш. шк., 2005 – с. 260-281

5. Экономика предприятия: учебное пособие / Под общ.ред. Л.Н.Нехорошевой. – 3-е изд. – Мн.: Выш. шк., 2005. – с. 271-286

6. Экономика предприятия: Учебник дл экономических вузов/ Под общ. ред. Руденко А.И. - Мн., 2005. - с.364-385

7. Бабук И.М. Экономика предприятия: учебное пособие для студентов технических специальностей. – Мн.: ИВЦ Минфина, 2006. – 327 с.: ил.

8. Валадайцев С.В. Управление инновационным бизнесом. – М., 2001.

Тема 16: Инвестиции и инвестиционная деятельность
предприятия.

1. Сущность и классификация инвестиций.

2. Содержание инвестиционной деятельности предприятия: инвестиционный проект.

3. Источники инвестирования в условиях рынка.

4. Капитальные вложения: понятие, состав и структура.

5. Инвестиционный портфель предприятия: сущность, формирование, управление.

6. Сущность и методы оценки экономической эффективности инвестиций.

7. Пути повышения эффективности использования регулирования инвестиционной деятельности предприятия.

1. Сущность и классификация инвестиций.

Успешное хозяйствование и устойчивость предприятия в условиях конкурентного окружения во многом зависят от его инвестиционной активности. Это требует от менеджеров поиска направлений эффективного вложения средств для создания базы, позволяющей увеличить доход, обеспечить развитие предприятия и приобретение конкурентных преимуществ. Решение данной проблемы возможно на основе осуществления инвестиционной деятельности, которая предусматривает действия субъектов хозяйствования по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг) или иному их использованию для получения прибыли (дохода), достижения иного значимого результата в соответствии с требованиями законодательства. В Республики Беларусь инвестиционная деятельность предприятий осуществляется в соответствии с положениями, вступившим в действие с 9 октября 2001г. Инвестиционным кодексом Республики Беларусь.

Инвестиции – любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, принадлежащие инвестору и вкладываемые им в объекты инвестиционной деятельности с целью получения прибыли или достижения иного значимого эффекта (экологического, социального и т.д.).

Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

Инвестор – это субъект (юридическое, физическое лицо, государство), осуществляющий инвестиционную деятельность.

Объектами инвестиционной деятельности являются: недвижимое имущество, в том числе предприятие как имущественный комплекс; ценные бумаги; интеллектуальная собственность.

Множественность объектов инвестирования предопределяет разнообразие видов инвестиций, для упорядочения и изучения которых используется классификация. Достаточно широкое распространение получила классификация по следующим признакам (табл.1).

Таблица 1. – Классификация инвестиций

Классификационный признак	Виды инвестиций
По направлениям вложений средств	реальные финансовые портфельные
По участию инвестора в инвестиционном процессе	прямые непрямые (косвенное участие инвестора)
По объектам инвестирования	в недвижимости в ценные бумаги в интеллектуальную собственность
В зависимости от субъектов инвестирования	предприятий частной формы собственности государственные физических лиц
По структуре средств финансирования	за счет собственных средств инвестора (из внутренних источников) за счет заемных и привлеченных (из внешних источников) из смешанных источников (внутренних и внешних)
По страновой принадлежности инвестора	национальные иностранные совместные
По сфере реализации	промышленности торговли строительства и т.д.
По видам эффекта, возможного при реализации инвестиций	с экономическим с техническим с социальным с экологическим
По целевой направленности	для расширения источников увеличения прибыли (дохода) для достижения роста объема продаж для приобретения конкурентных преимуществ и т.д.

Наиболее часто в экономической практике используются такие виды инвестиций, как реальные, финансовые, портфельные, прямые и инвестиции с косвенным участием инвестора в инвестиционном процессе (непрямые).

Под реальными инвестициями понимают инвестиции в какой-либо тип материальных объектов, как, например, оборудование, предприятие и т.д. Разновидностью реальных инвестиций являются капиталообразующие инвестиции, предусматривающие инвестиции в расширенное воспроизводство основных фондов (новое строительство, расширение действующего производства, реконструкция, техническое перевооружение).

