Текст лекции

Что включать в состав добавочного капитала и как его исполь­зовать, решают собственники предприятия, разрабатывая соответст­вующие положения. Основной канал поступления добавочного ка­питала — результаты переоценки основных фондов.

Резервный капитал предприятий подразде­ляется на два типа резервных фондов. Обязательный резервный фонд, создаваемый в соответствии с законодательством РФ, объем кото­рого должен составлять не менее 15% уставного капитала предпри­ятия (на предприятиях с иностранным капиталом — 25%), форми­руется только за счет ежегодного отчисления чистой прибыли пред­приятия в размере не менее 5%. Отчисления прекращаются при достижении установленного уставом объема этого фонда. Средства фонда в первую очередь используются на покрытие убытков от хо­зяйственной деятельности, а в акционерных обществах, при отсут­ствии иных средств, — для погашения облигаций общества и выку­па собственных акций. Ни на какие другие цели деньги резервного фонда не используются.

Таким образом, в соответствии с мировой практикой резервный капитал предприятия предназначен для покрытия убытков пред­приятия, а в акционерных обществах — также для погашения обли­гаций общества и выкупа их акций при отсутствии иных средств. Если резервный фонд используется на указанные цели, то отчисле­ния в него производятся из прибыли до ее налогообложения. Это означает, что предприятие имеет льготу и отчисления в резервный фонд не облагаются налогом на прибыль.

Нераспределенная прибыль - это часть чистой прибыли, которая не была распределена между акционерами и осталась в распоряжении предприятия. Ее доля в собственных источниках финансирования российских предпри­ятий невелика, однако это наиболее быстро растущий элемент собственного капитала предприятий.

Инвестиционный фонд предназначен для развития производст­ва. В нем концентрируются:

- амортизационный фонд, предназначенный для простого вос­производства основных фондов;

- фонд накопления, образуемый за счет отчислений от прибы­ли и предназначенный для развития производства;

- заемные и привлеченные источники.

Этот фонд создается в целях предоставления предприятию возможности за счет собственной прибыли и других источников обеспечить прирост оборотных средств и финансирование капи­тальных вложений.

1. Заемные (внешние) средства предприятия

Заемный капитал – это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии.

К источникам заемных средств относятся: кредиты банков, ком­мерческие кредиты, факторинг, лизинг, кредиты частных лиц и пр.

Заемный капитал подразделяется на краткосрочный (сроком до 1 года) и долго­срочный (сроком свыше 1 года).

Все внешние источники финансирования попадают в одну из двух категорий: финансирования путем получения кредитов либо выпуска ценных бумаг (кроме акций).

В мировой практике выделяют следующие виды кредитов: бан­ковский, коммерческий, потребительский, государственный, меж­дународный и ростовщический кредит. Для предприятий наиболее актуальны коммерческий и банковский кредит.

Коммерческий кредит предприятие может получить при закупке товаров или создании производственного запаса у поставщика. Хотя упущенная выгода при использовании коммерческого кредита не отражается в учете, тем не менее она может выражаться значительной суммой, если поставщик предоставляет покупателю скидки с цены при оплате сделки в более короткие сроки, чем определены в договоре.

Предпри­ятие, получающее коммерческий кредит, должно обратить внимание на проблему зависимости. Поставщик может навязать фирме невыгодные цены или товар более низкого качества, потребовать прекращения деловых контактов с конкурентами данного поставщика или выполнения других неподходящих условий.

Во всем мире коммерческие банки наиболее часто используются предприятиями в качестве источников краткосрочных и долгосрочных кредитных ресурсов.

Банковское кредитование предприятий на производственные и социальные нужды осуществляется при строгом соблюдении принципов возвратности, платности и срочности. Банковский кредит предоставляется специализированными кре­дитно-финансовыми организациями, имеющими лицензию на осу­ществление данных операций от Центрального банка. Заемщиками банковского кредита могут быть только юридические лица. Инст­рументом кредитных отношений является кредитный договор или кредитное соглашение.

