Свободно плавающие валютные курсы

Свободно плавающие курсы определяются беспрепятственной игрой спроса и предложения. Рассмотрим курс, или цену, по которой рубли могут быть обменены на американские доллары. Как показано на рисунке 1.1, спрос на доллары будет снижаться, а предложение долларов — повышаться.

Рисунок 1.1 – Спрос и предложение на валютном рынке

Падающий спрос на доллары, изображенный прямой DD, указывает на то, что если доллар станет менее дорогим для русских, то и американские товары станут для них дешевле. Это заставляет русских расширять спрос на американские товары и, следовательно, на доллары, с помощью которых можно купить эти товары.

Предложение долларов падает (SS), потому что по мере того как цена доллара, выраженная в рублях, повышается (то есть цена рубля, выраженная в долларах, падает), у американцев появляется склонность покупать больше российских товаров. Причина, конечно, заключается в том, что при все более высоких ценах на доллары в рублях россияне смогут получить больше рублей и поэтому больше российских товаров на каждый доллар. Таким образом, российские товары становятся дешевле для американцев, что стимулирует их покупать больше российских товаров. Покупая российские товары, они поставляют доллары на валютный рынок, поскольку для приобретения российских изделий они должны обменять доллары на рубли.

Точка пересечения спроса и предложения на доллары определит цену долларов в рублях.

Гибкие валютные курсы и платежный баланс.

Сторонники системы гибких, валютных курсов считают, что она обладает несомненным достоинством: гибкие валютные курсы автоматически корректируются таким образом, что, в конечном счете, исчезают дефициты и активы платежных балансов. Это можно пояснить с помощью линий SS и DD на рисунке, которые соответствуют линиям спроса и предложения на рисунке 1.2. Равновесный валютный курс 25 руб. = 1 дол. предполагает, что отрицательного и положительного сальдо платежного баланса нет. При валютном курсе 25 руб. = 1 дол. количество долларов, требующихся русским для импорта российских товаров, оплаты американских транспортных и страховых услуг, выплаты процентов и дивидендов на американские инвестиции в России, равно количеству долларов, предоставленных американцами в счет оплаты российского экспорта товаров и услуг, выплаченных процентов и дивидендов по российским инвестициям в США. Короче, никаких изменений в официальных резервах не произойдет.

Рисунок 1.2 – Изменение соотношения спроса и предложения

Предположим, что потребительские вкусы русских изменились, и они решили покупать больше российских автомобилей. Или что уровень цен в России повысился по сравнению с США, что процентные ставки в России упали относительно США. Любое из этих событий или все они вместе обусловят рост спроса русских на американский доллар с DD, скажем, до D’D’ на рисунке 1.2. Видно, что при первоначальном валютном курсе 25 руб. = 1 дол. дефицит российского платежного баланса составил ab. То есть при курсе 25 руб. = 1 дол. русские испытывают нехватку долларов в размере аb. Российские операции экспортного типа позволят получить доллары в объеме xa, но для финансирования операций импортного типа русским потребуется xb дол. В связи с тем, что мы имеем дело с рынком, где действует свободная конкуренция, эта нехватка изменит валютный курс (цену доллара в рублях) с 25 руб. = 1 дол. до, скажем, 26 руб. = 1 дол., то есть курс рубля снизится.

На данном этапе необходимо подчеркнуть, что - валютный курс является весьма специфической ценой, которая связывает все внутренние (российские) цены с ценами в другой стране (США). Изменение валютного курса, следовательно, изменяет цены на все американские товары для русских и на все русские товары для потенциальных американских покупателей. В частности, именно эти изменения валютного курса повлияют на относительную привлекательность российского импорта и экспорта таким образом, что будет восстановлено равновесие в платежном балансе России. Для русского изменение цены доллара в рублях с 25 руб. до 26 руб. означает, что автомобиль "Лада Приора" стоимостью 10 тыс. дол., который раньше обходился ему в 250 тыс. руб., теперь будет стоить 260 тыс. руб. Другие американские товары также подорожают для русских. Следовательно, российский импорт американских товаров и услуг будет снижаться. Графически это изображается сдвигом от точки b к точке с на рисунке 2.

Напротив, с точки зрения США, валютный курс, то есть цена рубля в долларах, упал (с 1\25 дол. до 1/26 дол. за 1 руб.). Международная стоимость доллара поднялась. Американцы ранее получали лишь 25 руб. за 1 дол., теперь они получают 26 руб. за 1 дол.

Российские товары, следовательно, подешевели для американцев, и, как результат, наметилась тенденция к росту российского экспорта в США. На рисунке 1.2 это изображено сдвигом от точки а к точке с. Оба описанных выше изменения — снижение российского импорта из США и увеличение российского экспорта в США — явились именно тем, что было необходимо для выравнивания дефицита платежного баланса России. Короче говоря, свободное колебание валютных курсов, реагируя на сдвиги в спросе и предложении иностранной валюты, автоматически корректирует дефициты и активы платежных балансов.

Промежуточные варианты режима валютного курса

К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

- режим «скользящей фиксации», при котором центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

- режим «валютного коридора», при котором центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;

- режим «совместного», или «коллективного плавания», валют, при котором курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

Дата добавления: 2014-01-05