КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Деятельность
ТЕМА 15. ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ
Инвестиции (investire – вкладывать) представляют собой любое имущество и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) или достижения иного значимого результата. Объекты инвестирования являются основные и оборотные средства, ценные бумаги, интеллектуальные ценности, земля, природные ресурсы. Субъектами инвестиционной деятельности выступают государство, отечественные и иностранные физические и юридические лица. Множественность объектов инвестирования предопределяет разнообразие видов инвестиций, для упорядочения и изучения которых используется классификация. Достаточно широкое распространение получила классификация видов инвестиций по следующим признакам (см. табл. 5). Таблица 5 – Классификация инвестиций
Наиболее часто в экономической практике используются такие виды инвестиций, как реальные, финансовые, портфельные, прямые и инвестиции с косвенным участием инвестора в инвестиционном процессе (непрямые). Под реальными инвестициями понимают инвестиции в какой-либо тип материальных объектов, как, например, оборудование. Разновидностью реальных инвестиций являются капитальные вложения, т.е. инвестиции в расширенное воспроизводство основных средств (новое строительство, расширение действующего производства, реконструкция, техническое перевооружение). Финансовые инвестиции определяются как инвестиции в ценные бумаги и другие финансовые активы. Портфельные инвестициипредставляют собойинвестиции, направляемые для приобретения совокупности различных фондовых ценностей (ценных бумаг, целевых вкладов и т.д.). Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в инвестиционном процессе, т.е. инвестор самостоятельно определяет объект инвестирования и организацию финансирования проекта. В отличие от них, непрямые инвестиции предусматривают вложение средств в ценные бумаги. Организация для целей инвестирования может использовать различные виды источников, которые укрупненно можно объединить в следующие группы: - собственные финансовые ресурсы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления, сбережения); - заемные (кредиты, облигационные займы и др.); - привлеченные средства (средства, получаемые от продажи акций, целевые взносы учредителей организации и т.д.).
Структура источников инвестиций в Республике Беларусь в 2005 – 2008 годах представлена в таблице 6.
Таблица 6 – Структура источников инвестиций в Республике Беларусь, в %
Следует отметить, что каждый из источников имеет определенные ограничения для применения: величина собственных средств организации ограничивается условиями и порядком начисления амортизации, рентабельностью продукции, закладываемой в цену, объемом продаж на рынке; величина заемных средств – размерами залогового обеспечения, условиями кредитования, финансовыми возможностями по их возврату; величина привлеченных средств – условиями эмиссии, платежеспособностью учредителей, финансовым состоянием организации. Поэтому важно определить рациональный объем инвестирования, согласованный с финансовыми возможностями организации и состоянием ее имущества. В системе оценки результативности инвестиций используются понятия «экономический эффект» и «экономическая эффективность инвестиций». Под экономическим эффектом в целом понимается абсолютная величина экономического результата, характеризующаяся такими показателями, как объем выпуска продукции, объем реализации продукции, прибыль и т.д. Экономическая эффективность инвестиций представляет собой отношение экономического эффекта к необходимым для его получения инвестициям. Экономическую эффективность инвестиций невозможно измерить только одним показателем, поэтому в систему оценки эффективности инвестиций включается такой состав показателей, который позволяет выявлять динамику инвестирования средств, их результативность и который может служить инструментом для установления уровня эффективности в каждый момент времени.