Финансовые инвестиции определяются как инвестиции в ценные бумаги и другие финансовые активы, а также в нематериальные активы – в имущественные и другие права, концессии и т.д.

Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в инвестиционном процессе, т.е. инвестор самостоятельно определяет объект инвестирования и организацию финансирования проекта. В отличие от них непрямые инвестиции предусматривают вложение средств в ценные бумаг, выпускаемые финансовыми посредниками (инвестиционными фондами, специализированными финансовыми организациями и т.д.)

Рассмотрим типичный для европейских и американских предприятий пример разделения инвестиций по следующим категориям в зависимости от их цели (табл. 2)

Такое разделение на классы делает возможной систематическую оценку обычно очень неоднородных вариантов инвестиций. Нетрудно заметить, что критерием классификации данных инвестиций является дифференциация нормы прибыли и, соответственно, риск для разных классов. Такая классификация необходима руководству предприятия для оказания воздействия на инвестиционные решения и правильной инвестиционной политики предприятия.

Инвестиции – это ресурс, затрачивая который, можно получить намеченный результат. Если затраты ресурса, т.е. инвестиций, не приводят к желаемому результату, то они становятся бесполезными.

Таблица 2. - Классификация инвестиций в зависимости от их цели

Вид инвестиций	Цель	Норма прибыли, %
Вынужденные	Осуществляются, например, с целью повышения надежности и техники безопасности на производстве в соответствии с новыми законодательными актами или другими непреложными обязательствами. В этих случаях между инвестировать или не инвестировать выбора нет	Отсутствует
Сохранение позиций на рынке	Необходимы для того, чтобы предприятие могло удержать свои позиции на рынке, а также сохранить созданную репутацию и завоеванные позиции
Обновление основного капитала, главным образом машин и оборудования	Предназначены для поддержания и повышения технического уровня производства
Экономия затрат	Преследуют цель и сокращения затрат, что в конечном счете повышает прибыльность предприятия и эффективность производства
Увеличения доходов	Основное внимание уделяется увеличению доходов, что в свою очередь, как правило, ведет к увеличению прибыльности. Это часто связано с расширением «традиционных» областей деятельности предприятия.
«Рисковые»	Связаны со значительным риском (например, для захвата новых областей или создания новых видов продукции). Высокий уровень риска связан с вероятностью не угадать реакцию рынка на предлагаемые новые виды товаров и услуг, в то время как повышение эффективности за счет снижения затрат на выпускаемую продукцию и оказываемые услуги несет минимальную опасность для инвестирования. Такие инвестиции могут дать выигрыш, например, в тех областях, где отсутствует серьезная конкуренция

2. Содержание инвестиционной деятельности предприятия: инвестиционный проект.

Инвестиционная деятельность предприятия – это совокупность практических действий по реализации инвестиционной стратегии предприятия. Она может осуществляться как за счет собственных так и заемных финансовых ресурсов, а также средств инвесторов и госбюджета.

Инвестиционная деятельность может быть капиталообразующей (реальные капвложения в материальное производство), финансовой (покупка ценных бумаг, целевые денежные вклады осуществляются, если рентабельность инвестиций ниже процентной ставки банка и в др. случаях) и в виде интеллектуальных инвестиций (НИР, ОКР, покупка лицензий, ноу-хау, совместных разработок, подготовку кадров и др.)

В современных условиях большая часть инвестиций связана непосредственно с инновационным процессом. Выбор и обоснование перспектив развития предприятия в сфере инновационной деятельности представляет собой процесс разработки инвестиционной стратегии. Стратегический план представляет направления вкладывания инвестиций с перечнем инвестиционных проектов. Инвестиционный проект может быть в виде технико-экономического обоснования или бизнес-плана.

Инвестиционная стратегия предприятия на долгосрочный период охватывает 3, 5, 7 и более лет, но включает среднесрочные и краткосрочные цели на основе, которых разрабатываются управленческие решения.

