Рынок государственных ценных бумаг России

Рынок государственных ценных бумаг России составляют:

• облигации государственного республиканского внутреннего 30-летнего займа РСФСР (ГДО);

• облигации внутреннего валютного займа Внешэкономбанка (ОГВВЗ);

• государственные краткосрочныеоблигации (ГКО);

• облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК);

• облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ):

• облигации федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД ).

Облигации государственного валютного облигационного займа

В 1992 г. принято решение о выпуске внутреннего валютногозайма, облигации которого предусматривалось передать юридическим лицам — клиентам Внешэкономбанка (ВЭБ) в соответствии с величиной средств, замороженных на счетах в результате банкротства ВЭБ 1

В постановлении правительства установлены форма и основные параметры погашения валютного долга:

- валюта займа — доллары США;

- ежегодные купонные выплаты — 3%;

- общая сумма займа — 7,885 млрд.;

- структура эмиссии:

— 100 тыс. облигаций номиналом $1000:

— 41.5 тыс. облигаций номиналом $10 000;

— 73,7 тыс. облигаций номиналом $100 000;

- дата выпуска — 14 мая 1993 года;

- погашение по пяти траншам со сроком обращения I, 3, 6. 10, 15 лет;

- выпуск в наличной бумажной форме в виде ценных бумаг на предъявителя.

В 1996 г. была проведена дополнительная эмиссия ОВВЗ 2. Дополнительные и новые выпуски были нацелены:

- на погашение внутреннего валютного долга, который не был учтен при определении первоначального объема эмиссии ОВВЗ;

- на урегулирование внутреннего валютного долга бывшего СССР перед российскими предприятиями и организациями — владельцами балансовых счетов, на которых числились средства в клиринговых, замкнутых и специальных валютах по межправительственным договорам и платежным соглашениям:

- на погашение валютной коммерческой задолженности РФ.

Размещение новых VI и VII траншей ОВВЗ было произведено в мае 1996 г. при условиях падения цен на российские долги вследствие высоких предвыборных рисков. В 1996 г. состоялся дополнительный выпуск ОВВЗ на общую сумму 5,05 млрд. долл. США, в том числе II—V серий на 1,55 млрд. долл. и двух новых серий (VI и VII) на 3,5 млрд. долл. В настоящее время с учетом погашенных серий в обращении находятся облигации III—VII серий на сумму 11,1 млрд. долл.

Крупнейшими участниками этого рынка из числа зарубежных банков и компаний являются Bank of America, Chase Manhattan, Salomon Brothers, ING Barings, Indosuez Capital, Eurobank, Deutsche Morgan Grenfell, J.P. Morgan. В число наиболее заметных российских операторов рынка входят Внешторгбанк, МФК, МФК — “Московские партнеры”. “Альфа Альянс”, “Российский кредит” и другие.

Следует отметить, что размещение ОВВЗ производилось по номиналу, однако на вторичном рынке облигации продаются с дисконтом от 90% до 10% в зависимости от серии. Рыночная стоимость облигаций подвержена колебаниям, определяемым влиянием как экономических, так и политических факторов.

Государственные краткосрочные облигации, облигации федерального займа с переменным купоном

По таким характеристикам, как объем в обращении, емкость рынка, ликвидность и динамичность развития, а также доля в финансировании дефицита федерального бюджета ведущее место среди государственных ценных бумаг занимают ГКО и ОФЗ. Наличие свойств, общих для ГКО и ОФЗ, несмотря на некоторые различия в эмиссионных характеристиках, позволяет говорить о существовании единого рынка ГКО-ОФЗ. Среди таких общих свойств можно отметить следующие:

- технология размещения, вторичного обращения и погашения через систему организованного рынка ценных бумаг (ОРЦБ);

- круг участников рынка, в первую очередь — общий институт дилеров;

- схожие инвестиционные качества

Эмитентом ГКО и ОФЗ выступает Министерство финансов России, которое принимает решение об осуществлении отдельных выпусков ГКО и ОФЗ и определяет их параметры.

Параметры выпуска государственных краткосрочных облигаций (ГКО):

- номинальная стоимость облигации — 1 000 000 рублей;

- срок обращения 3 месяца, 6 месяцев и 1 год (в настоящее время годовые облигации не эмитируются);

- облигации бескупонные, т. е. доходом по ним является разница между ценой покупки и погашения;

- эмиссия облигаций осуществляется в форме отдельных выпусков (траншей);

- владельцами облигаций могут быть как юридические, так и физические лица, в том числе и нерезиденты;

- облигации именные;

- форма выпуска — безбумажная.

Генеральный агент эмитента — Центральный банк России — выполняет функции платежного агента Минфина, проводит размещение, обслуживание и гарантирует своевременное погашение облигаций. Облигации выпускаются с обязательным централизованным хранением, выпуски этих ценных бумаг оформляются глобальными сертификатами, которые хранятся в Минфине и Банке России. Вследствие того, что ключевые характеристики для этих рынков общие, на протяжении 1996 года происходило параллельное развитие нормативной базы и инфраструктуры рынков ОФЗ и ГКО.

Первичное размещение ведется по принципу американского аукциона. Претенденты подают два типа заявок: конкурентные и неконкурентные. Стоимость бумаг, приобретаемых по неконкурентным заявкам, равна средневзвешенной цене удовлетворенных конкурентных заявок. Конкурентные заявки подаются участниками торгов с указанием цены, по которой они готовы приобрести облигации.

Дата добавления: 2014-01-05