Использование различных критериев эффективности для сравнительной оценки проектов

Необходимо принять решение по инвестиционному проекту, который заключается в приобретении и эксплуатации новой технологической линии стоимостью 10 млн. руб. Срок эксплуатации линии – 5 лет. По истечении срока оборудование демонтируется и его остаточной стоимости достаточно для проведения работ по демонтажу. Износ оборудования происходит равномерно на 20 % его стоимости ежегодно. Налог на прибыль составит 30 %. Средневзвешенная цена авансированного капитала = 19 %. Исходные показатели проекта по годам представлены в таблице.

Операции	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Доход (тыс. руб.)
Износ оборудования (тыс. руб.)
Текущие расходы (тыс. руб.)
Прибыль (тыс. руб.)
Налог (тыс. руб.)
Чистая прибыль (тыс. руб.)
Чистые поступления (тыс. руб.)

Текущие расходы сначала фиксированы, а затем повышаются на 3 % в год.

Расчет коэффициентов и критериев.

Чистый дисконтированный доход:

При такой цене капитала проект является убыточным для предпринимателя.

Индекс рентабельности:

Внутрення норма прибыли:

в этом случае IRR = r

IRR = 18,1 %.

Если PI очень близко к 1, то IRR должна быть близка к цене капитала.

IRR=0,19+α

Срок окупаемости

Не дисконтированный срок окупаемости:

2980+3329+3815>10000

10124>10000

Дисконтированный срок окупаемости:

ДРР=?

ДРР=∞, так как за 5 лет оборудование износилось

Расчет коэффициента эффективности инвестиций

RV – rest value – остаточная стоимость

Если RV – 0, в том случае, если мы списываем все за год: 0,5 характеризует стоимость основных фондов, которые мы еще не успели списать, т.к. величина IC берется по прошествии полгода, оставшаяся часть IC спишется в следующие полгода.

Среднегодовая чистая прибыль (PN):

При определенных условиях такое значение ARR может служить основанием для реализации инвестиционных проектов.

Вывод:

Три коэффициента (NPV, PI, IRR) взаимосвязаны между собой. В том случае, если NPV>0, в этом случае PI>1, а IRR>CC (цена капитала).

Экономисты отдают предпочтение NPV, потому что она характеризует увеличение капитала компании и увеличение доли компании на рынке. Кроме того, этот показатель можно использовать для оценки инвестиционного портфеля (несколько проектов сравниваются между собой и выбирается лучший).

Преимущество NPV в оценке проектов на PI и IRR возрастает, когда инвестируемый капитал различных проектов имеет разный порядок величины.

Дата добавления: 2014-01-04