Инвестиции реализуются по средствам инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект – представляет собой документально оформленный комплекс технико-экономических обоснований, организационных мероприятий и действий, согласованным по целям и ресурсам, увязанным во времени и пространстве, которые обеспечивают реализацию инвестиций.

Разработка и реализация инвестиционного проекта – от первоначальной идеи до завершения проекта может быть представлена в виде цикла, состоящего из четырех стадий: прединвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной, ликвидационной.

Прединвестиционная стадия включает следующие виды деятельности:

§ Исследование рынков сбыта готовой продукции и их сегментов;

§ Проработка возможных поставщиков оборудования и технологий, а также сырья, материалов и комплектующих изделий;

§ Подготовка исходных данных, необходимых для выполнения финансово-экономических расчетов проекта;

§ Определение схемы финансирования проекта;

§ Поиск инвесторов.

Ключевым моментом разработки любого инвестиционного проекта является исследование рынка, результаты которого позволяют принять решение о целесообразности производства конкретного вида продукции (услуги) или увеличения объемов его выпуска.

Параллельно проводятся исследования по выбору технологий и оборудования, способных обеспечить выпуск конкурентоспособной продукции. На этом этапе анализируются предложения от поставщиков оборудования, обобщается информация о технических характеристиках, стоимости и условиях поставки производственного оборудования и технологий.

С учетом результатов маркетинговых исследований и предварительной выработки стратегии по применению технологий и оборудования осуществляется расчет объемов производства и продаж будущей продукции, затрат на ее выпуск и реализацию, определение объема инвестиций и выработка стратегии маркетинга. Прогнозируются альтернативные варианты реализации инвестиционного проекта, производится оценка их эффективности и степени риска с применением методов имитационного моделирования.

При проведении расчетов бизнес-плана инвестиционного проекта в полном объеме их результаты оформляются в виде паспорта инвестиционного проекта, в противном случае – инвестиционного предложения.

На прединвестиционной стали принимается окончательное решение (заказчиком, инвестором и т.д.) об инвестировании проекта.

Инвестиционная стадия включает в себя инженерно-строительное и технологическое проектирование, строительство, приобретение оборудования и ввод проектируемого объекта в эксплуатацию.

Эксплуатационная стадия предусматривает функционирование объекта проекта, выполнение работ по модернизации, расширению, финансово-экономическому и экологическому оздоровлению объекта, замену оборудования.

На ликвидационной стадии осуществляется ликвидация или консервация объекта.

Предприятие, функционирующее в рыночной среде, для целей инвестирования может использовать различные виды источников, которые укрупнено можно объединить в следующие группы:

- собственные финансовые ресурсы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления, сбережения);

- заемные (кредиты, облигационные займы и др.)

- привлеченные средства (средства, получаемые от продажи акций, целевые взносы учредителей предприятия и т.д.)

Вместе с тем каждый из источников имеет определенные ограничения для применения: величина собственных средств предприятия ограничивается условиями и порядком начисления амортизации, рентабельностью продукции, закладываемой в цену, объемом продаж на рынке; величина заемных средств – размерами залогового обеспечения, условиями кредитования, финансовыми возможностями по их возврату; величина привлеченных средств – условиями эмиссии, платежеспособностью учредителей, финансовым состоянием предприятия. Поэтому важно определить рациональный объем инвестирования, согласованный с финансовыми возможностями предприятия и состоянием его имущества.

При определении рационального объема инвестирования средств учитывают возможность получения предприятием доходов в планируемом периоде, т.е. учитываются планируемые доходы.

Получение будущих доходов обеспечивается путем последовательного проведения инвестиционной политики предприятия.

Инвестиционная политика на уровне предприятия заключается в том, что при определении объема инвестиций в зависимости от источника финансирования сопоставляются затраты по привлечению средств и доходы от инвестиций с учетом риска потерь инвестиционного капитала.

Поскольку риски по различным направлениям инвестирования неодинаковы, то считается экономически оправданным осуществлять вложения в активы разной ликвидности.

Различают три возможных направления проведения инвестиционной политики предприятия:

- инвестирование с целью получения доходов в виде процентов, дивидендов или прибыли (политика доходов);

- инвестирование с целью получения доходов за счет разницы между ценой приобретения активов и более высокой ценой реализации (политика роста);

- инвестирование с целью и роста и получения дохода в виде прибыли одновременно.

Определяющим фактором политики доходов является стабильность дохода по конкретным видам актива, в который вкладываются средства. Такая политика является эффективной, если инвестирование осуществляется в актив с фиксированной нормой доходности.

Политика роста базируется на росте рыночной стоимости активов, в которые осуществляются инвестиции, что во многом обусловлено массой прибыли, получаемой предприятием, и степенью ее капитализации.

На практике эти два направления используются в сочетании, формируя политику доходов и роста.

Традиционно за основу инвестиционной политики конкретного предприятия принимаются его цели развития или обеспечение эффективности текущей деятельности.

Например, этими целями могут быть прибыльность, улучшение отношений с заказчиками и потребителями, увеличение объема продаж и завоевание большей доли рынка, рост производительности труда, выпуск новой продукции и т.п.

Прибыльность как цель предприятия определяется ее нормой от инвестиций. При этом инвестиции осуществляются только в том случае, когда прибыль достигает требуемого уровня.

4. Капитальные вложения: понятие, состав и структура.

Прямые инвестиции выступают у нас в виде капитальных вложений.

Капитальные вложения – это расходы на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих основных фондов.

Различают несколько видов структур капитальных вложений.

1. Воспроизводственная структура – отражает соотношение капитальных вложений по формам воспроизводства основных фондов:

- новое строительство представляет собой строительство новых предприятий, зданий на новых площадях по специальному проекту;

- расширение действующих предприятий – это сооружение и введение в строй новых цехов, производств и т.д.

- реконструкция – осуществление в процессе деятельности предприятия частичного или полного переустройства цехов, производств без строительства новых с заменой моральной устаревшего оборудования, устранение диспропорций в технологических звеньях. При реконструкции допускается строительство новых цехов взамен старых (ликвидированных).

- техническое перевооружение – это комплекс мероприятий по повышению технического уровня отдельных цехов и участков путем внедрения новой техники, технологий, модернизации и замены устаревшего оборудования. Оно направлено на повышение интенсификации производства, увеличение производственных мощностей, улучшения качества продукции.

Выбор направления капвложений по формам воспроизводства основных фондов зависит от целей инвестиционного проекта. Капвложения, направленные на реконструкцию и техническое перевооружение сокращают сроки от вложения капитала до получения результата и величину расходов. Новое строительство дает возможность перехода на новые технологии и освоение новой продукции максимально приближенной к рынкам сбыта, но увеличивает сроки замораживания денежных средств и объем затрат.

2. Технологическая структура характеризует распределение затрат по активной части основных фондов: по прогрессивности внедрения оборудования и технологий.

3. По назначению капитальные вложения делятся на производственные и непроизводственные (объекты соцкультбыта).

4. По составу выделяются капвложения (технологическая структура)

- на строительно-монтажные работы

- на приобретение оборудования

- на НИР и ОКР и др.

Отраслевая структура – распределение капитальных вложений по отраслям народного хозяйства.

Территориальная структура - распределение капитальных вложений в разрезе административно-территориальных образований

Видовая структура - распределение капитальных вложений по видам продукции.

5. Инвестиционный портфель предприятия: сущность, формирование, управление.

Портфельные (финансовые) инвестиции - вложения средств в акции, облигации и др. ценные бумаги, выпущенные частными компаниями и государством.

Цели портфельных инвестиций: получение процента, сохранение капитала, обеспечение прироста капитала (на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг).

Если главным считается получение процента, то предпочтение может быть отдано портфелям из низколиквидных и высокорискованных ценных бумаг новых компаний, способных, однако, при удачном исходе дел, принести высокие проценты. И, наоборот, если наиболее важным для инвестора является обеспечение сохранности и приращения капитала, то в портфель будут включены ценные бумаги, обладающие большой ликвидностью, выпущенные известными компаниями или государством, с небольшими рисками и заранее ожидаемыми средними или небольшими процентными выплатами.