Наиболее часто употребляемыми показателями в такой системе являются капиталоемкость, капиталоотдача и рентабельность инвестиций. Капиталоемкость представляет собой отношение величины инвестиций к приросту выпуска продукции. Капиталоотдача – отношение прироста выпуска продукции к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост. Инвестиции реализуются посредством инвестиционных проектов. Инвестиционный проект представляет собой документально оформленный комплекс технико-экономических обоснований, организационных мероприятий и действий, согласованным по целям и ресурсам, увязанным во времени и пространстве, которые обеспечивают реализацию инвестиций. Разработка и реализация инвестиционного проекта – от первоначальной идеи до завершения проекта – может быть представлена в виде цикла, состоящего из четырех стадий: предынвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной, ликвидационной. Предынвестиционная стадия включает следующие виды деятельности: - исследование рынков сбыта готовой продукции и их сегментов; - проработка возможных поставщиков оборудования и технологий, а также сырья, материалов и комплектующих изделий; - подготовка исходных данных, необходимых для выполнения финансово-экономических расчетов проекта; - определение схемы финансирования проекта; - поиск инвесторов. Ключевым моментом разработки любого инвестиционного проекта является исследование рынка, результаты которого позволяют принять решение о целесообразности производства конкретного вида продукции (услуги) или увеличения объемов его выпуска. Параллельно проводятся исследования по выбору технологий и оборудования, способных обеспечить выпуск конкурентоспособной продукции. На этом этапе анализируются предложения от поставщиков оборудования, обобщается информация о технических характеристиках, стоимости и условиях поставки производственного оборудования и технологий. С учетом результатов маркетинговых исследований и предварительной выработки стратегии по применению технологий и оборудования осуществляется расчет объемов производства и продаж будущей продукции, затрат на ее выпуск и реализацию, определение объема инвестиций и вырабатываются стратегии маркетинга. Прогнозируются альтернативные варианты реализации инвестиционного проекта, производится оценка их эффективности и степени риска с применением методов имитационного моделирования.
На предынвестиционной стадии принимается окончательное решение (заказчиком, инвестором и т.д.) об инвестировании проекта. Инвестиционная стадия включает в себя инженерно-строительное и технологическое проектирование, строительство, приобретение оборудования и ввод проектируемого объекта в эксплуатацию. Эксплуатационная стадия предусматривает функционирование объекта проекта, выполнение работ по модернизации, расширению, финансово-экономическому и экологическому оздоровлению объекта, замену оборудования. На ликвидационной стадии осуществляется ликвидация или консервация объекта. Оценка инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемой чистой прибыли от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом. Рассчитываются основные показатели оценки инвестиций: - чистый дисконтированный доход; - индекс доходности; - внутренняя норма доходности; - срок окупаемости. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих доходов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение суммарных результатов над суммарными затратами и рассчитывается по формуле ,
где Rt – доходы соответствующего периода, руб.; Зt – затраты соответствующего периода, руб.; Т – временной период расчета, лет; Е – норма дисконта. Временной период расчета принимается исходя из сроков реализации проекта, включая время создания предприятия (производства), его эксплуатацию и ликвидацию. Если величина ЧДДинвестиционного проекта положительна,то он признается эффективным, т.е. обеспечивающим уровень инвестиционных вложений не менее чем принятая норма дисконта. Приведение величин затрат и их результатов осуществляется путем умножения их на коэффициент дисконтирования (d), определяемый для постоянной нормы дисконта Е по формуле:
,
где t – время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах. Норма дисконта Е – коэффициент доходности капитала (отношение величины дохода к капитальным вложениям), при которой другие инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов аналогичного профиля. Индекс доходностиинвестиций (ИД) представляет собой отношение суммы среднегодовой прибыли (П), получаемой от реализации проекта к величине инвестиций (I) этого проекта:
.
Если индекс доходности равен или больше единицы (ИД > 1), то инвестиционный проект эффективен, а если меньше – не эффективен. Внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Ев.н.), при которой величина приведенного эффекта (прибыли) равна приведенным инвестиционным вложениям:
Т Т 1/К ∑ (Rt – Зt) 1 / (1 + Ев.н.)t = ∑ Кt 1 / (1 + Ев.н.)t. t=0 t=0 Рассчитаннаяпо этой формуле величина нормы доходности сравнивается с требуемой инвестором величиной дохода на капитал. Если ВНД равна или больше требуемой нормы доходности, то проект считается эффективным. Окупаемость.Этот показатель важен с позиции знания времени возврата первоначальных вложений, т.е. окупятся ли инвестиции в течение срока их жизненного цикла. Он рассчитывается по формуле
Ток = I / Пср,
где Ток – окупаемость, месяцы, годы; I – инвестиции, руб.; Пср – среднегодовая прибыль от проекта, руб. Рассмотренные выше показатели не могут стать единственной основой для принятия решения об инвестировании. Здесь важно учитывать и другие факторы, которые не всегда поддаются количественной оценке, а требуют содержательного анализа: общую складывающуюся экономическую конъюнктуру, конкурентную среду, способность менеджеров осуществлять инвестиции, организационные моменты и др.
ЛИТЕРАТУРА
Дата добавления: 2014-01-04; Просмотров: 219; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |