Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Лекция 2.Фундаментальные концепции корпоративных финансов

Основные вопросы:

I. Принципы эффективного управления финансовой деятельностью.

II. Задачи, решаемые финансовым менеджментом в системе управления корпоративными финансами.

III. Базовые концепции управления финансами корпораций.

 

I. Принципы эффективного управления финансовой деятельностью.

Эффективное управление финансовой деятельностью корпораций обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются:

1. Интегрированность с общей системой управления корпорациями.

Корпоративные финансы непосредственно связаны с производственным менеджментом, инновационным менеджментом, менеджментом персонала. Это определяет необходимость органической интегрированности финансового менеджмента с общей системой управления корпорациями.

2. Комплексный характер формирования управленческих решений.

Все управленческие решения в области формирования, распределения и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота корпорации тесным образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

3. Высокий динамизм управления.

Управление финансами корпораций должен учитывать изменение факторов внешней среды, ресурсного потенциала, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования корпорации.

4. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений.

Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота корпораций должна учитывать альтернативные возможности. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую философию, финансовую стратегию или конкретную финансовую политику корпорации.

5. Ориентированность на стратегические цели развития корпорации.

Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области финансовой деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в противоречие с миссией корпорации, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников в предстоящем периоде.

 

II. Задачи, решаемые финансовым менеджментом в системе управления корпоративными финансами.

Главной целью управления финансами корпораций является максимизация благосостояния собственников корпорации в текущем и перспективном периоде, обеспечиваемая путем максимизации ее рыночной стоимости.

Для реализации этой цели необходимо решить следующие задачи:

1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами функционирования корпорации в предстоящем периоде.

2. Обеспечение эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов корпорации.

3. Оптимизация денежного оборота.

4. Обеспечение максимизации прибыли корпорации

5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при определенном уровне прибыли.

6. Обеспечение постоянного финансового равновесия корпорации в процессе его развития.

7. Обеспечение возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий хозяйствования

Кроме того, развитие финансовой системы основывается на информационной оснащенности рыночной конъюнктуры, знание конкурентов, клиентской базы. Оно является отражением теории информационной эффективности рынка, которая может быть оценена результатами деятельности корпорации до и после информационной оснащенности.

 

III. Базовые концепции управления финансами корпораций.

Базовыми концепциями теории финансов корпораций являются следующие.

Концепция идеальных рынков основана на общих принципах, отражающая то, как должны вести себя субъекты и корпорации. В рамках концепции моделируется идеальный рынок, упрощающий и формализующий рыночные процессы и явления. К упрощениям концепции относятся допущения об отсутствии трансакционных затрат, налогов, затрат на информационное обеспечение и затрат, связанных с финансовыми затруднениями. Предполагается также наличие большого числа участников рынка, так, что ни один участник не может в отдельности оказывать существенное влияние на рыночные цены и др.

Анализ дисконтированных денежных потоков основан на временной ценности денег.

Теория структуры капитала Модильяни-Миллера утверждает, что в условиях идеального рынка стоимость корпорации определяется ее будущими доходами и не зависит от структуры капитала. В результате уточнения модели путем включения в модель налогов и затрат финансовых затруднений теория Модильяни-Миллера позволила сделать следующие выводы: наличие определенной доли заемного капитала выгодно корпорации, высокая доля заемного капитала приносит вред корпорации в силу резкого роста затрат финансовых затруднений. Для каждой корпорации существует оптимальная структура капитала, при которой цена капитала минимальна, стоимость корпорации максимальна.

Теория дивидендов Модильяни-Миллера утверждает, что в условиях идеального рынка и при допущениях о том, что политика выплаты дивидендов не влияет на инвестиционную политику, и поведение инвесторов рационально. Она утверждает, что политика выплаты дивидендов не оказывает влияние на стоимость корпорации.

Теория портфеля Марковица утверждает, для минимизации риска инвесторам следует объединять рисковые активы в портфели из-за отсутствия прямой функциональной связи между значениями доходностей различных финансовых активов. Уровень риска по каждому отдельному виду активов следует измерять не изолированно от остальных активов, а с точки зрения его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля. Теория Марковица учит тому, как измерять риск, но не определяет связи риска и доходности.

Для решения последней задачи служит модель оценки доходности финансовых активов (САРМ). Согласно данной модели требуемая доходность рисковых активов является функцией трех переменных: безрисковой доходности, среднерыночной доходности фондового рынка и индекса колеблемости доходности данного финансового актива по отношению к доходности на рынке в целом.

Кроме того, существует теория ценообразования опционов, основой для которой является модель Блэка-Шоулза, теория эффективности рынков, агентских отношений и асимметричной информации.

 

<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
Лекция 1. Корпоративные финансы в финансовой системе страны | Лекция 3. Управление внеоборотными активами организации
Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2013-12-13; Просмотров: 2615; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.017 сек.