Основные виды ценных бумаг

Акция выпускается корпорациями (акционерными обществами), собирающимися привлечь дополнительные капиталы. Акция – свидетельство о внесении пая в капитал акционерного общества. Те, кто по­купает акции, становятся совладельцами корпораций, получают часть прибыли (дивиденд), в зависимости от типа акции допускаются к управлению корпорацией.

По характеру распоряжения акции делятся на именные и предъ­явительские. Первые выпускаются на определенное лицо и, как пра­вило, в крупных купюрах, вторые – без указания собственника, обычно на мелкие суммы. По характеру приносимого дохода выпуска­ются обыкновенные и привилегированные акции. В первом случае до­ход по акциям изменяется в зависимости от изменения прибыли ак­ционерного общества, во втором случае доход – величина постоян­ная. По количеству голосов, предоставляемых их владельцам на об­щих собраниях акционеров, различают акции "безголосые", "одного­лосые", "многоголосые".

Количество акций при голосовании, которое обеспечивает большинство голосов в акционерном обществе, называется контроль­ным пакетом акций. Теоретический контрольный пакет акций – 50 % + 1 акция, практический – 5–15 % акций от их общего числа, так как мелкие держатели акций, как правило, на собрания акционеров не ходят.

Акционерная форма дает возможность устанавливать контроль над большим числом предприятий посредством системы участия. Сущ­ность ее заключается в том, что головная акционерная компания приобретает контрольные пакеты акций более мелких предприятий, подчиняя себе так называемые дочерние общества, которые в свою очередь покупают контрольные пакеты акций других фирм и т. д. В результате образуется многоступенчатая система зависимости, поз­воляющая контролировать капиталы больших размеров.

Облигация – свидетельство о предоставлении займа, дающее право на получение дохода в виде определенного процента. Бывают облигации предприятий, государства, местных органов власти, ипо­течные (закладные листы), обеспеченные недвижимым имуществом.

Облигации подлежат выкупу обычно путем тиражей погашения, по истечении заранее обусловленного срока. Доход выплачивается в форме выигрышей или оплатой приложенных купонов, на которых ука­зан срок платежа. Облигации не дают права голоса своим владель­цам.

Один вид ценных бумаг может конвертироваться (обмениваться) на другой.

Номинальная (нарицательная) стоимость, обозначенная на каж­дой ценной бумаге, не играет особой роли в формировании рыночно­го курса (рыночной цены). В общем, курс ценных бумаг прямо про­порционален приносимому ими доходу и обратно пропорционален нор­ме ссудного процента:

Доход х 100 %

Курс =

%

Объясняется это тем, что владельцы сбережений имеют две альтернативы: или положить деньги в банк и получать проценты, либо купить на фондовом рынке ценные бумаги и получать дивиден­ды. Поэтому они сравнивают величину процента и дивиденда. Например, следует ли покупать акцию по курсу 301 рубль при условии, что ди­виденд равен 12 руб., а ставка процента – 4. При этих условиях рыночная цена акции должна быть, в соответствии с выше приведенной формулой – 300 рублей (12 × 100: 4). Если деньги положить в банк, то 301 рубль принесет больший доход, чем величина дивиденда (4 процента от 301 будет 12, 04 руб.). Сле­довательно, в этом случае акцию покупать не выгодно. Если же курс акции будет меньше 300 рублей, в этом случае лучше купить акцию.

Реальный курс ценных бумаг зависит не только от их дохода и процента, но и от конъюнктуры рынка, от соот­ношения спроса и предложения на фондовом рынке. В свою очередь спрос и предложение на ценные бумаги зависит от множества факто­ров – экономического, политического и даже психологического характера. В их числе:

1. Объем дохода тех, кто хочет купить ценные бумаги.

2. Пропорции распределения сбережений между ценными бумага­ми и вкладами в банк или др. финансовые учреждения, приносящие доход.

3. Движение экономического цикла. Например, в период про­мышленного подъема прибыли корпораций увеличиваются, дивиденды растут, растет спрос и на акции. Во время спада спрос на акции уменьшается. Если мы возьмем облигации, доходы которых не зави­сят от фазы цикла, то спрос на них возрастает в период спада и уменьшается во время подъема промышленного производства. Корпо­рации, которые хотят привлечь дополнительные финансовые средс­тва, должны руководствоваться этими же принципами и выпускать во время подъема производства акции, во время спада – облигации.

4. Корпорации. Корпорации, которые намерены длительное время сохранить свою хозяйственную политику, очевидно, будут выпускать облигации.

Вопрос 3. Учредитель­ская прибыль

Акционерные общества бывают двух типов: "закрытые", акции которых принадлежат учредителям и не подлежат продаже на рынке ценных бумаг, и "открытые" (публичные), акции которых свободно продаются и покупаются.

Организация акционерного общества происходит следующим пу­тем. Группа учредителей собирает определенный капитал, выполнив предписанные законом формальности, получает право на выпуск ак­ций. Путем выпуска акций акционерное предприятие мобилизует ос­новную массу собственного капитала. Часть чистой прибыли (диви­денд) распределяется ежегодно между акционерами пропорционально количеству акций. Остальная часть зачисляется в резервный капи­тал предприятия, а также идет на расширение его размеров и на выплату премий (тантьем) руководящим служащим.

Учредители акционерной компании присваивают учредительскую прибыль. Учредительская прибыль – это разница между суммой, полу­ченной от реализации акций по курсу, и их номинальной стоимостью. Предположим, что для учреждения акционерного общества необходим первоначальный капитал – 100000 рублей. Для этого выпускается 1000 акций номинальной стоимостью по 100 рублей каждая. Номинальная стоимость акций, по которой приобретают акции учредители, показывает долю акционера в капитале акционерного общества. На рынке акция продается по курсовой стоимости. Если предположим, что акция приносит своему владельцу годовой доход в 10 рублей, а банки платят своим вкладчикам 5 процентов годовых, то в этом случае при прочих равных условиях курсовая стоимость акции будет 200 рублей. Отсюда следует, что при продаже акций на рынке ценных бумаг учредитель получит доход, учредительскую прибыль в размере разницы между курсовой и рыночной стоимостью ценной бумаги.

Дата добавления: 2014-01-04