Многофакторная модель оценки финансовых активов

Один из примеров многофакторной регрессионной модели финансового рынка является модель следующего вида

,

где r_k – доходности некоторых выделенных портфелей.

Из этого уравнения следует выражение для средних значений доходности

.

Это выражение представляет многофакторное обобщение модели САРМ.

Так же, как и в однофакторной модели, параметры β_к оцениваются с помощью следующего уравнения

.

При этом в случае модели САРМ α = 0.

В неравновесном случае () получим следующее

,

что отражает отличие наблюдаемой средней доходности актива от «нормальной».

Оценка величины α, полученная по предыстории, называется α – коэффициентом Йенсена.

Если , то актив считается успешным (его доходность превышает нормальную), и тогда его стоит включать в портфель.

Еще одним показателем, часто используемым для оценки финансового актива, является коэффициент Шарпа

.

Коэффициент Шарпа – это доля ожидаемой доходности на единицу риска.

Инвестор, как правило, стремится выбирать активы с большим коэффициентом Шарпа. Как следует из вышесказанного, максимальное значение коэффициента Шарпа достигается на касательном портфеле.

Дата добавления: 2014-01-05