Дисконтирование будущих доходов. Критерий чистой дисконтированной стоимости

Дисконтирование – сопоставление текущих инвестиций (затрат) с потоком будущих доходов. Оно позволяет пересчитывать денежные потоки, полученные в разное время, и приводить их к одному периоду.

Таким образом, дисконт призван уменьшать величину потоков будущих доходов с точки зрения настоящего времени. Коэффициент дисконтирования может быть выражен следующей формулой:

, (8.13)

где - сумма денег, которая будет получена в будущем.

n – число лет, за которое ожидается получение потока денег.

i – ставка процента или дисконт.

В качестве дисконта обычно принимается ставка рефинансирования.

K – текущая приведенная стоимость (сегодняшняя стоимость денег).

Чаще всего в будущем от инвестиций ожидается много потоков дохода, поэтому приведенная стоимость будет рассчитана следующим образом:

, (8.14)

где - чистый доход, который принесут долгосрочные инвестиции в j-ом году.

На приведенную дисконтированную форму оказывают влияние:

1. Ставка процента (размер дисконта). Чем она выше, тем ниже приведенная стоимость.

2. Срок службы основного капитала. Связь прямая.

3. Величина будущего чистого дохода. Связь прямая.

Для того, чтобы определить целесообразность инвестирования, инвестор должен сопоставить приведенную стоимость будущих доходов с объёмом текущих инвестиций. Для этого сравнивают приводимый критерий чистой дисконтированной стоимости:

, (8.15)

где – чистая приведенная стоимость.

– величина инвестиций.

- инвестиции целесообразны.

- инвестиции нецелесообразны, проект не окупается.

Дата добавления: 2014-01-05