Пример 14.7

Представим себе компанию, капитал которой состоит из 1 млн. акций по цене 40 долл. Компания обдумывает возможность выпуска 200 тыс. варрантов, дающих их держателям право купить через 5 лет одну акцию по цене исполнения, равной 60 долл. Компания желает оценить стоимость выпуска варрантов. Процентная ставка равна 3% годовых, а волатильность – 30% в год. Дивиденды компанией не выплачиваются. Из формулы (14.20) следует, что стоимость пятилетнего европейского опциона «колл» на акцию равна 7,04 долл. В данном случае N = 1000 000 и М = 200 000. Таким образом, стоимость варранта равна:

Общая стоимость выпуска варрантов равна 200 000 × 5,87 = 1,17 млн. долл. Предполагая, что рынок не видит выгоды от выпуска варрантов, можно считать, что цена акции упадет на 1,17 долл. и составит 38,83 долл.

Дата добавления: 2014-01-04