Денежно-кредитная политика РФ

Основы и принципы государственной денежно-кредитной политики должны содержать и обеспечивать:

- низкую инфляцию (ниже 3%);

- эффективное функционирование финансовой системы;

- эффективное функционирование финансовых рынков, включая кредитный, фондовый и страховой рынки;

- достижение оптимального соотношения денежной массы и ВВП, оптимального соотношения активов и ВВП (оптимальное 5:1 в соответствии с экономической теорией и опытом развитых стран);

- регулирование ставки рефинансирования ЦБ и процентных ссудных ставок с целью поддержания стабильного роста ВВП;

- стабильный курс национальной валюты и выполнение ею всех функций денег;

- достижение ее полной конвертируемости;

- приоритетное развитие безналичной формы расчетов;

- совершенствование платежной системы.

Индикаторами эффективности денежно-кредитной политики служат индексы и темпы прироста инфляции, приток (или отток) инвестиционного капитала, стабильность курса национальной валюты, объем валютных резервов, включая золотовалютные резервы ЦБ, и их эффективное использование, темпы прироста ВВП, доли активов, капитала и кредитов банковской системы относительно ВВП, доли совокупных прямых инвестиций в экономику относительно ВВП и др.

Денежно-кредитную политику осуществляет в соответствии с законодательством Банк России при участии Минфина РФ.

Финансовую и денежно-кредитную политику в России можно разделить на три этапа: 1 - период гиперинфляции и очень высокой инфляции в 1992-1996 годах; 2 - период снижающейся, но высокой инфляции в 1996-1998 гг. (до дефолта); 3 - период после дефолта (после 1998 года) - период высокой инфляции.

В период гиперинфляции 1992-1996 годов последовательная денежно-кредитная политика фактически отсутствовала. Это был начальный этап трансформационного периода. И все его проблемы и неудачи сказались на финансовой и денежной системах страны. Совокупность их привела к очень высокой инфляции и общей неустойчивости финансовой системы страны. Основными инструментами Банка России, которые он использовал в денежно-кредитной политике в этот период, были ставка рефинансирования (очень высокая - до 200-210% в 1993-1995 гг.), норма обязательных банковских резервов, регулирование валютного курса (включая административные меры), государственные ценные бумаги ГКО и международные государственные заимствования.

В 1996-1998 гг. (до дефолта) ЦБ и правительство проводили направленную политику по снижению уровня инфляции. Для этого использовались следующие основные инструменты:

- внешние заимствования, включая выпуски государственных ценных, и кредиты МВФ;

- внутренние заимствования с помощью государственных ценных бумаг ГКО и ОФЗ;

- ставка рефинансирования;

- валютный коридор для курса рубля.

Сравнительно стабильный курс рубля и сравнительно невысокий относительно прежних лет уровень инфляции (1997 год - 11%) обеспечивался за счет роста внешних долгов и непрерывных выпусков государственных краткосрочных ценных бумаг (ГКО) и государственных среднесрочных ценных бумаг (ОФЗ). Низкий спрос на ГКО и ОФЗ предопределил высокие процентные ставки по ним и их быстрый рост в условиях слабой экономики. Снижение инфляции и возросший уровень жизни населения оказались виртуальными. Этот процесс шел за счет роста долгов, а не развития производств. Реальный сектор экономики оказался без денежных средств и без экономических стимулов к развитию. Норма доходности на рынке ГКО-ОФЗ и на депозитах в коммерческих банках была выше. Финансовая пирамида ГКО-ОФЗ в итоге рухнула, привела к дефолту, к высокой инфляции и снижению реальной средней зарплаты.

Таким образом, сочетание сверхвысоких процентных ставок по ГКО-ОФЗ и необоснованного роста их выпусков с политикой валютного коридора привели в стремительному «набегу» международных валютных спекулянтов на российский рынок ГКО-ОФЗ и огромному оттоку капитала. Искусственно поддерживаемый относительно стабильный курс рубля приводил к сверхдоходам на рынке ГКО-ОФЗ в иностранной валюте.

