КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Критерии оценки инвестиционных проектов
Содержание инвестиционного бизнес-плана Бизнес-план является формой представления инвестиционного проекта. При составлении бизнес-плана подробно отвечают на определенные вопросы, которые интересуют собственников, кредиторов, а также других заинтересованных лиц. Обоснованный бизнес-план служит основанием для принятия решения инициатором проекта (инвестором, предпринимателем, организатором), а также является документом для его внешней презентации перед потенциальными партнерами, кредиторами и государственными учреждениями, ответственными за создание и регистрацию предприятия. К содержанию и форме плана предъявляются определенные требования, обязательные при проверке крупных проектов международными и национальными учреждениями, участвующими в финансировании. Так развернутый план основания предприятия должен включать следующие разделы: – анализ рынка; – технико-экономический анализ; – финансовый анализ; – кроме того, для крупных проектов государственной важности, – общеэкономический анализ (анализ влияния на экономику региона). Например. Содержание бизнес-плана Резюме (основные положения) · Название инвестиционного проекта и его цель. · Инициатор и другие участники проекта. · Общая стоимость проекта, в том числе по этапам его реализации. · Срок реализации проекта. · Суть проекта и текущее состояние. · Источники финансирования проекта. · Критерии эффективности и финансовые показатели проекта. · Выводы о целесообразности инвестиций.
Сущность инвестиционного проекта · Подробное описание сути проекта, этапов его реализации, задач и результатов каждого этапа. · Описание продукции или услуг, ее назначение, характеристика потребительских свойств, отличие от имеющихся аналогов. · Обзор состояния дел в отрасли (динамика объемов продаж, освоение новых изделий, появление новых предприятий). · Месторасположение предприятия. · Необходимые рабочие и специалисты (профессии, уровень квалификации). · Обоснование возможностей реализации инвестиционного проекта. · План реализации проекта (этапы).
План маркетинга (исследование рынка) · Характеристика потенциальных потребителей продукции и конкурентов, анализ динамики и прогнозирование потребительского спроса. · Географические границы реализации продукции (региональный, российский, внешний рынок). · Технический уровень предприятия в сравнении с конкурентами, уровень конкурентоспособности продукции. · Объем продаж аналогичной продукции конкурентами (анализ динамики за предыдущие годы). · Оценка и прогнозирование текущей емкости рынков (уровня спроса), анализ не удовлетворяемого аналогами спроса, прогноз объемов продаж продукции. · Анализ цен на товары-аналоги, обоснование собственных цен на продукцию. · Описание побочных продуктов или возможностей адаптации продукции или технологии для смежных рынков. · Характеристика каналов сбыта продукции. · Анализ рекламных акций, применяемых конкурентами, обоснование собственных рекламных компаний (виды, приемы, направления, масштабы, стоимость). · Наличие предварительных соглашений с потребителями продукции.
Производственный план · Описание производственного процесса (технологи, необходимое оборудование, производственные помещения). · Расчет потребности и планирование создания основных фондов(приобретение земли или прав пользования на нее, строительство зданий, сооружений и коммуникаций, покупка и монтаж оборудования. · Обоснование режима работы оборудования. · Расчет производственной мощности предприятия. · Обоснование производственной программы по выпуску продукции (включая прогноз объемов производства и продаж по этапам реализации проекта). · Система материально-технического обеспечения (поставщики, условия поставки и расчетов). · Система управления производственными запасами. · Расчет потребности в материалах, топливно-энергетических ресурсах, численности работающих. · Расчет себестоимости продукции (сметы затрат и калькуляции по изделиям).
Организационный план (план реализации проекта) · Обоснование организационной формы реализации инвестиционного проекта (выбор организационно-правовой формы предприятия, предполагаемый состав учредителей, доли участия, включая контрольный пакет, принципы распределения прибыли). · Эмиссионная и дивидендная политика. Порядок выпуска ценных бумаг (какие, сколько, порядок распространения, затраты на эмиссию). Размер и порядок выплаты дивидендов. · Обоснование форм и условий участия инвесторов-собственников в реализации инвестиционного проекта – права и обязанности, льготы, доля и порядок участия в распределении прибыли, ответственность за убытки, компенсации, дополнительные права и льготы для инвесторов и др. · Структура управления предприятием, руководящий состав, должностные инструкции, условия оплаты и стимулирования работников.
Финансовый план (финансовый анализ инвестиций) 1. Обоснование ожидаемых поступлений и выплат · Обоснование единовременных затрат (стоимость земли или получения прав на нее, стоимость нематериальных активов (лицензий, патентов), строительно-монтажных работ, оборудования и его монтажа, вложения в оборотные активы). · Обоснование текущих затрат (материальных, трудовых, амортизационных отчислений и прочих). · Расчет потребности в оборотных средствах для реализации проекта. · Обоснование доходов по проекту (выручка от продаж, внереализационные и др. доходы). · Расчет прибыли от продаж.
