II.Денежные потоки инвестиционного проекта

I.Критерии эффективности инвестиционного решения

Эффективность инвестиционного проекта

Лекция №6 (18.10.2010)

Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционного проекта (2000 г.) инвесторам предложено оценивать виды эффективности реальных инвестиций:

· Эффективность проекта в целом – оценивают для определения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поиска источника финансирования. Она включает в себя:

- общественную (социально-экономическую) эффективность;

- коммерческую эффективность.

Показатели общественной эффективности выражают социально-экономические последствия реализации проекта для общества в целом, включая внутренние и внешние результаты и затраты.

Результат проекта – генерируемый им доход, поступающий в распоряжение общества и участников.

Цель отдельных проектов – получение общественных благ.

Общественные блага – работы, услуги, потребление которых одними субъектами не препятствует их потребления другими.

Показатели коммерческой эффективности учитывают результат осуществления проекта для его реализатора при условии, что производит все затраты для реализации проекта и пользуется всеми его результатами.

· Эффективность участия в проекте оценивают с целью проверки его реализуемости и заинтересованности в нем участников. Она включает:

- эффективность участия предприятия в проекте;

- эффективность инвестирования в акции предприятия-инициатора проекта;

- эффективность участия в проекте структур более высокого уровня;

- региональная и народно-хозяйственная эффективность;

- отраслевая (для отдельных отраслей и финансово-промышленных групп) эффективность;

- бюджетная эффективность (эффективность участия государства в проекте с точки зрения доходов и расходов бюджетов всех уровней).

Эффективность проекта оценивают в течение расчетного периода, включающего временной интервал (лаг), то есть от начала проекта до его прекращения.

Начало расчетного периода рекомендуют определять на дату вложения денежных средств в проектно-изыскательные работы.

Прекращение реализации проекта может следствием:

· исчерпания сырьевых ресурсов;

· прекращения производства в связи с изменением требований (норм, стандартов) выпускаемой продукции, а также технологий производства или условий труда на данном предприятии;

· отсутствия потребности рынка в данной продукции в связи с ее моральным устареванием или потерей конкурентоспособности;

· износа активной части основного капитала;

· других причин, установленных в задании на разработку проекта.

При необходимости в конце расчетного периода предусматривают ликвидацию объекта.

Расчетный период разбивают на шаги – отрезки времени, в пределах которых осуществляется агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей.

Разбивая расчетный период на шаги, целесообразно учитывать:

· цель расчета (оценка различных видов эффективности, реализуемости, мониторинга проекта для осуществления финансового управления);

· продолжительность различных фаз жизненного цикла проекта (проектирование, строительства, освоение мощности, эксплуатация, ликвидация объекта);

Надо, чтобы моменты окончания строительства объекта или его этапов, завершения освоения вводимых производственных мощностей, а также моменты начала новых и замены основных средств совпадали с концами соответствующих шагов, что позволит проверить финансовую реализуемость проекта по отдельным стадиям его осуществления:

· неравномерность денежных поступлений и затрат, включая сезонность производства;

· периодичность финансирования проекта;

· оценка уровня неопределенности и риска;

· условия финансирования;

· изменение цен в течение шага за счет инфляции и других факторов.

Дата добавления: 2014-01-05