Во время действия кредитного договора банк может осуществ­лять контроль за кредитными операциями, включающий контроль за соблюдением лимита кредитования (кредитной линии), целевым использованием кредита, уплатой ссудного процента, полнотой и своевременностью возврата ссуд. Кроме того, не прекращается ра­бота по оперативному и традиционному анализу кредитоспособно­сти и финансовых результатов работы предприятия, при необходи­мости проводятся встречи и переговоры, уточняются условия и сроки кредитования.

Кроме традиционных форм кредита, суще­ствуют и другие формы внешнего финансирования, которые непосредственно с кредитными операциями не связаны, но так же, как и кредит, связаны с привлечением заемных средств. Примером та­ких операций служат факторинговые и лизинговые операции.

Основной принцип факторинга — покупка фактор-фирмой (за­частую в этой роли выступает банк) у своего клиента-предприятия требований к покупателям его продукции. Фактически банк поку­пает дебиторскую задолженность. В течение 2-3 дней он оплачивает 70—80% требований в виде аванса. Оставшаяся часть выплачивается клиенту банка после поступления средств. Таким образом, банк фактически финансирует предприятие.

Факторинг обеспечивает следующие преимущества:

1) финансирование предприятия осуществляется сразу же, исчезает необходимость дожидаться срока платежа со стороны поку­пателей его продукции;

2) уменьшается финансовый риск предприятия, которое гарантированно получает все платежи;

3) предприятие может уменьшить свои расходы за счет сокращения персонала бухгалтерии, так как банк берет на себя обяза­тельства по ведению дебиторского учета;

4) предприятие получает возможность получать информацию о платежеспособности покупателей, так как банки связаны между со­бой и через компьютерную систему могут круглосуточно получать сбытовую, финансовую информацию о клиентах.

Стоимость услуг факторинга складывается из двух элементов:

- комиссионных, которые зависят от размера оборота и плате­жеспособности покупателей и могут составлять от 0,5 до 2% суммы счетов;

- обычной рыночной процентной ставки для кредитов, так как банк выплачивает предприятию деньги раньше, чем покупа­тель оплачивает свои счета.

Лизинг — это долгосрочная аренда машин, оборудования и других товаров инвестиционного назначения, купленных арендодате­лем (лизингодателем) для арендатора (лизингополучателя) при со­хранении права собственности на них за арендодателем на весь срок аренды (подробно лизинг был рассмотрен выше).

Политика привлечения больших объемов заемного капитала повышает риск банкротства предприятия, например, если креди­торы потребуют возврата крупных средств в тот период, когда предприятие испытывает недостаток оборотных средств. Для оценки структуры капитала предприятия и рисков инвестиций служит соотношение собственных и заемных средств. Оно показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на один рубль привлеченных средств. Динамика этого соотношения отражает из­менение зависимости предприятия от внешних инвесторов. В целях анализа этой зависимости и ее динамики рассчитывают ряд коэф­фициентов.

1. Коэффициент независимости характеризует структуру капи­тала с позиции финансовой независимости предприятия от заемных источников капитала:

где К_с — собственный капитал; К — весь капитал предприятия.

Оптимальным считается К₁=0,5, т.е. равенство собственных и заемных средств, поскольку в этом случае при необходимости обя­зательства перед внешними кредиторами могут быть покрыты за счет собственных средств.

3. Коэффициент финансирования к₂ характеризует соотношение собственных и заемных средств в структуре капитала предприятия:

где К₃ — заемный капитал предприятия.

К₂ > 1 говорит о финансовой самостоятельности и устойчиво­сти предприятия, его возможности погасить долговые обязательст­ва; К₂ < 1 может указывать на серьезные проблемы с кредитоспо­собностью предприятия.

4. Коэффициент финансовой устойчивости К₃, или доля средств, которые предприятие может использовать на долгосрочной основе во всем капитале предприятия:

где Кз.д. — заемный долгосрочный капитал предприятия.

Считается, что достаточно стабильное финансовое положение в глазах кредиторов обеспечивает К₃ = 0,6.

Дата добавления: 2014-01-04