I. Правила инвестирования

Методы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов

Лекция №4 (04.10.2010)

IV. Методы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта

Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

Рекомендуется оценивать виды эффективности:

· Эффективность проекта в целом определяется для оценки привлекательности проекта для инвесторов и поиска источников финансирования. Она включает:

- общественную (социально-экономическую) эффективность;

- коммерческую эффективность.

· Эффективность участия в проекте определяется для оценки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех участников. Она включает:

- эффективность участия предприятий в проекте;

- эффективность осуществления вложений в акции предприятия;

- эффективность участия в проекте представителей структур более высокого уровня, чем предприятия-участники инвестиционного проекта.

· Бюджетная эффективность инвестиционного проекта.

К наиболее важным условиям успеха во всех формах инвестирования относят:

· сбор необходимой информации;

· прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по интересующим инвестора объектам;

· выбор стратегии поведения на рынке инвестиционных товаров;

· гибкая текущая корректировка инвестиционной тактики, а часто и стратегии.

При решении вопроса об инвестировании целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал:

· в производство;

· в недвижимость;

· в приобретение товаров для перепродажи;

· в ценные бумаги;

· в валюту.

Поэтому при инвестировании рекомендуют соблюдать выработанные практикой правила (принципы):

· принцип финансового соотношения сроков («золотое банковское правило»), который гласит, что получение и расходование средств должны происходить в установленные сроки, а капитальные вложения с длительными сроками окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств;

· принцип сбалансированности рисков, который гласит, что особенно рисковые инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств (чистая прибыль и амортизационные отчисления);

· правило предельной рентабельности, в соответствие с которым рекомендуют выбирать такие капитальные вложения, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности при допустимом уровне риска;

· чистая прибыль от данного вложения капитала должна превышать ее величину от помещения денежных средств на банковский депозит:

где:

Р_И – уровень рентабельности инвестиций;

С_ДП – ставка депозитного процента.

где:

Р_И – уровень рентабельности инвестиций;

ЧП – чистая прибыль после налогообложения;

И – объем инвестируемых средств.

· рентабельность инвестиций всегда должна быть выше среднегодового темпа инфляции:

где:

Р_И – уровень рентабельности инвестиций, (%);

Т_И – темп инфляции, (%).

· рентабельность конкретного инвестиционного проекта с учетом фактора времени (временная стоимость денег) всегда больше доходности альтернативного проекта. В ином случае данное вложение капитала не выгодно для инвестора, т.к. не принесет ему желаемого дохода, в частности прибыли.

· рентабельность активов предприятия после реализации проекта в любом случае превышает среднюю ставку банковского процента по заемным средствам.

где:

Р_А – рентабельность активов, (%);

- средняя ставка банковского процента.

где:

Р_А – рентабельность активов;

ЧП – чистая прибыль;

- средняя стоимость активов предприятия в отчетном периоде.

· рассмотренный и принятый к реализации проект должен соответствовать стратегии предприятия на товарном рынке с точки зрения формирования ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости капитальных затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обращения и обеспечения стабильности получения доходов (выручки от реализации, выручки от продаж) в течение периода эксплуатации проекта.

Инвестиции в реальные проекты – длительные по времени процесс, поэтому при их оценке надо учитывать:

· рискованность проектов – чем длительнее срок окупаемости капитальных затрат, тем выше риск инвестиционного проекта;

· временная стоимость денег, т.к. с течением времени деньги теряют свою ценность вследствие инфляции;

· привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вложениями капитала с точки зрения максимизации дохода и роста курсовой стоимости акции компании при минимальном уровне риска.

Используя указанные правила на практике, инвестор может принять обоснованное решение, отвечающее его стратегическим целям.

Дата добавления: 2014-01-05