2.Финансирование · Анализ возможностей финансирования. Собственные и заемные средства. · Условия финансирования (процентная ставка, график погашения, выплата процентов и дивидендов).
3. Планирование ликвидности и оценка эффективности · Формирование таблиц денежных потоков для обеспечения ликвидности, для оценки экономической эффективности. · Расчет показателей эффективности проекта.
4.Анализ риска · Оценка оптимальности проекта и вероятности его реализации (расчет точки безубыточности, анализ чувствительности и устойчивости проекта).
5.Финансовое прогнозирование · Составление прогнозных балансов, планирование прибыли и потоков денежных средств. · Прогнозирование и анализ показателей финансового состояния (характеристики вертикальной и горизонтальной структуры баланса, коэффициенты ликвидности). Достоверность использованной при планировании информации подтверждают прилагаемые к бизнес - плану документы: отчеты, контракты, договоры, данные статистики.
Критерии, используемые в оценки инвестиционных проектов, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр: 1) основанные на дисконтированных оценках: 2) основанные на учетных оценках (табл.2). Таблица 2 Критерии оценки инвестиционной деятельности
1.Чистый приведенный эффект отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала коммерческой организации в случае принятия рассматриваемого проекта, причем оценка делается на момент окончания проекта, но с позиции текущего момента времени, т.е. начала проекта. Например Требуется проанализировать проект со следующими характеристиками: IC – 150 млн. руб; годовые доходы – Р= 30 млн. руб.; Р= 70 млн. руб.; Р= 70 млн. руб.; Р= 45 млн. руб. Рассмотреть два случая: а) стоимость капитала – 12%; б) ожидается,что стоимость капитала будет меняться по годам следующим образом: 12%, 13%, 14%, 14%. а) NPV = – IC = – 150 = 10,8 млн.руб., проект принимается б) NPV = – IC = – 150 = 8 млн.руб., проект может быть принят, эффект но его эффект меньше предыдущего варианта. 2.Чистая терминальная стоимость. Показатель чистого приведенного эффекта основан на приведении денежного потока к началу действия проекта, т.е. в его основе заложена операция дисконтирования. При приведении денежного потока к моменту окончания проекта определяется показатель чистой терминальной стоимости. Например По данным предыдущего примера. а) NTV == = 17 млн.руб., проект принимается б)NTV=== 11 млн. руб., проект может быть принят, эффект но его эффект меньше предыдущего варианта. 3.Индекс рентабельности инвестиций характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля инвестированного в данный проект. а) PI =: IC = 160,8: 150 = 1,072 б) PI =: IC = 158,4: 150 = 1,056
4.Под внутренней нормой прибыли понимают значение ставки дисконтирования r, при которой чистый приведенный эффект равен нулю. Например По данным предыдущего примера. а) y = = = 133,9 млн. руб. 1– (133,9: 150) = 0,107 (10,7%) б) y = = = 131,6 млн.руб. 1 – (131,6: 150) = 0,123 (12,3%)
5.Модифицированная внутренняя норма прибыли рассчитывается с учетом особенностей предприятия в формировании решений инвестиционного характера и уровня рентабельности, который не ниже показателя «стоимости капитала». б) IRR = + ()= 12% +% где = 14%; =12%
6. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций определяется с учетов временного аспекта, в этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю WACC (средневзвешенная стоимость капитала). а) ≥ IC; 160,8³150; б) ≥ IC; 158,4³150. 7. Срок окупаемости инвестиций не предполагающий временной аспект денежных поступлений рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. а) ≥ IC; 215(30+70+70+45)³150; б) ≥ IC; 215(30+70+70+45)³150.
8. Коэффициент эффективности инвестиции характеризует рентабельность авансированного капитала. а) ARR = = б) ARR = == 0,033
Вопросы для самоконтроля 1. Что такое инвестиционный проект? 2. На какие виды классифицируются инвестиционные проекты? 3. Из каких разделов состоит инвестиционный бизнес-план? 4. В чем состоит основная цель разработки инвестиционного проекта? 5. Дайте характеристику критериям экономической оценки инвестиций, основанных на дисконтированных и учетных оценках. 6. Назовите алгоритм расчета показателей: чистый дисконтированный доход, срок окупаемости, индекс доходности, внутренней нормы прибыли. 7. Каково значение коэффициента дисконтирования в экономической оценке инвестиций.
Дата добавления: 2014-01-04; Просмотров: 1016; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |