Принятие решений об источниках финансирования инвестиций

Порядок и методика составления плана инвестиций на предприятии.

Любое предприятие в процессе реализации инвестици­онного проекта должно располагать определенным объ­емом финансовых ресурсов. Эти ресурсы могут образовываться непосредственно на самом предприятии или происходить из внешних источников. Источники финансирования инвестиций можно классифицировать на основе разных критериев (табл. 1).

Таблица 1

Источники финансирования капитальных вложений на микроуровне и их соотношение в зависимости от различных факторов

Источники капитальных вложений	Форма привлечения	Факторы, влияющие на
		объем источников
Собственные источники	прибыль амортизация	Результаты деятельности предприятия; степень и
	акционерный	скорость износа основных
	капитал	фондов; амортизационная
		политики предприятия;
		формы организации
		предприятия; развитость
		рынка ценных бумаг
Государственные средства	бюджетные ассигнования	Намеченные государст­венные программы,
	целевые	наличие бюджетных
	бюджетные	средств, масштаб и
	фонды	специфика проектов,
	прочие средства на безвозвратной	стратегическая позиция предприятия, виды
	основе	продукции (на экспорт,
		новые виды и т. п.)
Заемные средства	банковские кредиты эмиссия долговых ценных бумаг коммерческие кредиты зарубежные кредиты прочие средства на возвратной основе	Стоимость источников финансирования, гарантии возврата средств, развитость рынка ценных бумаг, налоговые льготы, инвестиционная привлекательность страны-реципиента, межправительственные соглашения
Альтернативные источники	Лизинг, факторинг, форфейтинг, операции репо, венчурный капитал	Развитость финансового сектора, спектр банковских услуг, стоимость источников финансирования, привлекательность проектов, налоговые льготы

В зависимости от того, кто является непосредственным собственником, источники финансирования делятся на собственные и привлеченные.

Как правило, собственных средств для финансирования основного капитала не хватает, поэтому на практике пред­приятие финансирует свою инвестиционную деятельность из различных источников, включая и внешние. Форма пос­тупления внешних источников зависит от того, на каких ус­ловиях они передаются: на безвозвратной или возвратной основе.

К безвозвратным относятся бюджетные ассигнова­ния, которые поступают из централизованного фонда де­нежных средств, а также местных бюджетов. Кроме бюд­жетных средств, финансирование может происходить из целевых бюджетных фондов. Их специфика заключается в том, что они направляются на финансирование конкретных мероприятий, т. е. имеют конкретное целевое назначение.

К прочим средствам можно отнести другие специальные фонды, расходуемые на безвозвратной основе (отчисления из централизованных инновационных фондов министерств и ведомств), средства спонсоров, вышестоящих организа­ций; вклады иностранного капитала при создании совмест­ных предприятий, прямые вложения международных орга­низаций и финансовых институтов, государств, предпри­ятий и организаций различных форм собственности и част­ных лиц.

Источники, которые передаются на возвратной основе, образуют заемный капитал предприятия. Сюда можно отнести кредиты банков и других институциональных ин­весторов — инвестиционных фондов и компаний, страхо­вых обществ, пенсионных фондов; эмиссию долговых ценных бумаг (облигации); кредиты иностранных инвес­торов.

Отдельно можно выделить альтернативные источники финансирования основного капитала на возвратной осно­ве: лизинговое финансирование, факторинг, форфейтинг, операции репо, венчурный капитал и некоторые другие. Эти средства необходимо вернуть на определенных зара­нее условиях (сроки, проценты).

Дата добавления: 2014-01-05