А. Понятие инвестиций

Тема № 1. Понятие экономической оценки инвестиций. Задачи, решаемые в ходе оценки инвестиций

Любая фирма в процессе жизнедеятельности не может обойтись без инвестиционной деятельности, выраженной в той или иной форме.

Принятие инвестиционного решения всегда связано с риском.

Каждая фирма, прежде чем приступить к осуществлению инвестиционного проекта, стремится ответить на ряд вопросов:

- окупится ли инвестиционный проект с ожидаемой эффективностью?

- какой из альтернативных вариантов проекта экономически более выгоден?

- какие доходы принесет реконструкция и диверсификация производства?

- будет ли эффективным расширение производственных мощностей в условиях ужесточения конкуренции? Будет ли рыночный спрос адекватен загрузке новых мощностей?

- сумеет ли фирма вернуть взятый в банке кредит в срок и готова ли пойти на уплату процентов с «плавающей» ставкой по курсу евро?

- как эффективнее использовать имеющиеся у фирмы «свободные» денежные средства?

Целью изучения дисциплины является ознакомление с теорией и практикой экономической оценки инвестиций в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Предмет дисциплины – совокупность процедур, методов и приемов экономической оценки инвестиций.

Задачи дисциплины – приобретение знаний и навыков в организации инвестиций, выборе и обосновании источников их финансирования, оценке эффективности решений по инвестициям.

Объект дисциплины – инвестиционная деятельность предприятия.

Субъекты инвестиционной деятельности – инвесторы, подрядчики, заказчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.

Участники проекта как субъекты инвестиционной деятельности перечислены в Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

Инвесторами могут выступать:

- участники фондового рынка, если акции предприятия котируются на фондовом рынке;

- стратегические инвесторы – как правило, крупные международные корпорации или группы, заинтересованные в производственно-коммерческих возможностях предприятия и его долгосрочных перспективах;

- руководство самого предприятия, решившего использовать положительный эффект финансового рычага;

- портфельный инвестор – финансовая или инвестиционная организация, приобретающая пакеты акций предприятий независимо от наличия котировки на фондовом рынке.

Объекты инвестиционной деятельности:

– инвестиционная стратегия;

- инвестиционная программа;

- инвестиционный проект;

- инвестиционный бюджет.

Управление инвестиционной деятельностью предприятия направлено на решение следующих задач:

- обеспечение сбалансированных темпов экономического развития («гармоничная экономика»);

- получение требуемой (не всегда максимальной) отдачи на инвестиции;

- минимизация инвестиционных рисков до приемлемого уровня;

- обеспечение платежеспособности и финансовой устойчивости бизнеса;

- изыскание путей ускорения реализации инвестиционных программ.

В основу разработки документов, регламентирующих систему управления инвестициями, положены следующие основные принципы:

1) системность – система управления инвестициями рассматривается как часть системы управления предприятием;

2) целостность и полнота – установление границ и взаимосвязей действия системы, обеспечивающей рост стоимости предприятия после осуществления инвестиционных проектов;

3) соответствия – выбор методов управления инвестициями должен быть адекватным целям управления бизнесом;

4) устойчивость – управление инвестиционными процессами предполагает адаптацию к внешним и внутренним изменениям;

5) полезность – выбор показателей и критериев позволяет оценить степень выполнения поставленных задач;

6) эффективность – управление инвестициями предполагает достижение заданного результата с минимальными ресурсами.

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова invest, что означает «вкладывать».

Западные экономисты в области финансового и инвестиционного менеджмента определяют инвестиции как:

- затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов;

- прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности;

- использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала.

Инвестиции представляют собой вложения с целью последуюшего увеличения капитала. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы:

- компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде;

- вознаградить его за риск;

- возместить потери от инфляции.

Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате чего формируется прибыль или достигается социальный эффект.

В соответствии с Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изм. от 2 января 2000 г.)

инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности, в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

В соответствии с Международными стандартами бухгалтерского учета инвестиционная деятельность – это приобретение или ликвидация долгосрочных активов и других инвестиций.

Экономическая оценка инвестиций – определение абсолютной или относительной величины дохода, который будет получен в результате инвестирования.

В условиях рыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного процесса:

затрат капитала и результатов.

Соизмерение этих элементов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций.

