Фондовая биржа

Первичный и вторичный РЦБ

Через первичный рынок компании наращивают свой капитал путем выпуска ценных бумаг. Именно первичный рынок сводит вместе тех, кто испытывает потребность в средствах и тех, кто желает эффективно вложить свой капитал. Этот рынок стихийный, то есть уличный, неорганизованный.

И только на вторичном рынке появляются уже существующие ценные бумаги, которые и проходят отбор через куплю-продажу и реально выплачиваемые дивиденды.

Вторичный рынок состоит из организованного (фондовая биржа) и неорганизованного уличного рынка. Именно вторичный рынок обеспечивает перераспределение финансовых ресурсов в наиболее перспективные отрасли экономики, где вложение капитала является наиболее прибыльным. Стоимость таких акций начинает повышаться, что и позволяет наращивать капитал с гораздо меньшими издержками по сравнению с другими компаниями, принадлежащими к менее перспективным отраслям экономики.

Фондовая биржа – это учреждение (место), где осуществляется купля-продажа ценных бумаг. Считают, что название «биржа» происходит от площади в Брюгге (Нидерланды), на которой стоял большой и старинный дом знатного рода (Van der Burse), герб которого украшали изображения трех кожаных мешков (Ter Burse) для хранения денег. Это удачное сочетание и определило название «биржа».

На фондовой бирже продавцы встречаются с покупателями, и цены устанавливаются на основе спроса и предложения, то есть рыночные цены.

Классическая биржа – это аукцион, где торговля ведется посредством обмена устными инструкциями между трейдерами (представители брокерских фирм в торговой зоне биржи). В настоящее время благодаря развитию вычислительной техники возникли и автоматизированные системы купли-продажи ценных бумаг. Но классическая биржа еще доминирует, а самой крупной является Нью-Йоркская фондовая биржа, дневной оборот которой составляет 3 млн. продаж различных видов ценных бумаг на сумму более 100 млн. долларов США в день.

Среди 14 крупнейших бирж мира шесть – американских. В основном, роль фондовой биржи в рынке ценных бумаг – наводчика. Именно благодаря ей каждый вкладчик (инвестор) находит то, что ищет, и весь поток сбережений направляется к тем компаниям, чьи акции высоко котируются. Под влиянием бирж складываются цены и на уличном рынке. Акции продаются таким же способом, как и облигации, то есть путем телефонных переговоров между брокерами, а не через личный аукцион. Получив заказ на покупку ценных бумаг, брокер по телефону разыскивает своего коллегу, который знает, кто может продать такие ценные бумаги.

Во всех индустриально развитых странах биржа, как финансовый институт, утверждается правительственными декретами, которые предусматривают законодательный надзор и общее наблюдение за ее деятельностью. По своей сути, биржа – это добровольный союз индивидуальных ее членов, брокеров или брокерских контор. Чтобы стать членом биржи, то с разрешения возглавляющего ее Совета распорядителей нужно купить «место». А это значит – иметь в торговой зоне биржи своего трейдера (непосредственно исполняющего заказы на куплю-продажу ценных бумаг). Совершать операции можно только с теми ценными бумагами, которые внесены в биржевой список. Стоимость одного места на бирже зависит от того, как хорошо идут дела самой биржи. В Америке в 1929 году три места были проданы за 625 тыс. долларов каждое – это и по сей день рекорд. Позднее, когда количество мест на Нью-Йоркской фондовой бирже значительно увеличилось, то есть практически на четверть, их цена соответственно снизилась. Но до сих пор здесь место дешевле 160-200 тыс. долларов не продается.

Небольшая часть от общего числа мест биржи (примерно 3%) принадлежит ее членам, которые не являются брокерами. Это люди, которые продают и покупают акции исключительно для себя, комиссионных они не платят. Все остальные брокеры зарабатывают, совершая операции по поручению клиентов. В своем большинстве – это брокерские фирмы-гиганты, имеющие своих представителей не только в стране, но и за рубежом. Такие фирмы имеют целые команды под началом старшего трейдера в торговых залах нескольких бирж.

Акции нового выпуска обычно, как и было уже отмечено выше, проходят подписку у инвестиционных дилеров и первоначально реализуются через «уличный рынок». Только после того, как они были распроданы и получены доказательства их удовлетворительного размещения, акции попадут в список (лист) одной или нескольких бирж. Отсюда термин – «листинг». Попасть в листинг довольно сложно, поскольку биржи ведут самый тщательный отбор ценных бумаг, оказавшихся на розничном рынке. Но есть и понятие – «делистинг», означающее исключение из списков бирж особо провинившихся эмитентов (сокрытие важной информации, искажение отчетности, введение в заблуждение экспертов биржи и т.п.). После такой процедуры ни одна биржа не будет работать с этими ценными бумагами, и они останутся на уличном рынке, а он сегодня практически полностью автоматизирован.

Современные фондовые биржи, включая и украинские, работают в электронной системе, и торги называются электронными. Созданы автоматизированные комплексы «Брокерская контора» и компьютерная система фондовых бирж (КСФБ). Эта система решает проблему организации межрегиональных биржевых торгов, обеспечивающих массовое участие заинтересованных пользователей в осуществлении операций с ценными бумагами.

Часть III. Кредит

Дата добавления: 2014-01-05