Метод розрахунку прибутку

Цей метод дозволяє визначити статичну норму ефективності інвестицій, тобто загальну потребу в прибутку для здійснення обов'язкових платежів. Норма ефективності може визначатися по відношенню до інвестицій або виробничих фондів:

; або

де, Е_еф. - внутрішня норма ефективності інвестицій;

- загальна сума прибутку протягом інвестиційного періоду;

t - тривалість інвестиційного періоду (життєвий цикл проекту або його стадія);

- середньорічний обсяг інвестицій в розрахунковому періоді;

- середньорічна вартість виробничих фондів.

Оцінюючи інвестиційну програму (проект), інвестор визначає значення власного коефіцієнта економічної ефективності, виходячи зі своїх витрат і очікуваних результатів. Інвестиційний капітал може включати особисті заощадження, акції, паї, позики, реінвестиції.

Результатом для інвестора є чистий прибуток після відрахування податку, страховки, рентних платежів, плати за кредит і інших фінансових витрат.

У зарубіжній практиці в чистий прибуток вклю­чаються амортизаційні відрахування на реновацію як власність інвестора (в Україні це витрати виробництва або собівартість). Коефіцієнт, що визначається при цьому, є середньозваженою величиною і називається внутрішньою нормою ефективності. Внутрішня норма ефективності не відповідає нор-мативним коефіцієнтам ефективності, так як не враховує чинників ризику, податкових, фінансово-кредитних і інших умов. Вона може бути розрахована як взагалі за інвестиці-ями, так і для акціонерного капіталу, з обліком або без урахування позикового капіталу, як загальна (статична), так і для кожного року інвестиційного процесу (динамічна).

Таким чином, внутрішня норма ефективності інвестицій - це мінімально допус-тимий розмір чистого прибутку, який інвестор повинен отримати з кожної грошової оди-ниці інвестицій.

Потім інвестор проводить аналіз інвестицій протягом періоду, який його цікавить, з урахуванням чинника часу і вартості капіталу.

У зарубіжній практиці для цього використовується метод, який в перекладі називається методом обліку чистої кінцевої вартості капіталу.

Цей метод дозволяє оцінити інвестиції і прибутки з урахуванням чинника часу. Метод застосовується для порівняльної оцінки ефективності декількох проектів. Якщо прибуток перевищує витрати, інвестиції доцільні. Разом з тим потрібно пам'ятати, що вартість капіталу в майбутньому, як правило, менше, чим в теперішньому часі.

2 Метод теперішньої вартості капіталу.

Цей методдо­зволяє визначити динамічну норму ефективності як норму приведен-ня (дисконту), при якій сума дисконтованого прибутку за певний інвестиційний період стає рівною інвестиціям:

;

Де,

IRR - норма приведення (дисконту) (внутрішня форма ефективності це дисконтна ставка, яка прирів­нює до нуля різницю П — І = 0, або П = І ).

При визначенні динамічної норми ефективності інвестицій в розрахунковий період (Т) включається час від початку інвестиційного періоду до кінця амортизаційного періоду обладнання. Розрахунковий період Т може бути визначений як термін служби технологічного обладнання, як будь-яка стадія життєвого циклу проекту.

В західних країнах при розрахунках динамічної норми ефективності застосову-ють відповідні обмеження:

Ø норма ефективності зіставляється з відсотковою ставкою кредитного ринку;

Ø для аналізу інвесторами обираються тільки ті інвестиційні проекти, в яких різниця П — І > 0 або П/І>t,

Ø для подальшого аналізу залишаються тільки ті проекти, де норма ефективності складає не менше за 15-20%.

Для залучення інвесторів в інвестиційних про­грамах державою передбачаються пільгові ставки відсотка за кредит, які співставляються з нормою ефективності.

У окремих регіонах, зонах для зниження інвестиційної активності і стимуляції наповнення вільних коштів на рахунках банків депозитні ставки можуть підвищуватися, що робить невигідними частину інвестиційних програм.

3 Метод граничної ефективності.

За цим методом проводиться порівняння розрахункової норми ефективності з мінімально можливою. Мінімально допустима норма ефективності - це така відсоткова ставка, при якій чиста нинішня вартість дорівнює нулю, або дисконтовані прибутки рівні первинним інвестиціям:

За кожним роком інвестиційного періоду норма ефективності буде різною. Тому методом підстановки визначається мінімально допустимі значення IRR. На практиці часто виникає інвестиційна ситуа­ція, коли необхідно визначити вартість і ефективність усього інвестиційного капіталу. Для цих цілей у світовій практиці використовується метод бюджетування капіталу, за допомоги якого визначається середньозважена величина очікуваного прибутку:

4 Метод бюджетування капіталу:

де, - середньозважений очікуваний прибуток;

- гранична ставка податку;

I_П – сума позичкових інвестицій;

Д_к – кредитна відсоткова ставка;

- сума залучених інвестицій;

Д_а – відсоткова прибуткова ставка, очікувана інвесторами (акціо­нерами).

Вартість капіталу інвестиційного проекту визначається за наступною формулою:

де, - сумарний обсяг інвестицій по всьому проекту;

- чистий грошовий;

- нові інвестиції для розвитку підприємства.

Метод бюджетування капіталу дозволяє, визначити очікуваний прибуток за будь-який період життєвого циклу інвестицій.

Самостійна робота 4.1:

Особливості, структура і порядок техніко-економічного обгрунтування інвестиційних проектів

Література: 1.1; 1.2; 1.3; 1.4; 2.6; 2.7; 2.8.

Запитання для самоконтролю вивчення ТЕМИ 4

1 Мінімальна норма прибутку на капітал, це …

2 Тривалість інвестиційного процесу, це …

3 Темп інфляції, це …

4 Рівень інвестиційного ризику, це …

5 Рівень ліквідності інвестицій, це …

6 Індивідуальні особливості об'єкта інвестування, це …

7 Модель формування рівня інвестиційного прибутку, це…

8 Оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів, це …

9 Оцінка обсягу інвестиційних витрат, це …

10 Оцінка повернення інвестиційного капіталу, це …

11 Приведення витрат і прибутків до теперішньої вартості, це…

12 Вибір інвестиційної відсоткової ставки, це…

13 Чистий дисконтований (приведений) дохід, це …

14 Індекс (коефіцієнт) прибутковості, це …

15 Індекс (коефіцієнт) рентабельності, це …

16 Період окупності, це …

17 Внутрішня ставка (норма) прибутковості, це …

18 Експрес-оцінка проекту, це …

19 Оцінка можливості і доцільності реалізації проекту, це …

20 Техніко-економічне обгрунтування проекту, це …

21 Висновок по проекту і прийняття рішення про інвестування, це …

22 Ефективність інвестиційного проекту оцінюється за показниками …

23 Скільки стадій проходить інвестиційний проект?

24 Метод розрахунку прибутку, це …

25 Внутрішня норма ефективності проекту, це …

26 Метод теперішньої вартості капіталу, це …

27 Метод граничної ефективності, це …

28 Метод бюджетування, це …

Дата добавления: 2014-01-04