Лекционный комплекс

Пример7.

Пример 6.

Пример 5.

Пример4.

Расчет дивидендов

Текущая стоимость обыкновенных акций

Дивиденд

Текущая стоимость обычных акций рассчитывается по методу, основанному на оценке их будущих поступлений, т.е.

.

По этой формуле рассчитывается текущая стоимость акции, когда инвестор собирается купить акции некоторой компании и владеть ими вечно.

Однако, более типичной является ситуация, когда инвестор покупает акции с намерением продать их при повышении цены. При таком подходе ожидаемая цена акции складывается из текущей стоимости тех дивидендов, которые акционер собирается получить, и текущей стоимости суммы, вырученной от продажи акции. Существует тесная связь между динамикой дивидендов и ценой акции.

Существует 3 варианта динамики прогнозных значений дивидендов, согласнокоторым рассчитываются допустимые с позиции инвестора вложения в ценные бумаги:

1 вариант: дивиденды во времени не меняются, расчет дохода по акциям соответствует рыночной цене акций.

Текущая цена акции

, r – приемлемая рыночная норма доходности инвестиций на момент приобретения.

По этой формуле можно рассчитывать также текущая стоимость привилегированной акции.

Величина выплаченного дивиденда составила 2.000 руб. Банки по вкладам выплачивают 10% годовых. Найти текущую цену акции.

Решение:

2 вариант: д ивиденды возрастают с постоянным темпом прироста g:

Если D – базовая величина дивидендов, g – ежегодный темп прироста дивиденда, то текущую стоимость акции можно рассчитать по формуле:

.

(Применяется формула бесконечно убывающей геометрической прогрессии)

Эта формула называется моделью Гордона.

Дивиденд за прошлый год составил 500 руб. Ожидается прирост дивиденда g =10% в год. Найти дивиденд за текущий год и за следующий год.

Решение:

Дивиденд за текущий год

Дивиденд за следующий год

Дивиденд за прошлый год составил 500 руб. Ожидаемый ежегодный темп прироста дивиденда g =10% в год, требуемый уровень доходности r = 13%. Найти рыночную цену акции.

Решение:

Рыночная цена акции равна

3 вариант: дивиденды возрастают с изменяющимся темпом прироста дивидендов.

, где

– дивиденд, выплачиваемый в базисный период;

Dк – прогноз дивиденда в к-том периоде;

g – прогноз темпа прироста дивиденда в первые к периодов;

p - прогноз темпа прироста дивиденда в последние периоды.

Последний выплаченный дивиденд по акции равен 1$. Ожидается, что он будет возрастать в течение следующих трех лет с темпом 14%; затем темп прироста стабилизируется на величине 5%. Какова цена акции, если рыночная норма прибыли 15%.

Решение:

Применим формулу текущей стоимости акций с изменяющимся темпом прироста дивидендов:

Основная литература:

1. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих рисков. М., Дело Лтд, 1995.

2. Мелкумов Я.С. Финансовые вычисления. Теория и практика. М., ИНФРА-М, 2002.

3. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М., Финансы и статистика, 1996.

4. Черкасов В. Е. Финансовый анализ в коммерческом банке. М., Инфра-М., 1995.

5. Сидорова О.Л. Финансово-экономические расчеты. Методические указания. Тюмень, 1997.

6. Ковалев В. В. Сборник задач по финансовому анализу. М. Инфра-М.,1997.

Дополнительная литература:

1. 1.И.Я. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. М, Финансы, ЮНИТИ, 1998.

2. Касимова О.Ю. Введение в финансовую математику. М, АНКИЛ, 2001.

3. Кочович Е. Финансовая математика: теория и практика финансово-банковских расчетов. М., Финансы и статистика, 1994.

4. Башарин Г. П. Начала финансовой математики. М., 1997.

5. Е. К. Овчаренко, О. П. Ильина, Е. В. Балыбердин Финансово-экономические расчеты в EXCEL, изд. 2, М.: Филин, 1998 г.

6. В.В. Капитоленко Финансовая математика и ее приложения. М.: ПРИОР, 1998.

7. В.И. Малыхин Финансовая математика. М.: ЮНИТИ, 2000.

8. Ю.П. Лукашин Финансовая математика. Учебно-практическое пособие. МЭСИ, дистанционное образование.

9. Количественные методы финансового анализа. Под редакцией Стивена Дж. Брауна, Марка П. Крицмена. М.: ИНФРА-М, 1996.

Тема№1. Предмет и метод экономической теории. Место и роль экономической теории в развитии общества.

Цель: Изучение предмета и методов экономической теории, места и роли экономической науки в развитии общества.

План:

1. Общее представление о значении и состоянии экономической теории в современном мире

2. Возникновение и основные этапы развития экономической науки

3. Предмет экономической теории

4. Метод экономической теории

5. Современные направления и школы экономической теории

Ключевые слова: Предмет экономической теории, метод экономической теории.

Тезисы лекций:

Дата добавления: 2013-12-12