После дефолта и падения курса рубля более чем в 4 раза Банк России проводил политику:

- стабилизации денежно-кредитной системы;

- реструктуризации и повышения эффективности банковской системы;

- роста золотовалютных резервов;

- соответствующего роста денежной массы за счет покупок валюты Банком России на внутреннем рынке;

- осторожной политики государственных заимствований;

- политики сокращения государственного долга;

- дорогих кредитов;

- снижения оттока частного капитала;

- повышения инвестиционной привлекательности страны;

- выполнения всех своих международных финансовых обязательства;

- сбалансированности федерального бюджета;

- постепенного снижения инфляции;

- стабилизации валютного курса рубля;

- использования комплекса финансовых и административных инструментов для этих целей.

Проведению подобного курса способствовали:

- накопленные опыт и знания;

- высокие мировые цены на экспортируемое сырье, и, соответственно, значительные поступления валюты в страну;

- падение курса рубля в результате дефолта, что привело к дополнительному росту экспорта;

- оживление реального сектора экономики за счет снижения импорта и роста доходов от экспорта;

- отказ от политики крупных государственных заимствований и проведение новой осторожной политики в этом направлении.

- введение ряда ограничений на валютные операции.

Денежно-кредитная политика Банка России после дефолта была ориентирована на поддержание финансовой стабильности и формирование предпосылок, обеспечивающих устойчивость экономического роста страны. Банк России способствовал снижению процентных ставок, инфляционных ожиданий и темпов инфляции (в недостаточной степени). Это привело к укреплению реального валютного курса рубля и стабилизации финансовых рынков.

В результате денежно-кредитной политики и политики валютного курса, проводимой Банком России, золотовалютные резервы РФ увеличились до 530 млрд. долл. в мае 2008 года (с 12 млрд. долл. в 1998г.), стабилизировался обменный курс.

С целью повышения информационной прозрачности в функционировании платежной системы Банком России была введена международная отчетность кредитных организаций и территориальных учреждений Банка по платежам.

В 2003 г. Банк России приступил к реализации проекта по усовершенствованию банковского надзора и пруденциальной отчетности за счет внедрения системы международных стандартов (МСФО).

Банк России совершенствует методы банковского регулирования и надзора в направлении развития риск-ориентированного банковского надзора. Он разработал и внедрил ряд документов, ограничивающих возможности фиктивной капитализации банков.

В декабре 2003 г. был принят Федеральный закон «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». В нем были определены правовые, финансовые и организационные основы функционирования системы обязательного страхования частных вкладов в коммерческих банках.

В настоящее время в системе страхования вкладов участвует подавляющее большинство банков. В них сосредоточено почти 100 % всех вкладов физических лиц, размещенных в банковских учреждениях РФ.

Вместе с тем, не решены пока следующие важнейшие проблемы, находящиеся в компетенции Банка России.

1. Сохраняется высокая инфляция, ее темпы прироста в 2003-08 гг. составили 9-12%.

2. Низкий уровень ликвидности и капитализации банковской системы на единицу ВВП (в 3-5 раз ниже, чем в развитых странах).

3. Высокие процентные ставки по банковским кредитам - в 2-3 раза выше, чем в развитых странах.

4. Слабое участие банковской системы в процессах инвестирования (низкая доля долгосрочных кредитов). Доля банковской системы в инвестициях в основной капитал ниже 10%.

5. Высокий уровень оттока государственного капитала из страны (валютные резервы страны хранятся за рубежом).

Основной механизм инфляции - рост денежной массы (с 2000г. по 01.01.2008 год выросла примерно в 18,6 раз, табл. 78) за счет покупки Банком России иностранной валюты у экспортеров. Банк России пока не нашел безинфляционного механизма увеличения золотовалютных резервов и их эффективного хранения и использования. Кроме того, Банк России живет в небогатой стране не по средствам. Как государство в государстве. В рейтинге Всемирного банка Банк России занял последнее место по своей эффективности (по отношению ВВП к числу сотрудников). На момент проведения исследований в ЦБ работало 40000 сотрудников, а в Банке Китая всего 7000 тыс., которые выполняют свою работу гораздо успешнее. Банк России имеет огромные доходы, из которых только половину перечисляет в ФБ. Он собственник самого прибыльного банка РФ - монополиста Сбербанка. И, например, в составе ЦБ уже давно функционирует собственный пенсионный фонд, который обеспечивает пенсии избранным на уровне развитых стран, в т. ч. за счет эмиссии денег.

Связана подобная независимость и бесконтрольность банка России с особенностями банковского законодательства, которое формировалось на базе германского, где центральный банк полностью независим от исполнительной власти.

Дата добавления: 2014-01-04