Показатели, рассчитанные на основе дисконтированных денежных потоков

Для соизмерения разновременных величин применяется дисконтирование (приведение их к ценности настоящего момента времени). Для этого используется коэффициент дисконтирования (a_t) /3.С.72/

,

где E – норма дисконта;

t – номер шага расчета (t = 0; 1; 2;…T);

Т – горизонт расчета.

Норма дисконта (Е) – минимальный прибыльный процент, при котором инвестиционный проект будет доходным.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД). Он определяется как разница между результатами от инвестиций и затратами, осуществляемыми в процессе инвестирования, приведенная к начальному шагу расчета:

,

где R_t – результаты, достигнутые на t-ом шаге расчета;

З_t – затраты, осуществляемые на t-ом шаге расчета;

Т – полный период расчета.

Поскольку в З_t аккумулируются как капитальные, так и текущие затра-

ты, чаще используют модифицированную формулу:

,

где - текущие затраты на t-ом шаге расчета;

К_t – капитальные затраты на t-ом шаге расчета.

Положительная величина чистого дисконтированного дохода (ЧДД >0) показывает, что данный вариант проекта при выбранной норме дисконта является доходным, т.е. инвестор получит норму прибыли выше, чем расчетная норма дисконта.

Индекс доходности (ИД) – относительная величина, и показывает реальный результат при оценке независимых друг от друга проектов. Расчет индекса доходности основан на соизмерении суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений

При индексе доходности больше единицы (ИД >1) проект признается эффективным и наоборот.

Внутренняя норма доходности (ВНД). Рассчитывают в случае, когда инвестору известна реальная величина нормы дисконта. Определяют процентную ставку внутренней нормы доходности, при которой величина приведенных результатов будет равна приведенным капитальным вложениям, т.е.

Если внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции будут доходными, если меньше – убыточными.

Экономический смысл ВНД состоит в сопоставлении нормы прибыли инвестиционного проекта с доходностью этой же суммы средств при вложении их в другие объекты или помещении в банк.

Срок окупаемости (Т_ок) - отражает период времени, в течение которого

сумма чистых результатов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, будет равна величине финансовых ресурсов, вложенных в проект.

,

где Т_ок – срок окупаемости инвестиционного проекта;

К_т – суммарные инвестиции в проект.

Дата добавления: 2014-01-05