Безкупонні облігації

Безкупонні облігації продаються за ціною нижче номіналу (з дисконтом), наприкінці терміну власник одержує платіж (шляхом погашення облігації), що дорівнює номіналу. Прикладами таких облігацій можуть служити вексель казначейства США, а на вітчизняному фінансовому ринку — державні короткострокові безкупонні облігації.

Прибутковість Y (yield) цих паперів може бути розрахована як за схемою простих відсотків (без реінвестування доходу), так і за схемою складних відсотків (у припущенні, що доход реінвестується з незмінною ефективністю). У першому випадку використовується формула:

,

де t— число днів від придбання папера до його погашення;

Виразимо формулу через курс отримаємо формулу:

,

Звідки з використанням отримаємо формулу:

,

Прибутковість по формулі складних відсотків може бути визначена як річна ефективна ставка за формулою:

,

Виразимо це через курс, з урахуванням його формули одержимо формулу:

,

Очевидно, що чим вище курс, тим нижче прибутковість, і навпаки. З наближенням терміну погашення папера (зі зменшенням t) курс зростає.

Дата добавления: 2014-01-05