Для повышения эффективности финансовых вложений средств предприятия ценные бумаги анализируют с позиций их инвестиционного качества, т.е. оценивается, на сколько конкретная ценная бумага ликвидна, низкорискована при стабильной курсовой стоимости и способна приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента. Считается, что по мере снижения рисков, которые несет на себе данная бумага, растет ее ликвидность и падает доходность. Графически это можно изобразить следующим образом (рис. 1)

Финансовые инвестиции сопровождаются следующими видами рисков:

- капитальный риск – общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их вернуть, не понеся потерь.

- селективный риск – риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг, риск, связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг.

- риск ликвидности – риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценной бумаги из-за изменения оценки ее качества.

- инфляционный риск – риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесценятся с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем вырастут.

- валютный риск – риск, связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты и ряд других видов.

Ликвидность

Доходность

Риск

Риск

Рис. 1. Зависимость ликвидности и доходности ценной бумаги от уровня риска.

Все виды рисков можно разделить на две группы:

- риски общеэкономические, связанные с экономическим и политическим положением страны инвестора. Сюда входят вероятность правительственных жестких мер, развитие неконтролируемых инфляционных процессов и др.

- коммерческие риски, связанные с конкретным объектом инвестирования, в том числе возможность понижения курсовой стоимости, отсутствие дивидендов, мошенничество со стороны комиссии и др.

Для погашения таких рисков используется инвестиционный портфель (портфель ценных бумаг).

Главной целью формирования инвестиционного портфеля является максимально возможное взаимопогашение рисков, связанных с той или иной формой вложения капитала, обеспечивая, таким образом, надежность вклада и получение наибольшего гарантированного дохода.

Для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестировать денежные средства в полный либо один вид финансовых активов. Но на практике такой тип портфеля встречается довольно редко: гораздо более распространен диверсифицированный портфель, т.е. портфель, состоящий из нескольких видов ценных бумаг.

Можно выделить три основных свойства диверсифицированного портфеля:

1. Под диверсификацией понимается инвестирование средств в несколько видов активов.

2. Диверсифицированный портфель представляет собой комбинацию разнообразных ценных бумаг, составленную и управляемую инвестором.

3. Применение диверсифицированного портфельного подхода к инвестициям позволяет максимально снизить вероятность получения дохода.

Диверсификация портфеля снижает риск в инвестиционном деле, но не исключает его полностью, который исходит из общего состояния экономики.

Важным моментом получения прибыли является успешное управление портфелем. Управление портфелем подразумевает искусство распоряжаться набором различных видов ценных бумаг в целях получения дохода. Как правило, выделяют два основных способа управления портфелями – активный и пассивный.

Активное управление предполагает прогнозирование размера возможного дохода, отслеживание и приобретение высокоприбыльных ценных бумаг, максимально быстрое избавление от низкоэффективных активов. Такая тактика активного управления получила название сванинг, что означает постоянный обмен ценных бумаг через финансовый рынок.

Суть пассивного управления состоит в создании хорошо диверсифицированного портфеля с заранее определенным уровнем риска и продолжительным удержанием портфеля в неизменном состоянии. Пассивные портфели характеризуются низким оборотом, минимальным уровнем расходов и низким уровнем специфического риска.

Также немаловажную роль играет процесс управления обновлением портфеля.

Среди факторов, влияющих на принятие решения о проведении обновления портфеля можно выделить следующие:

- цикл и конъюнктура рынков ценных бумаг и альтернативных вложений;

- фундаментальные макроэкономические изменения (инфляции, курса валют, процентных ставок, промышленный рост или спад);

- финансовое состояние конкретного эмитента;

- требование инвесторов по изменению управления предприятием, выплате дивидендов, погашению кредитов и т.д.;

- политические и психологические аспекты инвестирования.

Для промышленного предприятия инвестиционный портфель хотя и не является самоцелью, однако может принести довольно большую прибыль.

Дата добавления: 2013-12-12