Для уяснения экономической природы инвестиций важно иметь в виду, что в их состав включается капитал в разнообразных формах.

В состав инвестиций входят денежные средства в следующих формах:

- привлеченных средств (акций);

- заемных средств;

- собственных средств.

В любом случае инвестиции приобретают стоимостную характеристику. С их помощью выражают объем инвестиций.

Указанные формы инвестиций объединяет следующее:

- они воплощаются в создаваемом объекте предпринимательской деятельности, формируют его активы;

- существует долговременное перераспределения средств и ресурсов между теми, кто ими располагает, и теми, кто в них нуждается.

Наиболее важными и существенными признаками инвестиций являются:

- осуществление вложений лицами (инвесторами), которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической выгодой;

- потенциальная способность инвестиций приносить доход;

- определенный срок вложения средств (всегда индивидуальный);

- целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;

- использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся спросом, предложением и ценой, в процессе осуществления инвестиций;

- наличие риска вложения капитала.

На макроуровне инвестиции являются основой для:

- осуществления политики расширенного воспроизводства;

- ускорения научно-технического прогресса;

- улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

- структурной перестройки экономики и сбалансированного развития всех ее отраслей;

- создания необходимой сырьевой базы промышленности;

- развития социальной сферы;

- решения проблем обороноспособности страны и ее безопасности, проблем безработицы, охраны окружающей среды и т.д.

На микроуровне инвестиции необходимы для:

- обеспечения нормального функционирования предприятия;

- стабильного финансового состояния хозяйствующего субъекта;

- максимизации прибыли хозяйствующего субъекта;

- обеспечения конкурентоспособности выпускаемых товаров и оказываемых услуг;

- преодоления последствий морального и физического износа основных фондов;

- приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;

- осуществления природоохранных мероприятий и т.д.

Экономические интересы побуждают инвесторов вкладывать свои средства по тем направлениям (или целям), которые на конкретном этапе развития бизнеса в итоге способствует достижению его конечного результата – получению прибыли.

Перечень целей инвестирования на производстве весьма многообразен, он может быть формализован по группам (табл. 1). Размещение инвестиций по целям не остается неизменным. Оно меняется в зависимости от многих факторов, обусловленных глобальными задачами, решаемыми на отдельных этапах развития под воздействием обостряющейся национальной и глобальной конкуренции.

Таблица 1. Распределение организаций по оценке целей инвестирования в основной капитал (% от общего числа организаций) (Российский статистический ежегодник. По материалам выборочных обследований инвестиционной активности организаций, осуществляющих деятельность по добыче полезных ископаемых, в обрабатывающих производствах, производстве и распределении электроэнергии, газа и воды).

Цели инвестирования в основной капитал
Увеличение производственных мощностей с неизменной номенклатурой продукции
Увеличение производственных мощностей с расширенной номенклатурой продукции
Автоматизация и механизация существующего производственного процесса
Внедрение новых производственных технологий
Снижение себестоимости продукции
Экономия энергоресурсов
Замена изношенной техники и оборудования
Создание новых рабочих мест
Охрана окружающей среды

Приведенная в табл. 1 информация позволяет сделать ряд важных заключений о некоторых закономерных тенденциях реализации инвестиционной политики в России.

1. Абсолютное большинство предприятий инвестирует средства в замену изношенной техники и оборудования. Доля таких предприятий за рассматриваемый период систематически возрастает (с 56 % в 2000 г. до 73 % в предкризисном 2007 г.). Причины выбранного прироста инвестирования – высокий износ основных фондов.

2. Последовательно сокращается количество предприятий, направляющих инвестиции на увеличение производственных мощностей с неизменной номенклатурой продукции (с 42 % в 2000 г. до 27 % в 2007 г.). Здесь фактор динамики – обострение конкурентной борьбы на рынке. Устаревшая продукция не находит сбыта.

3. При этом доля предприятий, осваивающих новую номенклатуру, возросла лишь на 5 % (с 34 до 39 %). Абсолютное большинство предприятий (61 %) за последние восемь лет не нашли своего места на конкурентном рынке.

4. Только половина (46 – 50 %) обследованных предприятий инвестировали средства по остальным направлениям, характеризующим инновационную направленность экономики.

5. Все показатели, характеризующие инновационную направленность экономики, с наступлением финансово-экономического кризиса существенно снизились.

Дата добавления: 2014-01-06