Сподівана норма прибутку цінних паперів

Введемо позначення:

Q = {q₁; q₂; …; q _n } – множина станів економічного середовища;

Р = { p ₁; p ₂; …; p_n } – розподіл ймовірностей станів економічного середовища;

R_i = { R_{i 1}; R_{i 2}; …; R_in }– множина значень норми прибутку і-го ЦП залежно від станів, що їх може приймати економічне середовище.

Величина

має назву сподіваної норми прибутку і -го ЦП. Вона використовується в якості характеристики цього ЦП.

Приклад 8.1. Розглянемо дві акції виду А ₁ та А ₂. Для кожної з них можлива норма прибутку залежить від стану економіки. Експерти вказали на 5 можливих станів економіки, а також на ймовірність їх реалізації. Числові дані подано в табл.8.1.

Таблиця 8.1

Стан економічного середовища	Ймовірність	Норма прибутку, % А 1 А2
Значне піднесення	0,1
Незначне піднесення	0,3
Стагнація	0,2
Незначна рецесія	0,3	– 2
Значна рецесія	0,1	– 10	– 5

Необхідно обчислити сподівану норму прибутку для цих ЦП.

Розв’язання. Сподівані норми прибутку позначимо відповідно через m ₁ та m ₂. Згідно з формулою отримуємо, що m ₁ = 3,8%; m ₂ = 2,7%. Як бачимо, акція виду А ₁ характеризується вищою нормою прибутку, ніж акція виду А ₂, а тому, з точки зору максимізації прибутку, може бути обраною інвесторами акція виду А ₁.

Невизначеність, пов’язана з величиною реалізованої норми прибутку, призводить до того, що інвестування в ЦП, а перш за все в звичайні акції, пов’язане з ризиком. Досить того, щоб настала стагнація або рецесія, тоді норма прибутку буде меншою, а прибуток перетвориться у збитки, причому ці збитки будуть більшими для акції виду А ₁. У зв’язку з цим слід зазначити, що акція виду А₁, приносячи більшу сподівану норму прибутку, обтяжена й більшим ризиком.

Дата добавления: 2014-01-04