Тема 13. Валютный курс и его регулирование

Вопрос 3. Современная валютная система

Вопрос 2. Конвертируемость валюты

Вопрос 1. Вальюно-финансовая система международной экономики

Международная валютно-финансовая система - закрепленная в международных соглашениях форма организации валютно-финансовых отношений, функционирующих самостоятельно или обслуживающих международное движение товаров и факторов производства.

Валютно-финансовая система являет­ся необходимым звеном, позволяющим развиваться международной торговле то­варами, финансовыми инструментами и движению факторов производства. Она состоит из двух групп элементов. Валют­ными элементами системы являются на­циональные валюты, условия их взаим­ной конвертируемости и обращения, валютный паритет, валютный курс и на­циональные и международные механиз­мы его регулирования. Финансовыми элементами системы являются междуна­родные финансовые рынки и механизмы торговли конкретными финансовыми инструментами — валютой, ценными бумагами, кредитами. Самостоятельным элементом международной финансовой системы выступают международные рас­четы, обслуживающие движение как то­варов и факторов производства, так и финансовых инструментов.

Валюта — любой товар, способный выполнять денежную функцию средства обмена на международной арене, в уз­ком — наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет.

Национальная валюта — законное платежное сред­ство на территории выпускающих ее стран (доллар в США, рубль в России, угия в Мавритании).

Иностранная валюта — платежное средство других стран, законно или незаконно используемое на территории данной страны (дол­лары в России, рубли на Украине, марки в Латвии).

Резервная валюта — валюта(ы), в которой(ых) страны держат свои ликвидные международные резервные активы, используемые для по­крытия отрицательного сальдо платеж­ного баланса..

Свободно используемая валюта — валюта, кото­рая широко используется для осуществ­ления платежей по международным сдел­кам и активно продается и покупается на главных валютных рынках. Это более узкое понятие, характеризующее степень конвертируемости валюты.

Твердая валюта — валюта, которая характеризуется ста­бильным валютным курсом, движения которого следуют в основном фундамен­тальным макроэкономическим законо­мерностям. Нередко понятие твердой
валюты используется как синоним кон­вертируемой валюты.

Конвертируемость валюты — способность ре­зидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать нацио­нальную валюту на иностранную и ис­пользовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами.

Конвертируемость по текущим опе­рациям — отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей то­варами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов. Та­кие ограничения могут иметь многочис­ленные конкретные формы. Например, авансирование импортных платежей означает законодательно установленное требование к импортеру депонировать, обычно в национальной валюте, опреде­ленную часть предстоящего платежа по импортной сделке в национальном цент­ральном или коммерческом банке до того, как контракт по этой сделке подпи­сан. Это является условием получения импортером необходимой валюты из банка для оплаты импорта и увеличивает стоимость этой валюты по сравнению с ее прямой покупкой на свободном ва­лютном рынке.

Конвертируемость по капиталь­ным операциям — отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международ­ным операциям, связанным с движением капитала, таким как прямые и портфельные инвестиции, кредиты и капитальные гранты. Наиболее типичные формы та­ких ограничений — ограничение объек­тов прямых иностранных инвестиций отдельными отраслями, требование об обязательной репатриации прибыли на­циональными компаниями, инвестирую­щими за рубеж, требование сдавать или продавать иностранную валюту, полу­ченную из-за рубежа, запрет на покупку резидентами иностранных ценных бумаг, ограничения на предоставление креди­тов иностранцам и пр.

Полная конвертируемость — отсутствие какого бы то ни было контроля и каких-либо ограни­чений и по текущим, и по капитальным операциям. Полная конвертируемость предполагает также отсутствие ограни­чений на экспорт или импорт товаров и услуг, которые могут повлиять на их цену. Незначительные процедурные эле­менты регулирования внешней торговли, не искажающие существенно мировые цены, считаются приемлемыми для того, чтобы признать валюту полностью кон­вертируемой.

Внутренняя конвертируемость – право резидентов покупать, иметь и совершать операции внутри страны с активами в форме валю­ты и банковских депозитов, деноми­нированных в иностранной валюте.

Внешняя конвертируемость — право резидентов со­вершать операции с иностранной валю­той с нерезидентами. В зависимости от того, о конвертируемости по каким опе­рациям идет речь, понятие внешней кон­вертируемости практически полностью совпадает с конвертируемостью валюты по текущим или капитальным операциям.

В связи с проблемой конвертируе­мости используется еще и понятие то­варной конвертируемости — способность экономи­ки генерировать достаточное количество товаров и услуг, чтобы удовлетворить спрос, предъявляемый резидентами и нерезидентами, осуществляющими пла­тежи как в национальной, так и в ино­странной валюте.

Еще в 1972 г., когда стало ясно, что система фиксированных паритетов боль­ше не отвечает интересам подавляющего большинства стран, был создан Комитет по реформе международной валютной системы в составе 20 стран (так называ­емый Комитет двадцати), позже пре­образованный во Временный комитет Совета управляющих МВФ, в задачу которого входило сформулировать прин­ципы новой валютной системы, кото­рая отвечала бы потребностям стран в последней четверти XX века. В январе 1978 г. Временный комитет провел засе­дание на Ямайке, на котором были сформулированы основные принципы новой валютно-финансовой системы, закреп­ленные в 1978 г, во второй поправке к Статьям соглашения МВФ.

•На этих принципах основана между­народная валютно-финансовая система и сегодня. Ее главные черты следующие:

• Страны могут использовать любую систему валютного курса по своему вы­бору — фиксированного или плавающе­го, установленного в одностороннем по­рядке или на основе многосторонних соглашений.

• МВФ получил полномочия осуще­ствлять жесткий надзор за развитием ва­лютных курсов и соглашениями об их ус­тановлении.

• Отменена официальная цена золота, и оно перестало играть роль официаль­ного средства платежа между МВФ и его членами.

• Созданы специальные права заим­ствования (СДР) как дополнительный резервный актив в международной ва­лютной системе.

Современная валютная система, ко­торая будет в деталях рассмотрена в последующих главах, не подчиняется каким-либо жестким правилам функци­онирования. По своему характеру это де­визная система с комбинацией фиксиро­ванных и плавающих валютных курсов, регулируемая как на двусторонней осно­ве путем соглашений между странами, так и на многосторонней — через меха­низмы МВФ.

Итак, классификация валютных сис­тем основывается на том, какой именно актив признается резервным, т.е. с помо­щью какого актива можно урегулировать дисбалансы в международных платежах. Такими активами на протяжении разных периодов истории были золото; доллар, обратимый в золото по фиксированно­му курсу; любые валюты, принимаемые к международным платежам, но прежде всего свободно используемые валюты. Золотой стандарт основывался на офи­циальном закреплении странами золото­го содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Зо-лотодевизный стандарт основывался на официально установленных фиксиро­ванных паритетах валют к доллару США, который, в свою очередь, был конверти­руемым в золото по фиксированному курсу. Главные черты девизного стандар­та заключаются в том, что страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору — фиксирован­ного или плавающего, установленных в одностороннем порядке или на основе многосторонних соглашений; МВФ име­ет полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении; от­менена официальная цена золота и лик­видирована его роль как официального средства платежа между МВФ и его чле­нами; как дополнительный резервный актив созданы специальные права заим­ствования (СДР).

Дата добавления: 2013-12-13