Валютная позиция и валютные риски. Виды валютных спекуляций. Условия валютного арбитража

Любой хозяйствующий субъект, вовлеченный во внешнеэкономическую деятельность, имеет валютную позицию.

Валютная позиция – соотношение требований и обязательств хозяйствующего субъекта в определенной валюте.

Валютная позиция может быть открытой или закрытой.

Если требования и обязательства, выраженные в одной валюте на определенную дату совпадают, валютная позиция называется закрытой.

Когда на определенную дату обязательства, выраженные определенной валютой, не совпадают с требованиями в этой же валюте, позиция по данной валюте называется открытой.

Открытая позиция может быть длинной и короткой.

Длинная валютная позиция предполагает, что обязательства хозяйствующего субъекта в данной валюте на определенную дату меньше, чем его требования в ней.

При короткой валютной позиции обязательств в данной валюте на конкретную дату больше, чем требований в ней.

Валютный риск – это вероятность потери или недополучения прибыли в результате неблагоприятного колебания величины валютного курса. Например, короткая валютная позиция опасна при падающем курсе национальной валюты, а длинная позиция неблагоприятна, если прогнозируется рост курса национальной валюты.

Можно выделить три типа валютных рисков:

1) риск сделок в валюте. Он тесно связан с международной торговлей и отражается как на движении денежной наличности, так и на прибыли, оказывая быстрое воздействие на результаты деятельности.

Разновидности:

· Риск купли-продажи в иностранной валюте (экспорт-импорт)

· Риск задолженности (инвестиционный риск)

· Сезонный риск

· Риск неконвертируемости валюты

· Валютный риск в ТНК

2) риск валютных переводов, который появляется при инвестировании за рубежом и наличии задолженности в иностранной валюте. Риск характерен для предприятий, получающих субсидии от головного предприятия за границей.

Разновидности:

· Опасность инвестиционных нетто-переводов зарубежной дочерней компании

· Опасность перевода прибылей зарубежной дочерней компании

3) экономический риск в валюте. Он связан с настоящим и будущим незаключенных сделок. Экономические риски могут проявляться и в далеком будущем предприятия и легко прогнозируются.

· Прямой риск:

- уменьшение прибылей;

- увеличение издержек

(на контрактные предложения, на прайс-листы, на расширение деятельности фирмы за рубежом)

· Косвенный риск: снижение конкурентоспособности за счет издержек и цен

Предприятие, которое подвергается риску, должно выявить наличие финансового риска и выбрать наиболее приемлемые методы и инструменты для покрытия риска.

Стратегии покрытия, или предотвращения, валютного риска могут принимать различные формы:

1) передача риска третьим лицам (например, страховой компании);

2) повышение производительности и снижение издержек, т.е. повышение эффективности производства и за счет этого компенсация валютных потерь;

3) ускорение или замедление платежей;

4) структурное покрытие;

5) покрытие инструментами казначейства (валютные фьючерсы, валютные свопы, валютные опционы).

Операционные риски могут быть предотвращены путем:

1) отказа от заключения сделок в иностранных валютах;

2) поддержания поступлений и платежей в одной валюте. Эта мера получила название «структурное покрытие» и применима только для предприятий, которые в состоянии наладить такой баланс валют;

3) использование форвардных контрактов, т.е. установление в данный момент валютного курса, применимого для будущих следок, с учетом его возможных изменений;

4) включения валютных оговорок во внешнеторговый контракт.

Валютные оговорки могут быть следующих видов:

· использование в качестве курса пересчета среднего курса валют (об этом обязательно должна быть сделана оговорка);

· косвенная оговорка – оговорка, предусматривающая установление цены в твердой валюте, а платеж – в национальной валюте;

· прямая оговорка – оговорка о том, что цена товара и сумма платежа зависят от курса другой валюты, если валюты цены и платежа совпадают;

· оговорка о том, что сумма платежа привязана к СДР или евро.

Оговорки могут односторонними и двухсторонними (взаимными).

Риски перевода могут эффективно предотвращаться мерами нерасширения предприятия, т.е. отказа от создания дочерних фирм за рубежом. Они могут также ограничиваться путем сведения к минимуму величины чистых активов в соответствующей иностранной валюте. Риск перевода может также контролироваться, если это целесообразно, при помощи финансовой стратегии, состоящей в получении дочерним предприятием ссуд в национальной валюте, что лучше, чем финансирование в ценные бумаги.

Риск может быть ограничен частично или полностью с помощью операций хеджирования. Существуют различные направления политики покрытия, среди которых выделяют:

1) покрытие 100% рисков, возникающих в течение 1-6 месяцев;

2) покрытие 75-100% рисков, ожидаемых в последующие 6-12 месяцев;

3) покрытие 50-75% рисков, ожидаемых в течение 1-2 лет;

4) покрытие 25-50% предполагаемых рисков в течение 2-4 лет;

5) покрытие 0-25% ожидаемых рисков в период 4 и более лет.

Для предотвращения валютных рисков может использоваться валютный опцион, который при благоприятных изменениях курса может давать доходы, ограничивая потери при его неблагоприятных изменениях. Могут также использоваться сложные опционные стратегии.

К стратегиям хеджирования относятся валютный арбитраж и валютные спекуляции.

Валютный арбитраж предполагает проведение межбанковской операции, сочетающей валютный своп и сделку на рынке ссудных капиталов. Валютные спекуляции – эта стратегии, которые предполагают наличие полностью или частично незастрахованного краткосрочного риска (в период менее 6 месяцев).

Дата добавления: 2014-01-05